1.1.3　可转债的投资收益率

发行可转债，对公司和投资者来说，是双赢，是难得的公司大股东和投资者站在同一战线的投资品种。

投资可转债，收益究竟如何呢？

历史数据统计，90%以上的转债完成了强制赎回，即价格超过130元，面值价格持有，收益率超过30%。转债的平均存续时间为1.85年，即年化收益率16.2%，平均赎回价格为159元，实际年化收益率会超过16.2%。截至2021年6月底，尚未出现一例转债违约，无论是转债到期还是提前赎回，只要是面值价格买入，投入资金的保本率均达100%。

下面以风险程度、期望年化收益率、流动性以及投资难易程度为维度，对比一下市场上主要的投资产品，如表1.2所示。

表1.2　各类投资产品的比较

投资风格偏保守的一般选择银行一年期存款、货币基金或者稳健型银行理财产品，收益率在2%～4%。风格激进的、想寻求高收益率的可选偏股型基金、指数基金或者直接交易股票，但需要承受较高的风险，对于标的的选择和买卖点的把握，也有一定的难度。而可转债，风险和收益介于纯债基金和偏股型基金之间，适合风格稳健的投资者，在一定的安全边际内，获取更高的收益。

15%的年化收益率看似不高，但在复利的作用下，只要连续5年都能实现，本金就将翻倍。

转债最多能赚多少？不妨看一下英科转债走势图，如图1.2所示。

图1.2　英科转债走势图

截至2021年5月，单只收益率最高的转债是2019年上市的英科转债，由英科医疗发行。英科转债后上市不久，受新冠肺炎疫情的影响，生产医用手套的英科医疗订单爆发式增长，转债跟随股票连续上涨，从100元涨至最高3618元，超过了贵州茅台的股价，收益率高达3518%。一手转债1000元，最高可获利35180元。

2021年6月29日，英科转债因债券余额不足3000万停止交易，债王就此退出了历史的舞台。

浮亏幅度最大的转债是2019年上市的亚药转债，是亚太药业发行的可转债，如图1.3所示。转债上市后，公司经营不善，连续2年出现了亏损，子公司失去控制，转债跟随股票不断下跌，最低跌至66.6元，若100元买入持有，亏损幅度达到33.4%。

图1.3　亚药转债走势图

虽然转债价格低于100元，但只要公司不破产，转债到期后能够偿还本金，投资者就不会出现亏损，每年还可以收到利息。这类基本面恶化的转债数量占比非常少，只要能掌握一些转债的基础知识，便能最大程度地规避这类风险较高的转债。