一、经济发展的必然趋势

时代在不断变化，政治在不断变革，市场在不断更新，三者共同促进经济不断地革新，推动着人类不断向前进步。而企业作为经济浪潮中的一朵朵浪花，不断地为人类的进步提供动力，虽然每一个企业从开始创立发展到现今都有着不同的变化，但是本质却从未改变过，就是把握世界经济的发展趋势。

(一)国内资本市场的发展

世界经济狂潮一直在影响着中国，20世纪70年代末期，我国的改革开放推动了资本市场在中国的诞生和成长。我国的资本市场从无到有，从小到大，从区域至全国，在这几十年间迅猛发展。中国虽然起点平台低，起步时间晚，但短短几十年间在很多方面走过了一些发达国家需要上百年的时间走过的道路。如今，中国的资本市场已经成为我国社会主义市场经济的重要组成部分之一，影响着国家的各个方面。

与其他成熟市场自下而上的自然循序渐进的模式不一样，中国的资本市场是在市场和政府的共同推动下发展起来的。回望改革开放以来中国资本市场的发展历史，大致可以分为三个阶段：

第一阶段：1978—1992年，中国经济体制改革全面开始之后，伴随着股份制经济的发展，中国资本市场进入萌芽期。

第二阶段：1993—1998年，以中国证券监督管理委员会的成立作为标志性事件，资本市场被纳入政府统一监管，由区域性试点推向全国实施，全国性资本市场渐渐形成。

第三阶段：1999年至今，以《中华人民共和国证券法》的颁布实施作为标志性事件，中国资本市场的法律地位从此确立，随着各项改革措施的进一步推进，中国资本市场获得了进一步的规范和发展。

中国资本市场诞生的直接原因是股份制改革试点。在20世纪80年代早期，很多企业开始自发地向社会或者直接在企业内部发行股票或债券进行资金的募集，从而形成了最初的“股票热”。1990年，上海、深圳两家证券交易所正式营业。

中国资本市场创立的初期，市场风云诡谲，疑惑充斥市场。1992年1月，邓小平同志在他的南方谈话中指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。”股份制试点进一步扩大以后，中国资本市场得到了快速发展。同年的8月，深圳发生了由抢购股票而造成混乱的“8·10事件”，暴露出了中国缺乏统一管理体制的弊端。同年10月，中国证监会成立，标志着市场被纳入统一的监管框架。紧接着在年底，国务院发出《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，这一份文件是中国第一个有关证券市场管理与发展的比较系统的指导性文件，总结了改革开放以来中国证券市场发展的经验教训，对市场发展的一系列基本问题做出了重要决定，确立了中国证券管理体系的基本框架。

1997年11月，中国金融体系进一步确立了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。1999年7月，《中华人民共和国证券法》实施，正式赋予了资本市场法律地位，规范了证券发行和交易行为，将资本市场带入到了更高层次的发展轨道。2004年，《证券投资基金法》实施，又进一步地促进了各证券投资基金的良性发展。在这些法律法规的制度保障下，中国资本市场在逐步成长壮大。

2004年1月，国务院颁布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，这表明国家充分认识到了大力发展资本市场的重要意义。国务院不断地推进资本市场改革开放以及稳定发展的指导思想，并进一步完善相关政策，为中国特色市场经济注入新活力，相关文件的出台把大力发展资本市场提升到了和完善社会主义市场经济体制、增进国民经济发展相同的战略高度。

2005年5月，国务院启动了股权分置改革。国家对A股市场中上市公司的流通股与非流通股进行彻底改革，消除流通股与非流通股的流通制度差异，矫正了早期市场制度安排带来的不合理定价机制，从而打造了一个股份全流通的市场，并且开拓了市场的深度与广度。

2006年1月启动的中关村非上市股权转让系统新三板市场全面取代2001年6月中国证券业协会发布的《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，并在2006年7月建成股份转让系统，即所谓“三板”市场。

(二)为何资本市场会在中国迅猛兴起

中国资本市场的发展是中国经济改革的必然产物之一，随着资本市场功能的逐步健全，资本市场在我国的经济和社会发展中起了不可或缺的作用。

1．市场的成长及其推动力

中国资本市场在短短20余年内取得了非凡的成就，由开创之初的单一市场逐步地变成了中国特色的多层次资本市场，这让中国资本市场从开始的单边倾向发展转变成为一种多方向、多层次的多元化发展。

经过多年的发展，中国的多层次资本市场已经初步形成，现在主要分为以下几个市场：主板市场、中小板和创业板市场、新三板市场和地方股权交易市场。主板市场为行业龙头、大型和骨干型企业提供服务；中小板和创业板市场为处于成长期及其中后期并具有自主创新能力的企业提供服务；而全国中小企业股份转让系统(亦称新三板市场)和地方股权交易市场(亦称四板市场)为场外市场，主要为成长初期的微小企业提供服务。双管齐下的场外与场内市场，满足了不同层次企业的不同需求，共同搭建了中国资本市场架构。

中国资本市场的快速成长离不开两大推动力。首先，得益于中国经济的快速发展。实体经济发展达到了一定水平，对金融服务和资本市场的需求就将成为必需。其次，资本市场的深度市场化改革会激发起各个市场参与者的投资积极性，因而共同推动了中国资本市场的快速成长。

从最初的“包产到户”到连续40年的市场化改革，中国经济体量逐步向世界前列迈进，以市场化为明确导向的股权分置、发行体制与基金业等改革，让中国资本市场从无到有，从原先一个小池塘变成了现今的汪洋大海。

2．对经济社会发展的推动作用

现代经济体制中，一国的经济运行效率与发展速度在很大程度上取决于包括资本、资源、人才、专利在内等各项经济要素配置的效率。资本市场的兴起与壮大，大大加速了我国经济要素的配置方式从计划方式向市场方式转变。

现今，在中国的资本市场上，一些具有代表性的企业在其中进行IPO、再融资、参与并购等，几十万亿元的股票在这个市场中流通，众多投资者在这个市场中投资，使得这个中国特色的资本市场正式成为我国市场经济运行和投融资的重要核心平台。资本市场优秀的制度安排与全社会的广泛参与，也在一定程度上为我国继续推进市场经济的改革提供了很好的导向。

20世纪90年代以前，间接融资是中国金融体系的最主要力量，但资本市场的诞生与发展慢慢改变了这种格局。截至2010年底，我国股市市值占银行资产的28%，虽说依旧低于英美等发达国家(超过100%)的比例，但还是体现了中国金融体系的变化之大。

近年来，我国的主要商业银行通过上市来提高资本充足率，通过涉足市场、引入市场的监督机制、改善公司的治理结构、提高运作透明度等方式，在全球商业银行中位居前列。

(三)中国经济现状

根据2017年国务院公布的数据分析可以知道：自从进入“十二五”期间，按照2010年美元不变价计算，中国经济增长对世界经济增长的贡献率已经跃居世界第一位，年均贡献率高达30.5%。即便是在中国经济进入新常态、经济增速面临持续下行压力的2016年，中国对世界经济增长的贡献率仍然高达33.2%，成为世界经济增长最为重要的引擎。对比来看，2016年中国对世界经济增长的贡献率，是美国贡献率的将近3倍，是日本的约20倍。中国经济的高速发展离不开中小企业的大力支持。那么中小企业如何高速发展？这就需要通过企业价值发掘与管理来实现企业经济利益最大化。

对于我国大多数企业，特别是上市公司来说，在改进管理、顺利实现不同主体的利益等方面，正确确定企业价值具有重要的作用和意义。

具体表现在以下几方面：

1．企业价值最大化思维有助于改善公司经营状况

企业既然叫企业，它的目标就是让企业价值最大化，每个上市公司的目标都是满足所有债权人和优先股股东的利益。企业价值越大，债权人和优先股股东的利益越确定；而企业价值越大的企业，意味着其股价越高，能够给予股东的回报越多，也越能吸引投资者。

2．企业价值评估可以较确切地反映公司的真实价值

传统的企业账面价值基本忽略了公司资产的时间价值和机会成本，甚至于不估计无形资产的价值。比如像我们熟悉的生物制药、电信技术这些领域的企业账面价值普遍较低，股票市价却很高；而一些拥有成套厂房、设备，但没有发展前景的企业，账面价值很高，市场价值却很低。市场价值评估能够较好地反映公司的真实价值。

3．企业价值评估可以为我国资本市场及资本运作的发展和完善提供条件

1990年后，证监会颁布了一系列法规，资本市场逐步形成。与此同时，资本并购重组高潮迭起，1997年深沪两地有211家上市公司发生将近270余起并购事件；1998年，近400家公司进行了不同程度的资产重组。这些并购和重组活动，都是在企业价值评估的基础上进行的。因此，可以说是企业价值评估促进了我国资本市场及资本运作的规范化和发展。

4．企业价值评估可有效地改善我国公司管理现状

我国上市公司都要经过严格挑选，从理论上讲，上市公司的业绩理应优于非上市公司。但统计资料表明，上市公司的财务状况却有着逐年下降的趋势，一直到2016年深交所上市公司平均净资产收益率达到9.59%后，才有所回升。这主要是由于上市公司只注重资金的筹集，不注重企业制度改革和管理的完善。以企业价值评估为手段实行企业价值最大化的管理，能够规范上市公司的经营管理，帮助我国上市公司走出困境。

随着知识经济时代人力资本发挥着越来越重大的作用，企业成为各利益相关者的关系集合体，企业财务管理的目标也逐步发展成为企业价值最大化。

不知你是否注意到前面故事中的村委会，为什么村委会要给发展好的村民奖励，并且为村民创造各种优惠条件，支持他们更好地发展？那是因为一个村子的发展离不开村民，村民是一个村子的活力源泉，村民的多元化发展既能提升村民个人的生活水平，又能为村子的建设提供帮助，村民创造的财富价值使得整个村子变得更加繁荣。

这其实和我国的经济发展历程很像，20世纪70年代我国一穷二白，物资匮乏，在各方面落后于其他国家，但随着改革开放的不断深入推进，我国经济发展水平在逐步提高，并且在实体行业的基础上建立了资本市场，发展资本市场，让资本市场为实体经济服务，通过资本市场中的资源配置来尽可能地满足实体经济的资源需求。