2.4 研究指数的基本方法

想要购买指数基金的投资者，首先要了解和分析自己所选的指数的构成和特点，只有熟悉所购买的指数标的，才能更好地运用它。

老罗在这里分享一下自己分析宽基指数的几个步骤，大家也可以依葫芦画瓢试试，肯定比你一无所知就去买指数基金好。

1.了解对应指数的编制信息

了解指数的编制信息是买指数基金前首先要走的步骤。编制方案很好找，如果是中证指数公司编制的指数，在中证指数公司的官网就能找到对应指数的编制方案，如果是深圳证券信息公司编制的指数，在国证指数官网能找到对应指数编制方案。通过编制方案，你可以了解指数的指数代码、调仓频率、加权方式等。

以中证100指数为例，它属于中国A股核心宽基指数，如图2.6所示。

进入中证指数公司官网，找到中证100指数的编制方案。

从编制方案中了解中证100的以下三个信息就够了。

（1）选样的方法。沪深300对样本空间内的股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均总市值进行排名，原则上选取排名在前100名的股票作为指数样本。通俗点讲，中证100指数从沪深300中挑选规模最大的100只股票组成样本股，综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体表现。

（2）市值加权的方法。该方法采用的是自由流通量加权方式，读起来有点拗口难懂，简单理解，该方式就是市值加权方法的一种，通常自由流通市值越大的股票其权重越高。

（3）调仓频率和调整数量。中证100指数每半年调整一次样本股，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的比例一般不超过10%，样本调整设置缓冲区，排名在80名内的新样本优先进入，排名在120名之前的老样本优先保留。在进行定期调整时，根据样本空间内股票的综合得分设置备选名单，备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%。

2.分析市值、行业和十大权重股

分析指数的市值，了解指数成份股总数、总市值和平均个股市值。以中证100指数2019年12月31日的数据为例进行分析，发现中证100指数总市值约为28万亿元，市值较大，个股平均市值为2776亿元，估值约为11倍，说明中证100指数是大市值股票的蓝筹指数，是中国核心资产的集中地，如表2.12所示。

分析指数的行业分布，这个数据可以在Wind数据库软件中找到，或者可以定期看老罗的指数分析报告，里面也会对这些数据进行实时更新。从行业权重来看，中证100指数里面金融板块占比最大，达到43%左右，其中非银金融（证券和保险）和银行板块占比均达到20%左右。简单来说，如果某天金融板块表现不错，则会对当天中证100指数贡献比较大，如图2.7所示。

就成份股而言，在中证100指数的100只成份股中，既包含沪市大盘代表的中国平安、贵州茅台、招商银行等企业，又包含深市蓝筹的格力、美的等行业龙头，可以说中证100指数是A股核心蓝筹股的集中地，因而适合进行价值投资、长期配置的机构投资者。前十大成份股占比合计为39%左右，如表2.13所示。

3.了解指数的历史走势表现

你可以上网找找别人写的报告，也可以自己在行情软件中输入指数代码，比如中证100就输入000903，将指数的收盘点位数据导出来，然后和其他指数进行比较，如与中证500、中证全指的历史收益率进行比较，了解这个指数的历史走势情况，帮助你知道在什么环境下这个指数会表现得较好，如表2.14所示。