3.3.1　量子级产品综合净收益公式解读

一般来说，评估金融产品的综合净收益时会考虑资金的机会成本（或收益）、风险成本（或收益）、时间成本（或收益）。对于资产类金融产品而言，综合净收益等于产品定价产生的收益，减去资金的机会成本、风险成本、时间成本；对于融资类金融产品而言，综合净收益等于相应资金带来的机会收益、风险收益、时间收益，减去产品定价产生的成本；对于中间业务类金融产品而言，综合净收益等于中间业务收益。其中，资金的机会成本（或收益）可以用内部资金转移定价机制中的标准定价衡量，风险成本（或收益）可以用相关金融产品的风险资本计量，时间成本（或收益）可以用平滑的利率期限结构曲线来拟合评估。

上述用于金融产品的综合净收益计量方法对于量子级产品同样适用。如果进一步考虑客户与客户之间和产品与产品之间的衍生关系，那么量子级产品综合净收益的计量将变得更加复杂。如果某一产品是本源产品，那么该产品的综合净收益不仅包含自身收益，还包含一定比例的衍生产品收益；如果某一客户是本源客户，那么该客户的综合净收益不仅包含自身收益，还包含一定比例的衍生客户收益。与之相反，在计算衍生产品和衍生客户的综合净收益时，需要在自身收益中剔除一定比例，以显示被衍生关系。综上所述，在考虑客户与客户之间和产品与产品之间的衍生关系的前提下，量子级产品的综合净收益计量公式如下：

量子级产品综合净收益=量子级产品自身收益+量子级产品一级衍生收益+量子级产品二级衍生收益–量子级产品被衍生收益　（3-1）

其中，

量子级产品自身收益=量子级产品定价产生的收益–资金的机会成本–风险成本–时间成本（以资产类量子级产品为例）　（3-2）

量子级产品一级衍生收益=单一客户下由该量子级产品衍生的其他产品的自身收益×转换倍数_i　（3-3）

量子级产品二级衍生收益=（单一客群下该量子级产品对应客户衍生的其他客户的自身收益+一级衍生收益）×转换倍数_ii×1/单一客群下该量子级产品对应客户实际发生量子级产品总数　（3-4）

量子级产品被衍生收益=单一客户下被其他产品衍生的该量子级产品的自身收益×转换倍数_i+（单一客群下被其他客户衍生的与该量子级产品对应的客户的该量子级产品的自身收益+一级衍生收益）×转换倍数_ii　（3-5）

其中，转换倍数_i位于0和1之间，视本源产品对衍生产品作用的大小而定；转换倍数_ii位于0和1之间，视本源客户对衍生客户作用的大小而定，一般ii＜i。且由于一级衍生关系涉及单一客户下不同产品之间的关系，二级衍生关系涉及单一客群下不同客户之间的关系，因此两级衍生关系可以覆盖所有衍生属性。

通过上述计算公式可知，银行在对量子级产品进行综合净收益计算的过程中，既考虑了客户、产品自身的收益情况，还考虑了客户、产品之间的衍生关系。通过上述公式计算得到的综合净收益，能够较为准确地计量量子级产品对银行的综合贡献情况。同时，由于对存在衍生关系的客户、产品进行了相应的“叠加”和“叠减”，上述公式不但能够计算出银行所有量子级产品的综合净收益，还能够保证综合净收益分割较为清晰。计算得到的数值具备不重、不漏的性质，因而可以在任意维度上进行加总计算。这里的维度既可以是客户层面的也可以是产品层面的，既可以是机构层面的也可以是区域层面的，即在计算相应维度的综合净收益时，将该维度范围内的所有量子级产品综合净收益简单加总即可。银行可以借助这一工具实现精细化价值计量，具体示例如图3-1所示。

图3-1　基于量子级产品的综合净收益计量示例

为了方便阐释，下面通过微观案例进行说明。2020年，客户B向银行C缴纳20元年费，全年共6次通过银行C信用卡进行消费，均在1个月内还清，且有一次多归还5000元，以作1个月后再次还款之用；客户M、客户N向银行C缴纳20元年费，但未曾实际使用过银行C信用卡。

对于银行C而言，客户B在2020年实际发生的业务涉及2个量子级产品，即“通过支付年费获得额度范围内零利息短期信用贷款的权利（以下简称量子级产品1）”和“活期存款（以下简称量子级产品2）”，这两个量子级产品分别属于“中间业务类”和“融资类”。根据量子级产品的综合净收益计量公式，有：

量子级产品1自身收益=中间业务费用=20元（适用于客户M、客户B、客户N）

量子级产品2自身收益=资金的机会成本+风险成本+时间成本–成本定价=12.12元（经测算的5000元1个月的低风险融资成本）-0元=12.12元（适用于客户B）

进一步考虑客户和产品之间的衍生关系。为简化起见，假设单一客户下的转换倍数_i=0.2，单一客群下的转换倍数_ii=0.1，对于客户B，有：

量子级产品1一级衍生收益=量子级产品2自身收益×转换倍数_i=12.12元×0.2=2.424元

量子级产品1二级衍生收益=（客户N自身收益+一级衍生收益）×转换倍数_ii×1/（客户B实际发生量子级产品总数）=（20元+0元）×0.1×1/2=1元

量子级产品1被衍生收益=单一客户下被其他产品衍生的该量子级产品的自身收益×转换倍数_i+（被客户M衍生的客户B的量子级产品1的自身收益+一级衍生收益）×转换倍数_ii=0元×0.2+（20元+2.424元）×0.1=2.2424元

综上可得，客户B量子级产品1的综合净收益=量子级产品1自身收益+量子级产品1一级衍生收益+量子级产品1二级衍生收益－量子级产品1被衍生收益=20元+2.424元+1元–2.2424元=21.1816元。

通过同样的方法可以得到客户B量子级产品2的综合净收益为9.484元，客户M的量子级产品1的综合净收益为23.4544元，客户M的量子级产品1的综合净收益为18元。将上述3个客户的综合净收益相加，即21.1816元+9.484元+23.4544元+18元=71.12元，恰好与银行账面收益相符，即20元+20元+20元+12.12元=72.12元。这说明量子级产品的综合净收益计量方法在考虑客户和产品衍生关系的同时，能够做到不重、不漏。

上文提到，在计算量子级产品的收益率时，银行需要计算资金的机会成本、风险成本、时间成本（主要涉及资产类和融资类产品）。下面分别介绍3种成本的衡量方式。