5.3　本章实战思考

我从事了18年股权咨询，不断地与企业家碰撞交流，不停地对股权架构进行思考，通过本章盐津铺子的案例，我很想与你分享以下心得。

第一，股权架构设计是个“系统工程”

在搭建股权架构的过程中，税负最低的股权架构尽管受人青睐，却未必是最优的选择。在选择持股架构的时候，需要用商业的思维，并综合法律、税务、资本等硬规则进行系统权衡。

第二，股权架构设计需要“量体裁衣”

通过前四章的内容，我们了解到，在不同的股权战略下，不同的股权架构选择会导致不同的税负。本章盐津铺子案例又提供给我们新维度，除了股权战略外，还需要区分控股股东和非控股小股东，来有针对性地进行架构设计。股东类别不同，对公司的控制力就会有所不同，导致获得股权收益的路径不同，进而也会影响股东的税负。

第三，股权架构设计需要“以终为始”

我们建造一栋大楼，会从打地基开始，地基究竟要挖多深，取决于大楼需要盖多高。股权架构就是每家公司的地基工程，一旦股权战略发生调整，就会伴随着股权架构的调整。在本案例中，我们看到张学文从个人持股直接架构变为持股公司间接架构，又从持股公司间接架构变回个人持股直接架构，究其根源，就是股权战略发生了变化。本案例没有讲解上述架构调整过程中的税负[1]，但事实上，股权架构并非想变就变，而是要付出沉重的税收代价。因此，设计股权架构必须培养以终为始的思维方式。

[1] 关于股权架构调整过程中的税负，见本书第20章的内容。