1.10 如何进行商品配送中心的项目投资分析

解读与分析

商品配送中心的建设和运营是一个比较大的投资项目，企业如何衡量它的投资效果呢？可以利用下列指标来分析。

1．财务指标

（1）投资利润率。投资利润率是配送中心建成运营后，正常情况下获得的年净收益与项目总投资之比，计算公式为：

E=R/C

式中，E为投资利润率；C为配送中心项目建设总投资；R为年净收益额（正常运营现金流入-现金流出）。

（2）投资利税率，计算公式为：

式中，X为年税金。

（3）财务净现值（NPV），计算公式为：

式中，Ct为配送中心第t年的净现金流量；t为计算年；i为贴现率。

NPV值越大的配送中心投资项目，越具有投资建设价值。

（4）投资回收期，以年计算，分为静态投资回收期（不考虑时间因素）和动态投资回收期（考虑时间因素）。

投资回收期越短越好。投资回收期短，表明企业资金周转速度快，企业效益好。投资回收期虽然计算简单，但它没有考虑投资回收期以后的收益情况，所以还不能全面反映经营的效益。

（5）财务内部收益率（FIRR）。计算公式为：

式中，Ri为第i年的收益；Ci为第i年的支出。

内部收益率指标的主要优点是：揭示了配送中心所具有的最高获利能力，从而成为衡量项目效益的非常有用的指标，而且它可以在配送中心寿命期内的任何时间点上进行测算，并获得同一结果。

（6）投资现值率。投资现值率也称为现值指数或净现值比，计算公式为：

式中，NPV为配送中心整个寿命周期内的净现值。

投资的现值是配送中心初始投资或各年投资现值之和。投资现值率越大，表明投资方案经济性越好。

（7）资产负债率。计算公式为：

资产负债率越小，项目负债数额越小，债权人的财务风险越小，建设项目的清偿债务能力越强。

2．国民经济分析指标

一个企业的运营，一定要关注社会的整体经济环境，一定要关注下面两个指标。

（1）经济内部收益率（EIRR），这是反映该项目对国民经济净贡献的相对指标，是建设项目在计算期各年经济净效益流量等于零时的折现率，计算公式为：

式中，B为建设项目经济效益流入量；C为建设项目经济费用流出量；（B-C）t为建设项目在第t 年时的净效益流量；EIRR为建设项目经济内部收益率。

在分析配送中心对国民经济的贡献时，如果经济内部收益率等于或者大于社会折现率，则表明配送中心对国民经济的贡献达到或超过了国民经济的要求水平。

（2）经济净现值（ENPV）。这是反映建设项目对国民经济净贡献的绝对指标，是建设项目按照社会折现率将计算期内各年的经济净效益折算为建设期初的现值之和，计算公式为：

式中，ls为社会折现率。

通过上述指标的计算，企业就可以对配送中心的整体运营情况有大致了解，便于作出管理上的决策。

利用内部收益率法进行项目选择时，如果某方案的内部收益率IRR≥ic（资本成本率），则接受该方案；内部收益率IRR<ic，则不接受该方案。对于多个方案，如果这几个方案的内部收益率都大于ic，而且各方案的投资额相等，则内部收益率与资本成本率之间差异最大的方案最优；如果这几个方案的内部收益率都大于ic，而且各方案的投资额不等，则决策的标准是“投资额×（内部收益率-资本成本率）”，差异最大的方案最优。