势不可挡的喝彩

我们刚开始写专栏时，很多人的典型反应都是“滚到一边去”，有读者写信说，这简直是世上最荒唐的事情：一个在资本市场中输掉全部身家的人，居然要写专栏教别人怎样投资。

在我们最早收到的信中，有一封信建议我不要写专栏了，还是去刷盘子攒钱，给投资者还钱比较好。

2002年年初，我们警告投资者不要盲目跟随那些相信“趋势是朋友”的说法，下面是当时一些颇具代表性的读者来信：

最后，我想鼓励你们继续在“财富”上写专栏，与我们分享你们的想法。但是能获得盈利的交易方法，似乎与你们的观点正好相反。

这或许是我看到过的最烂的文章。不断给羊群传达同样的信息，把它们带到屠宰场。维克多曾是全世界最优秀的投资经理之一……可他现在为什么在专栏里兜售投资建议？我得好好想想。

你是怎样做垮了自己的账户，大家都心知肚明。

我发现这件事太有趣了，一个一夜之间损失了1.25亿美元的人，一个债台高筑的人，居然找了一份给投资者提供咨询的工作。

我觉得你们这些家伙简直就是喜剧演员。把你过去五年的交易数据给我看看呗，我听说你后来破产了，很多趋势投资者可没有这样。

归根到底一句话，尼德霍夫到底破产了多少次，然后一次次找朋友借钱，重新开始交易投资？（来自海龟投资者网站）

我上次看排名的时候，尼德霍夫已经不是波士顿红海投资集团的顶级投资家了。约翰·亨利才是。

有的读者则直接把电脑病毒发给我们：

主题：转发：本邮件可能含病毒

一封来自vze24cgd@verizon.net的邮件可能包含病毒。本邮件会被隔离在mh2dmz4.bloomberg.net主机上的隔离分区，文件名为vm.02285185015.10682。

非病毒的文件我们一般都会回复，我们还发现语气温和的答复能够驱散读者的怒气。2002年10月4日，一位名为詹姆斯·泰勒的读者在电子邮件中说：

为什么你是投资界的权威呢？你是怎样成为权威的呢？说到底，你还不是搞垮了你的基金？

我回复说：

我并不是权威。我一直在努力学习。我想，他们觉得一个努力学习的人或许会有读者。或许这就是我的学习过程，而且我也需要一份工作。

这位读者很快又来信说：

我对上一封邮件深感抱歉。我措辞粗鲁，也有失公允。我只是在任意发泄，因为我在CNBC新闻上看到过太多的“分析师”和所谓专家，他们完全没有未雨绸缪的意识。

你的经验和眼光令这份专栏蓬荜生辉。其实，我有一本你写的《投机教父尼德霍夫回忆录》，而且认为非常值得一读。证券交易是一项非常高难度的业务，它可以考验我们，特别是当我们过分自信的时候。

市场评论员令人诟病的一点是，他们假设自己是旷野里孤独的声音，既没有其他人支持也得不到表扬。但事实上，我们很难陷入这样的处境。每个月都有数以千计的人们阅读我们在CNBC“财富”专栏上的文章。不论我们写什么，都会有一些人批评说：“忘了这两个家伙的建议吧，要是维克多自己靠投资谋生的话，他连一美元也赚不来！”我们鼓励这样的看法，他们令我们能够安心继续我们的工作。我们有时候会给这些批评者回信说：

你说得对。维克多现在只能靠写专栏来养活一大家子人，来给六个女儿交学费。他以前擅长的投机游戏已经消失了，所以他连一份助理的职位也得不到。写专栏是一份很好的第二职业，因为他一整天随时都可以写作。他仍然在不懈努力，只要有一点点运气，他就将重新开始攀登投资这座大山，最终不再需要靠写作来谋生。

我们也不总是这么有耐心。得克萨斯有个经济学学生，他针对一篇有关股息的专栏文章给我们写信说，我们只引用近100年的数据是不够的，他认为实际的计量经济学工作没这么简单。维克多和平常一样，不温不火地回信说：“希望你能从更多年的数据里找到一些规律，然后再来教教我们。”然而，他又回信说，看到维克多这个名字印在报纸上就觉得可憎，希望我们两个早日破产，劳蕾尔顿时怒不可遏，简直想要冲过去，拿自己三英寸高的高跟鞋鞋跟敲这家伙的脑袋。

尽管类似这样的来信或许会伤害我们，但我们理解，那些损失了大笔金钱的人们会迁怒于每一个人，从CNBC到分析师，从权威评论到专栏作者，统统包括在内。

事实上，我们两个都不需要靠写作来谋生。我们的生活需要开支，揭穿那些欺骗大众投资者的谎言需要使用付费数据库，这两方面的开销都比我们写专栏和写书赚的钱多。但是既然有人愿意虚心切磋，与我们相互指点，我们也就拿出认真的态度来对待这些批判。

从我和劳蕾尔2000年开始共同写作起，我们就从读者那里听到了无数令人心碎的故事，他们眼睁睁看着自己的财富和退休金账户缩水了一半甚至更多。他们向我们写信求助，咨询怎样才能把亏损的钱赚回来，或者怎样才能继续养活自己。他们特别想知道我当年遭遇崩盘时，是怎样面对自己的。

我给这些读者的答案是，不要躲避风险。风险是所有勇敢冲锋的一部分，不论是贸易、商业、慈善、建筑、勘探、美术、音乐、体育、航海还是谈恋爱，都难免会有风险。风险不仅是收获的必然代价，更是人类不可逃脱的命运。就像保罗·海恩在《经济学的思维方式》中所写的一样，“人在做出抉择时，如果不知道每一种选择的未来结果如何，那就是在投机。所以每个人都是投机者。”

当我在1997年清盘我的基金时，不论投资者投资了多长时间，他们大部分人都是有所盈利的。在1997年以后，我又重返投资界。在这一路上，我赚过钱，也赔过钱，好在上天保佑，赚的比赔的多。

由于害怕失败，个人常常以一种愤世嫉俗的态度来掩饰自己的感受，对于自己没有得到的奖赏持否定态度。对于那些执着追求或者已经得到奖赏的人，他们常常是报以嘲讽，在遭遇失败时，他们会抨击整个社会。随着愤世嫉俗者变得越来越消极，越来越厌世，他们很容易减少对社会的贡献与付出。

上面这段话的作者便是我的父亲。他是一位警官，他这番话本来是描写一些执法者的，但也同样适用于陷入悲惨境地的投资者，尤其是那些连年亏损的投资者。

所有冒险冲入华尔街密集宣传攻势中的人，都在承受遭遇毁灭的风险。在这种情况下，有必要寻找一个指引方向的舵手。为了挖掘在市场中赚钱需要掌握哪些知识，我们阅读了数百本有关交易、投资、统计、风险和行为经济学的书籍。然而很遗憾，几乎所有有关买股票的内容都是在煽动怂恿，那些建议大部分都没有被彻底检验过。当然，这些作者也很谨慎，他们的遣词造句让人没法验证。

人们盲目相信无法验证的观点，可以追溯到封建社会时期。当时人们生活在悲惨与贫困之中，没有机会自我提升，没有机会早早退休，没有机会去做创新的事情，没有机会找到治疗疾病的方法来延长生命。科学研究似乎能给人们带来一些帮助，但也存在一个问题，在当时的社会环境下，等学术成果发表时，往往已经过时。

就像《人体异形》中的受害者一样，投资谬论的受害者看起来也很正常，很理性。然而他们的集体行为却会导致非常不幸的结果。只有人们屈服了，变成不会思考的种荚人了，那些专业的市场寄生虫才能依靠剥削投资者，活得津津有味。只有在没有质疑、没有科学方法的环境中，投资者们才会蒙受巨大损失。

所有这些情况，使我们想和本奈尔博士一样大声疾呼：“救命！住手！停下！停下来听我说！难道你们看不见吗？他们想让我们变得像种荚人一样，这样我们就可以给这个市场系统做贡献。”

那些攫取投资者钱包的人们无时无刻不在释放有关市场的谬论，在本书中，劳蕾尔和我扮演了贝基·德里斯科尔和本奈尔博士的角色，来帮助读者免受这些谬论的影响，避免变为种荚人的噩运。劳蕾尔曾在财经信息服务商彭博新闻社工作，了解各种迷惑人的技巧。本奈尔博士能够给患者看病，防止他们被异化，但我只是一个统计学博士。不过我也有一点像本奈尔博士，我会习惯性地把报纸上那些标新立异的文章剪切下来，阅读这些文章可以开阔看问题的视野。在过去25年里，我一直在自己最喜欢的报纸《国民问询报》（The National Enquire）上搜寻这样的故事，普通人的英雄故事，学习他们的生存技巧、他们难以磨灭的常识和天性，使自己采取乐观的投资的方式，并在种荚萌芽之前将它们连根除掉。我们希望读者也能发现这条道路是可以盈利的。

本书是在劳蕾尔和我过去三年专栏基础上的拓展。我们曾携手与神秘主义、傲慢自大和市场宣传工具作斗争，为四家不同网站撰写了500来篇重量级专栏。没错，我们的这些工作大多都被炒鱿鱼了。我们先是在劳蕾尔所在的彭博社专栏写了七周，然后又在thestreet.com写了两个月，在那里，我们的第一个合作专栏“投机之角”诞生了。在worldlyinvestor.com的专栏，我们写了一年零一个月，这对我们来说已经很久了，但后来还是被新编辑们扫地出门，因为他们想让我们教育人们如何做理财规划，而不是到处喊叫提醒大众警惕假大空的宣传。在本书出版的时候，我们又快要被现在的东家CNBC“财富”专栏炒鱿鱼了。

我们必须澄清一件事，本书中有大量的原材料都是首次面世。这需要大量的筛选，例如，我们首次综合分析了连续十年的每周财经评论内容，我们探讨并重构了散点图的使用，我们讨论了资本市场中的能量守恒定律，以及价值线公司的股票评级系统。此外，本书中的所有思想都是新鲜的。在实际交易经验的基础上，我们吸收了学术界、评论界诸多专家的知识和见解，只有在当今这个网络时代，才有可能做到这一点。

在整个写作过程中，读者的建议给我们提供了不可估量的帮助，引领我们去探索新领域，结识新朋友。最重要的是，我们从现实世界中观察各种模式，从中寻找、验证新想法，并且乐在其中，而不仅仅是传承其他专家的智慧。在过去三年里，劳蕾尔和我从数学分析、减少舆论影响、避免陷入消极思维、建立恰当的投资基础等方面收获颇多，希望我们的感悟能帮助本书读者取得成功。