市场的成长性

评估市场的成长性最常用的指标是年均复合增长率（compound annual growth rate，CAGR）。投资圈的人都深知，复利是威力无穷的。CAGR就是在评估某个市场空间的成长复利。一个广为人知的例子是，如果某市场的总容量每年增长10%，按照复合增长率来计算，7年后这个市场的总容量即可翻倍。对相当多的行业市场而言，5年的CAGR达到20%就已经可以被称为快速发展的市场了。在表3-1中，我列举了中国几个行业在过去若干年的成长性，供读者参考。

表3-1　根据公开数据整理的若干行业CAGR

从表3-1中可以看出，行业之间会有成长性的差异，而且每个行业都会经历启动后集中快速发展的阶段。新经济、新能源等冠以“新”的行业，在行业初期会有很高的CAGR，这个高成长性持续的3～5年间，足以让很多企业快速成长为行业霸主。比如在2006～2016年电商行业的黄金10年里，市场相继出现了阿里、京东、苏宁易购等巨头；在外卖行业快速崛起的过去5年里，美团抓住了这个黄金窗口期，迅速成长为行业垄断者。“吃甘蔗就要吃最甜的一段”，准确地把握行业的高成长期间，是企业战略规划的重要一环。

需要注意的是，对某些细分市场而言，市场高度不确定性与高波动性会让CAGR失去意义。这时我们更需要深刻理解市场不同发展阶段的特性和风险，从而不至于单纯押宝在“成长性”这一个判断指标上。比如在生物医药行业，一款原研药的上市需要经过10年的研发与临床验证，当某款药刚上市时，市场环境可能已经较当初战略分析时发生了极大变化。新药在上市初期可能需要相当长的时间进行各种推广，某些病症治疗需求会在其间产生极大的波动，之后才可能迎来市场的爆发，但是也可能因为监管政策变化或者替代疗法产生而面临市场突然不复存在的风险。所以在这种情况下过多借助CAGR来衡量市场成长性是有风险的。

当战略管理小组收集了各种市场调研数据，发现SL公司所面对的各种CG应用领域中，以建筑效果图为核心的设计可视化业务已经呈现增长放缓的趋势；游戏与影视方面虽然已经有多年CG应用历史，但是仍然保持着10%以上的CAGR；企业数字营销与城市展览展示则处于快速发展阶段，2019～2023年CAGR的预测值高达22%～23%，符合快速增长市场的定义（见表3-2）。

表3-2　根据公开数据整理的CG市场成长性预测

市场容量加上成长性这两个指标，让SL公司战略管理小组在新市场空间选择上有了更加清晰的判断。