一、直接参与模式

农业企业和农业生产者可以通过直接参与期货市场来规避农业风险。ISDA分别于2003年和2009年发布了世界500强企业利用衍生品的调查报告。数据显示，2008年94%的世界500强企业都在利用金融衍生品进行风险管理，比2002年增加了4个百分点。根据米尔肯研究院的数据，2012年，标普500成分股中共有416家非金融企业，其中有360家企业使用衍生品管理利率、外汇、商品和股票价格波动风险；道琼斯工业指数的30家公司中，有29家使用衍生品。(1)美国审计总署的调查显示，美国约有1/4的农场主参与期货市场对其生产的农作物进行套期保值，管理价格波动风险(2)。这些参与者主要为大规模农场主和大型农业企业，而小规模农业生产者和农业企业受专业技术、参与资本、交割规模等因素限制，参与比例很小。

美国的ADM、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）和法国的路易·达孚（Louis Dreyfus）四大跨国公司（以下简称“ABCD”）是利用期货市场进行风险管理的典范。一方面，四大粮商不论是在产地收购粮食与农民定价，还是在销地报价，均是根据期货市场交易情况进行。如路易·达孚（中国）在每天上午10：30上半节期货交易收盘时，根据收盘价报出当天的油脂油粕销售价格。另一方面，四大粮商充分利用期货市场对冲市场风险。它们依托大量的粮食收购站，向农民提供种子、化肥以及金融服务，在粮食收购时再一并结清生产资料等费用。每个粮食收购站都有独立的仓储系统，且都可以在金融市场（期货、期权市场，OTC市场等）独立地完成套期保值。每个收购站与农民签订收购价格时可以采取现货价格或者期货价格(3)。美国的养殖场与ABCD的粮站签订合约，约定在未来的某个日期以CME的价格+升贴水对玉米品种进行交割，ABCD的粮站和养殖场会分别向期货经纪公司（如ADM旗下的ADMIS）建立对冲头寸进行套期保值。ABCD利用自身高效的信息系统和优秀的研发团队评估期现价差、预测市场趋势和把握波动节奏，套保操作团队适时在期货市场上进行操作，尽量做到采购比竞争对手价格更低，销售比竞争对手价格更高，以有效管理生产成本。ABCD将这样的风险管理运用到从种植到销售的每一个环节，以稳定甚至降低成本。鉴于期货市场对日常经营的重要性，ABCD极力对投资国下游企业推广“升贴水+期货价格”的基差合同，在进入新的农业领域投资时也会首先考虑有没有对应的期货产品进行避险。