1.3　同业负债

同业负债是负债里面最难理解的部分，主要原因是作为银行客户的我们，平时很少接触这一部分。多数投资者并未在银行间交易市场工作过，所以很难对同业负债和同业资产形成直观的认识。从本质上说，同业负债就是金融同业机构间的负债关系，传统的资金端通常以回购、拆借、同业存款的形式建立同业债权。近年来还发展出来同业存单，1.4小节将单独阐述同业存单。

不同的银行对同业负债有不同的态度

对于不同的银行来说，同业负债的作用完全不同。有的银行是把同业负债作为一种短期资金调配方式或者被动负债，而有的银行则是把同业负债作为扩张资产负债表的武器。银行的态度不同，其同业负债的占比和成本等都会有极大的差别。我们挑选3家银行作为代表，看一下不同银行同业负债的特点。

在表1.4中，我们选择了建设银行、招商银行和兴业银行作为典型的代表。不难发现建设银行作为四大行之一，对于同业负债的态度主要是用于短期负债头寸调剂，在负债表中占比只有8.83%，成本也只有2.53%。而反观兴业银行则显然是把同业负债作为负债表的重要组成部分，同业负债（不含同业存单）占整个负债表的31.09%。而且，兴业银行的负债成本远高于另外两家，这说明兴业银行的同业负债中有很多主动性同业负债。招商银行的同业负债介于二者之间，和建设银行的特点更相似。

表1.4　不同银行的同业负债特点

资料来源：各银行2017年年报。

同业负债的构成

同业负债主要包括同业和其他金融机构存放、同业拆入和卖出回购。其中，同业和其他金融机构存放的占比是最大的；而卖出回购是最神秘的，相对也是占比最少的。同业和其他金融机构存放当中，同业存放相对来说是比较少的，是指各银行为了方便结算，在各自有关的结算单位开立存款账户，这部分资金和资产表中的存放同业正好是相反的资金流向。由于这部分资金要求的流动性很高，所以无论是同业存放还是存放同业的利率都是很低的，一般按照上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）的隔夜拆借利率计算。由于利息低，一般各家银行在同业存放和存放同业上的资金量都不大，主要是为了应付结算。当然也不排除个别银行为了主动获取同业负债向其他银行提供高息的协议存款。

其他金融机构存放的这部分就有很大差别了。其他金融机构存放之中，有的是其他金融机构在这家银行存放的结算资金，比如：基金公司在托管银行存放的赎回备兑金等；有的则是其他金融机构冲着高利率放过来的协议存款，比如：银行高息吃入余额宝的协议存款。因此，不同银行在同业负债上的差异主要体现在其他金融机构存放上。以招行为例，2017年年报公司口径同业及其他金融机构存放余额4212.51亿元，其中基于资金清算、结算或存管服务的同业活期存款余额2886.35亿元，占比68.52%。招行的其他金融机构存放余额为3596.09亿元。而反观兴业银行，同业及其他金融机构存放余额14460.59亿元，其中其他金融机构存放余额10494.13亿元，无论是同业存放还是其他金融机构存放都远远高于招行。所以，很显然，兴业银行在这个科目上有很多主动性同业负债。

除去同业存放以外，第二大块同业负债就是同业拆入资金。同业拆借，又称同业拆放市场，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。这个市场产生的最主要原因是我国实行的存款准备金制度。每天银行间市场收市的时候，央行会冻结这部分存款准备金。央行的存款准备金率远低于其他资产的收益率，所以，没有银行愿意在央行放太多的钱。但是，由于银行每日的存款余额和汇兑情况都在发生变化，这就造成了有的银行手头资金富余，有的不足以交够存款准备金。那么，资金富余的银行就可以将手头的闲置资金拆借给缺乏资金的银行。但需要注意的是，这种拆借资金的权属并没有发生改变，也就是说在约定期限到期后，这些拆借资金必须还给拆出方。这个和下面要介绍的卖出回购金融资产最大的不同就是拆借没有资产抵押，完全是建立在信用的基础上。

卖出回购资产回款，是同业负债中占比最小的，也是普通投资者接触最少的。它是指银行将一些债券、股票等资产卖给其他银行，并约定好在什么时间以什么价格回购这些资产。通常来讲，回购的总金额会高于银行卖出资产获得的资金总额，其中的差值就是卖方支付给买方的利息。在这个交易过程中，两家银行更像是一种借贷关系，而被用来交易的资产可以看作一种抵押物。

正确对待、合理引导同业负债

综上所述，我们不难发现整个同业负债相比存款稳定性较差。同业负债有一定流动性风险，因为同业存放和同业拆借都是短期负债。如果一家银行吸纳了过多的短期同业负债，并配置到长期资产项目，那么当央行收缩杠杆的时候，这家银行就会面临窘境。轻则利差倒挂，重则产生流动性覆盖危机，甚至演绎成挤兑、破产。

当然，同业市场本身也有其存在的重要意义。由于我国的经济发展不平衡，所以不同的银行在负债方面面临的问题是完全不同的。比如，很多农村银行，手头吸纳的存款过多，但是又没有优质的资产去配置；而在股份行则正好相反，它们有足够的资金配置机会，但是没有足够的负债规模支持。这两类银行完全可以通过同业业务实现资本合理配置，从而实现“双赢”。所以，对同业业务需要正确地引导，才能使其规范发展。