目标摊还型债券

在某些市场环境中，相较延期风险，机构投资者可能对减期这类的提前偿付风险关注更多一些。为了适应投资者的这类关注需求，目标摊还型债券（targeted amortization class bond，TAC）应运而生。TAC债券与PAC债券的相似之处在于，它们都有本金提前偿付计划。不同点在于，在构建PAC债券时，使用一个相对广泛的结构带（即PSA范围）以便于提供防范减期和延期风险的双重保护。相比之下，TAC债券仅使用单一的提前偿付速度为本金提前偿付计划提供保护。结果是，TAC债券所能提供给投资者的提前偿付保护要比PAC债券弱，而且仅能对抗减期风险，对延期风险就无能为力了。因此，PAC债券是为防御提前偿付的双边风险，而TAC债券仅仅提供防范提前偿付风险的一种保护。

TAC债券在各类机构中有多种多样的运用方式。在某些交易中，TAC债券作为PAC债券的替代方式，被赋予最高的现金流优先级。在另一类交易中，TAC债券被划为一类支持债券，它可以比独立的支持债券提供更好的紧缩风险保护。