第二节　信托报酬率

信托报酬是受托人通过管理和运作信托财产而获取的报酬。按照《信托投资公司信息披露管理暂行办法》，信托业务报酬率的计算是以信托业务收入除以实收信托平均余额，这一指标所反映的是信托公司在信托业务中所获得的报酬。实际运作中，信托公司在对信托资产的管理中，主动管理能力强、作用发挥得大，取得的报酬一般就会较高。反之，如果信托公司在信托业务中并没有进行主动管理、所起到的作用小，信托报酬率就会偏低。

从2018年度的年报披露情况来看，有53家信托公司公布了信托报酬率，比2017年增加了吉林信托。2018年，信托行业平均信托报酬率为0.52，比2017年下降了0.10个百分点。

根据图2-1可以看出，信托行业的平均报酬率自2013年以来便已进入下行通道，2016年该指标虽有小幅反弹，但2017年又呈现明显下降，2018年延续了2017年的下降态势。

图2-1　2013—2018年度信托公司信托报酬率趋势图

在统计的53家信托公司中，26家公司报酬率指标下降，23家上升。随着资管行业竞争加剧，信托公司传统业务的盈利空间逐步收窄。值得注意的是，在信托报酬率指标排名靠前的15家公司中，有6家年报酬率指标逆市上升，占比40%。在53家纳入统计的信托公司中，主动管理能力较强的信托公司竞争力进一步增强。

在披露2018年信托报酬率指标的53家信托公司中，下滑比例最大的是东莞信托，其2018年信托报酬率同比下降了1.30个百分点，但其信托报酬率仍高居全行业第1；其次是安信信托，同比下降了1.27个百分点。中小信托公司清算项目数量较少，单一项目报酬率对公司整体报酬率指标的影响较大，因此中小信托公司报酬率指标波动比大型公司会更加明显。有研究人员表示，主动管理资产占比较高的信托公司受经营环境影响相对较小，预计行业两极分化的趋势会加大。

从信托报酬率分布的离散程度来看，2018年信托报酬率分布的标准差为0.45%，比2017年的0.63%有所下降。2018年，全行业信托报酬率的差距在连续4年持续扩大后首次出现趋同化的迹象。在样本公司中，大部分公司（45家）的信托报酬率水平低于1%。其中，有37家公司（占披露公司数量的69.8%）的信托报酬率低于0.5%。可以发现，信托报酬率低于0.5%的公司数量远高于2017年数量，具体数据见表2-4。

表2-4　2014—2018年度信托公司信托报酬率的统计分析表

如表2-5所示，从信托报酬率排名来看，2018年度，信托报酬率表现比较优异的信托公司前五名为：东莞信托（2.33%）、工商信托（1.71%）、长城新盛（1.66%）、华信信托（1.52%）和民生信托（1.09%）。

表2-5　信托报酬率序列表（2018年度）

续表

东莞信托在2015年信托报酬率实现1%的大幅增长之后，在2016年度、2017年度和2018年度分别以3.16%、3.63%和2.33%的信托报酬率连续三年稳居行业首位。工商信托的信托报酬率曾在2013—2015年连续三年在行业中保持第一，2016年、2017年和2018年分别以2.38%、2.73%和1.71%的信托报酬率位居第二位。

2018年，银行系的建信信托的信托报酬率仍位于行业倒数第一。信托制度的灵活性可以为商业银行的表外业务需求提供通道，这是商业银行控股信托公司的主要原因。也正因此，银行系信托公司低费率的通道类业务占比会相对较高，但是整体盈利能力并不突出。

表2-6　信托报酬率增长序列表（2018年度）

续表