第四章 注册制与多层次资本市场

第一节 如何理解注册制

从国家监管的角度看，注册制作为扶持之手，重在提供资本市场资源配置的制度设计和金融市场稳定的法治化、持续性、惩罚性监管环境；从资本市场的角度看，注册制以信息披露为核心，把选择权交给市场。

企业（发行人）作为信息披露第一责任人，应当诚实守信，依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息。企业申请上市应遵守市场规则、法治规则、风险规则、专业规则，信息披露要以投资人的角度思考，只有达到以下信息披露的要求才能真正为注册制落地夯实基础。

①信息披露真实、准确、完整，符合招股说明书内容与格式准则的要求。

②信息披露包含对投资者作出投资决策有重大影响的信息，披露程度达到满足投资者作出投资决策所需的水平。包括但不限于充分、全面披露发行人业务、技术、财务、公司治理、投资者保护等方面的信息以及本次发行的情况，充分揭示可能对发行人经营状况、财务状况产生重大不利影响的所有因素。

③信息披露内容一致、合理和具有内在逻辑性，包括但不限于财务数据勾稽合理，符合发行人实际情况，非财务信息与财务信息相互印证，保荐人、证券服务机构核查依据充分，对财务数据的变动或者与同行业公司存在的差异作出合理解释。

④信息披露简明易懂，便于一般投资者阅读和理解，包括但不限于使用浅白语言，简明扼要、重点突出、逻辑清晰，结合企业自身特点进行有针对性的信息披露。

交易所受理企业公开发行股票并上市的申请，审核并判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。审核工作主要通过提出问题、回答问题的方式展开，督促发行人完善信息披露内容。