第二章 正确确定企业价值的意义

前面我们讲了什么是企业价值以及企业价值评估的不同方法。但是什么是企业价值的挖掘呢？为什么要去挖掘企业价值？这是这一章要解决的问题。

在不发达的市场经济环境下对企业价值进行评估，主要是采用净资产法和重置法。在我国改革开放初期，市场经济刚刚起来的时候通常是采用这两种方法，保守一点的基本上都用净资产法，尤其像当时融资的主要形式是银行贷款等间接融资，所以一般都采用净资产法，到目前为止不少企业家还一直保留这种习惯。有一次我们去江苏的一个环保企业做调研，企业的董事长抱怨说：“我们的企业有80亩土地、2万平方米的厂房，设备齐全，银行贷款给我们估值才1.5亿元。隔壁那个厂的行业和我们差不多，占地才十多亩，还是租来的，厂房也破破烂烂的还不到5000平方米，设备比我们少多了，但它去新三板挂牌，估值5亿元，我实在想不通。”其实这个问题说简单点就是评估方法的不同。当我国资本市场逐步发展，人们的价值观念会发生变化，前面这个企业主要是用银行贷款，是按照净资产法评估；后面这个企业是按照资本市场的市盈率法。评估时站在不同的立场，运用不同的价值观，怎么可能得出相似的结论呢？

马克思一百多年前就曾经阐述过这个问题，他在《资本论》一书里认为利润最后要分成产业资本家的利润和借贷资本家的利息。借贷资本运动的完整公式为：

G-G-W…P…W＇-G＇-G＇

前面这个G是借贷资本家的，他把钱借给产业资本家，后面这个G就是产业资本家取得了它的使用权。这时候借贷资本家担心，万一投入生产后，在W…P或者P…W＇的过程中出现问题，以及W＇-G＇的“惊险一跃”没有跃成，他就得不到最后一个G＇，那时候他为了防范风险，只有用W做抵押担保，而且打上一定的折扣，以保证他的利益。收益看重净资产价值，到目前为止，银行还都以企业净资产打六折作为贷款风险控制线。但随着经济发展，人们收入的提高，有不少有钱的人愿意投资。而借贷资本家一般都借别人的钱用来发放贷款，这就是银行吸收存款和发放贷款的过程，是银行的主要业务。但对于存款者来说，他只关心他借出的资产能不能按时收回和取得出让货币时间价值的收益，也就是说是第二个G＇的增长大小和我们的投资能不能保证回本，而且它的收入G-G越大越好，更注意关心(G-G)/G，就是回报率，而并不关心其整个生产转换过程。这时候货币就像马克思说的“货币资本化”了，货币的出借者最关心这个金融工具每一年会给他带来多少预计收益，从而用预计收益来推算这个东西本身的价值。所以，以这个标准来说就是以收益为主要衡量标准，就成为资本市场上通行的市盈率法。人们是为了盈利而交换了货币的时间价值，他的收益越高，也就是好的企业估值就高，好的企业就会有更高的估值。按照人们投资的目的，我们需要做到两点：第一就是要把更多的盈利好的企业规范起来，让其信息公开化得到大家的认可，以减少风险；第二就是必须对不规范的企业加以改造、提升，使其能够体现其真正的价值，这个过程就是企业价值挖掘的过程。在这个创新创业的年代，资本市场就是鼓励好的企业有一个高的企业价值，优秀的企业用市盈率估值可以比净资产法高上几倍、几十倍。这就要求我们在追寻真正企业价值的道路上不断去探索。在上一章中，我们了解了什么是企业价值及企业价值的评估办法，下面我们将带领读者进一步了解企业价值的魅力，洞悉企业价值的意义。

我们必须要了解为什么要挖掘企业的真正价值，下面将从客观的经济发展规律出发，结合国内政策与企业发展需要，通过管理企业价值、有效激励员工等方面来阐述企业价值的意义。

现在，我们来讲个小故事。

有一个村子，为了生存发展，村委会分给每人一亩地，让大家自力更生，自给自足，于是大伙儿高兴地去种植粮食。过了若干年后，你觉得自己种粮食种烦了，想把地改造成鱼塘，所以把自己的地给挖了用来养鱼。

经过一年的辛苦，你养了1000尾鱼，然后把鱼拿到集市上销售，获得了2万元的收入。你觉得市场上鱼供不应求，自己可以赚得更多，觉得明年能够养更多的鱼，所以在第二年花大力气，在鱼苗、饲料、水质等方面进行了多方面的改良。终于在第二年末，鱼塘里有了1500尾鱼，你去集市上销售，获得了3万元的收入。之后的几年时间里，你在各个方面进行优良改造，鱼塘里的鱼也有增加，但最终也就在1700尾左右，再多池塘也养不下了。

你的邻居看你赚了这么多钱，觉得这是一个好途径，于是就形成了两类人。第一类人是他们觉得养鱼比种粮食赚钱，所以也效仿你，纷纷去养鱼；第二类人是他们也知道养鱼赚钱，但是他们不会养鱼，所以想把地借给你，让你去养鱼，你需要每年支付他们固定的收益。

养鱼的人越来越多，市场上鱼也越来越多，价格降下来了，养鱼没有以前那么好赚钱了，所以你就要面临选择：邻居把地借给你养鱼，你是养还是不养呢？

后来由于大家纷纷养鱼，鱼的市场价格已经很低了，这个市场真的饱和了，赚不到钱了，所以你决定改养甲鱼，市场上养甲鱼的人很少，市场还没有完全形成，大家还没有甲鱼吃。邻居看到你在卖甲鱼的时候会想，我们可以做别人没做过的事，比如养黄鳝、种菜等，所以大家就纷纷投入到自己擅长的生产领域。村委会看到大伙儿这么做既能提高村里人们的收入水平，又能改善村里的各项设施，提升村子的经济水平，所以制定一些有利政策，极大地激发村民的积极性，让村子变得更加繁荣。没过几年，你的村子修了公路，建了新房。

从此，你的村子走上了富裕的道路……这样其实就是通过不断努力把企业价值充分地挖掘出来了。

党的十九大报告指出：“中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国稳定解决了十几亿人的温饱问题，总体上实现小康，不久将全面建成小康社会，人民美好生活需要日益广泛，不仅对物质文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长。同时，我国社会生产力水平总体上显著提高，社会生产能力在很多方面进入世界前列，更加突出的问题是发展不平衡不充分，这已经成为满足人民日益增长的美好生活需要的主要制约因素。”