1.2 研究框架

1.2.1 研究内容

本书主要分析中国市场中影响基金经理更换的因素及基金经理更换对基金业绩的影响，研究内容主要包括四个部分：一是中国基金经理更换的现状与特征；二是影响中国基金经理更换的主要因素；三是分析基金经理更换对基金业绩的影响；四是中国基金经理激励机制的现状、问题与对策。研究从理论分析、实证研究和对策建议三方面展开。具体来说，本书的主要内容包括以下章节：

第一章是绪论。主要说明本书的研究背景、研究目的、研究意义、研究内容、研究方法和可能的创新点等。

第二章是文献综述。主要对有关基金经理更换研究的国内外文献进行比较分析。文献综述主要从影响基金经理更换的因素、基金经理更换对基金业绩的影响以及基金经理的激励与约束机制等三方面展开，并指出现有研究的不足与进一步研究的方向。

第三章主要研究中国基金经理的任职资格、职责与报酬。通过分析不同的管理规定，对基金经理的任职条件和行为规范进行较为详细的分析。同时，结合国内的实际对中国基金经理的薪酬状况进行探讨。

第四章分析中国基金经理更换的特征。通过对比分析和对统计数据的分析，找出中国基金经理更换的原因及去向等方面的特征。

第五章是对基金经理更换的博弈分析。分析影响基金经理与基金管理人博弈均衡的因素，并在此基础上分析影响基金经理更换决策的因素。

第六章是对基金经理更换的经验分析。主要以2009年以前成立的开放式股票型基金为研究对象，对影响中国基金经理更换的因素及经理更换对业绩的影响进行分析。

第七章是对基金经理更换的案例分析。通过分析王亚伟、王炯等五位基金经理的成长经历与更换过程，进一步分析基金经理更换的原因及基金经理在更换过程中表现出来的特点。

第八章研究基金经理激励机制的优化。本章主要对中国基金经理激励机制的现状和存在的问题进行分析，并提出进一步优化激励机制的对策和思路。

第九章是结论。对本书的主要内容作一总结。

1.2.2 研究方法

本书的主要研究方法有以下几种：

1.比较分析法

包括文献的比较、国内与国外的比较，以及基金经理更换前后业绩的比较等。通过比较，找出研究对象之间的共同点与各自的不足。

2.案例研究法

通过对王亚伟、王炯等基金经理在其基金经理生涯中的任与离的具体分析，找出影响基金经理更换的主要因素。在分析基金经理任职特点等问题的同时，也会选择一些具体案例来进行说明。

3.博弈分析法

为了更好地理解基金经理、持有人与基金管理人之间的互动过程，博弈分析是一个较好的工具。博弈分析主要用来分析基金经理的报酬结构与基金经理的努力之间的相互关系，并从中引申出影响基金经理更换的因素。

4.计量分析法

除了运用数据进行比较与汇总分析外，将Eviews 5软件中自带的Logit模型用于分析基金经理更换与基金收益率、基金规模增长率等因素之间的关系。

1.2.3 研究思路

为更好地研究中国基金经理更换的原因与后果，本研究在对文献进行分析和结合中国实际的基础上形成以下研究思路：

首先进行文献综述，找出现有研究的不足和进一步研究的方向。其次，分析中国基金经理的任职资格与职责，并找出基金经理更换过程中表现出来的特征。再次，运用博弈分析法分析不同情境下基金经理的努力程度与博弈均衡，找出影响基金经理更换的因素。然后，运用统计数据对影响中国基金经理更换的因素及更换对业绩的影响进行分析。为进一步分析基金经理更换的具体细节，王亚伟、王炯等基金经理被选作案例来进行分析。最后，在对基金经理激励机制的现状进行分析的基础上，提出完善基金经理激励机制的对策和措施。

1.2.4 可能的创新点

本书的研究是建立在其他学者的研究基础上的，但在研究对象、研究方法等方面有所不同。本研究的可能创新点有以下几个方面：

（1）运用博弈分析法分析了影响基金经理更换的主要因素；

（2）通过对基金按不同业绩指标进行排序，找出不同业绩指标对开放式股票型基金经理更换的影响，以及处于不同业绩排名情况下，基金经理更换对基金后续业绩影响的不同；

（3）通过对统计数据与案例的分析，较为全面地对基金经理更换的特点、影响因素及效应、基金经理的激励机制等方面进行分析；

（4）结合公司情况及市场背景对王亚伟、王炯等基金经理的成长经历与更换情况进行较为深入的案例分析。

1.2.5 进一步研究的方向

虽然本书对基金经理更换的原因及后果进行了较为系统的分析，也得出了一些有价值的、可与其他学者相互印证的结论，但因受时间和精力的限制，本书还存在许多不足：一是研究的样本范围主要限于开放式股票型基金，样本时间跨度不长、范围不大；二是纳入计量分析的控制因素并不太多，这使得基金业绩对基金经理更换的影响没有很好地体现出来。

把上述那些被忽略的样本和因素纳入研究范围是以后进一步研究的方向。主要包括以下几个方面：

一是进一步扩大样本的分析范围，在更长的时间跨度内选取更多的基金样本类型；

二是进一步细化基金更换的时间及相应业绩指标，如运用半年度指标及月度指标等；

三是对基金经理更换的其他细节与特征进行更为深入的研究，如基金经理更换重叠期的风险与收益特征、明星基金经理效应、“一拖多”的经济合理性等；

四是更好地把基金管理公司的治理结构等因素纳入分析范围。