1.1 金融市场的主要功能★★

金融市场的主要功能表现在：满足不同参与者的需求、决定均衡利率水平以及帮助资金得到合理配置。

李老师说

为什么要有金融市场，什么是金融市场？

在这个市场中，存在着两类特殊人群：一类是资金充裕的人；另一类是有思想的人。资金充裕的人受限于自身资产增值速度过慢，迫切希望手中的资产能够迅速增值。而有思想的人通常具备良好的资金运营管理能力但缺乏资金去实现理想。这时就需要一个平台，资金充裕的人通过此平台，把资金交付给有思想的人去打理。有思想的人拿到资金后，开始实体投资运作企业，获得可观收入后再通过此平台，把部分回报率返还给资金充裕的人。由于这个平台的存在，在大家各取所需的同时，资金实现了融通，我们把这个平台就叫作金融市场。

之前我们提及有思想的人获得资金后会购买机器、开设厂房、雇用员工、经营生产，这一系列的经济活动都属于实体经济的范畴。所以我们发现金融市场对实体经济的发展会有促进作用，同时一国实体经济的健康发展也能对其金融市场起到帮助作用。

1.1.1 不同主体的需求（achievement of purpose in the financial system）

每个金融市场的参与者都带着自身的目的参与金融市场活动。金融市场的主要功能之一就是满足不同参与主体的不同需求。这些需求因参与者角色的不同可以划分为以下几类。

·储蓄（saving）：所谓“今天牺牲享受，明天享受牺牲”。客户可以将现有的闲置资金储蓄起来以满足日后的支付需求。用于储蓄的工具包括股票、债券、大额可转让存单、银行理财资金、实物资产（房子等）。

·借债（borrowing）：政府、企业、个人都可以在金融市场上通过借款的形式进行融资，以实现信用消费或是发展生产。信用风险是伴随着借款产生的最大的风险，而抵押物可以在一定程度上避免信用风险的发生。

·发行股票（issuing equity）：金融市场上另一种筹集资金的方法是通过投资银行发行股票。那么，此时购买股票的投资人和发行股票的公司就共同承担风险，共同分享利益。

李老师说

资产负债表与投融资的关系

我们知道，资产=债务+所有者权益。通俗地讲，资产代表资金的去向，比如用资金购买的设备、房子等。债务和所有者权益代表了资金的来源，债务代表了举债获得的资金，而所有者权益代表了来自股东的资金。

欠债权人的资金需要按时归还，而所有者权益即欠股东的资金则是无须偿还的，其与资产的质量好坏直接相关。注意，当公司清算破产时，债权人的清偿顺序优于所有者权益的清偿顺序。债权人投资公司得到的是固定收益，而股东投资公司得到的是扣去支付债权人固定收益后的剩余收益。但相比债权人，股东拥有参与公司重大事项的决策权。比如你想买个iPad，你没钱，问别人借，借不到，于是拿父母的钱买了iPad。此时父母相当于iPad的实际拥有者。所以，他们一定会过问你究竟要怎样使用你的iPad。

当企业想要购买机器设备又出现资金短缺时，它既可以找银行贷款，也可以发行债券或是股票。购买机器设备等资产是对实体经济的投资，对应着资产负债表左侧资产的部分。而资产负债表的右边则对应着金融市场（债券市场、股票市场）。企业发行的股票债券会被投资者购买。这些投资者通过金融市场获得收益，实现资产的增值。

·风险管理（risk management）：金融市场的参与者面临各种各样的风险。这其中包括利率变化的风险、货币价格变动的风险、大宗商品价值变动的风险和贷款违约的风险。所以他们需要寻找一种方法来管理风险。而金融市场提供的诸如远期和期货一类的对冲工具可以帮助参与者规避一定的风险。

·资产交换（exchanging asset）：金融市场允许其参与者交换他们手中不同类型的资产。例如，企业想去国外购买资产，就必须使用当地的货币，而不能用人民币直接购买。此时，我们需要通过外汇市场把人民币换成美元。

·信息利用（utilizing information）：通过仔细分析信息找到被低估与被高估的股票，从而获得超额收益的这部分人群，我们称之为纯粹的投资者（pure investor）。在此，我们先要区分一下投资与投机的概念。投资的过程需要利用信息对证券进行价值分析，即估值分析；而投机只是推断猜测价格未来的走势方向。

信息驱动交易者（information-motivated trader），我们称之为投机者。这类投机者拥有信息，但是这些信息并没有用于资产的价值分析，而是用来预测未来股价的走势。信息驱动交易者希望在投资中承担一定的风险，从而获取超额收益。

1.1.2 决定均衡利率水平（return determination）

货币也如同其他商品一样，它的价格（利率）受到资金供给与需求面的影响，金融市场为货币的供给方与需求方提供了充分表达各自“意见”的场所，从而有效地决定了均衡利率水平。

均衡利率：货币供给与需求平衡的利率。由于借款双方风险偏好、流动性偏好以及债务本身到期日的不同，利率水平也会因此而不同。一旦实行利率市场化，我们就可以利用利率对风险进行定价，风险定价与资产估值有着密切的联系。

1.1.3 合理有效地配置资本（allocation of capital）

什么是资本？投资出去可以获得更高回报的资金叫作资本。因为资本本身是逐利的，所以在一个有效的金融市场中，投资者在评估了收益-成本性价比后，会把有限的资本投向最合适的项目中。这一高效利用资源的方式不断推动着实体经济的发展。