2.3　投资波动与经济波动的理论

自19世纪初叶至现在，西方学者提出了很多种经济周期波动理论假说。在这些理论中，强调投资因素的如下：

以哈耶克（Hayek, 1933）为代表的货币投资过度理论认为，银行信用引起生产结构的失调，生产结构的失调最终引起经济周期的出现。

卡尔多（Nicholas Kaldor, 1980）的经济周期理论在对储蓄函数和投资函数进行修正的基础上，通过资本存量与投资的决定关系解释经济周期波动。卡尔多认为，投资率越高，资本存量规模的增加就越迅速。资本存量的增加也就是经济财富的增加，从而推动经济的增长。经济增长使收入水平提高，引起储蓄的增加，影响储蓄曲线S的变动。此外，资本存量增加，也会引起利润率的下降，转过来也就意味着投资量的减少，进一步引起投资曲线I的变动。储蓄曲线S和投资曲线I的变动，最后的结果会产生均衡点，但这一均衡是短期的。随投资下降，经济活动水平下降，又会形成新的均衡点。

萨缪尔森的乘数-加速数模型分析了产出水平的变动和投资支出之间的关系，该模型把内部因素与外部因素结合起来，利用投资的乘数作用和加速原理解释经济周期，特别强调投资变动的因素——投资通过投资乘数使收入增加，收入增加又通过加速作用，使投资以更快的速度增长，而投资的增长又使国民收入增大，如此循环往返，经济便处于扩张阶段。当经济达到顶峰时，收入停止增长，加速原理发挥作用，使投资加速下降，投资又通过乘数作用使国民收入下降，经济陷入衰退。

希克斯（Hicks, 1967）的经济周期模型将非均衡增长归结于资本积累的变化，而资本积累正是投资（自发投资或引致投资变化）的结果，并且该模型还在萨缪尔森的乘数-加速数模型之外附加了经济周期波动不能超越的上限和下限。