4.2 沙贝克逆转与持续理论
逆转与持续理论源自于查尔斯•道先生提出的道氏理论的重要原则：“应假定原有趋势正在延续，直至出现明确的逆转信号”。理查德•沙贝克先生在对股票、期货、外汇、期权等金融工具价格波动模式的观察和总结的基础上，进一步丰富了道氏理论，提出了逆转与持续理论，解决了道氏理论如何在实盘交易中如何落地应用的问题，该理论适用于股票、期货、外汇、期权等各种可以连续交易的金融工具（简称标的）。逆转与持续理论的核心思想是刻画了一个普遍适用于各种交易性标的的行情的结构（行情的蓝图），如图4－2所示。
图4－2 行情的结构示意图
行情的结构是我们分析行情的一个蓝图，每次我们分析行情时，都要想一下这个蓝图，对照一下现在行情处于什么位置。行情的结构蕴含了三大要素：趋势、位置、形态。道氏理论讲了趋势，而位置则是指底部、次低位、顶部、次高位、中继、大形态的反扑这些地方。形态则是图4－2中画线标出字母的位置。在分析行情时，要时刻问自己，现在是什么趋势？什么位置？形态内还是形态外？这可能是什么形态？
任何一个标的在其价格运行过程中都会展现出图4－2中所示类似的模式，一波行情，总会有一个底部区域和一个对应的顶部区域，底部先出现，就是个上涨的行情，即所谓的牛市；顶部先出现就是个下跌的行情，即所谓的熊市。无论牛市或熊市，是不是一直连续上涨呢？有这种情况，但并不多见，更多的是中间还有次级反应趋势。道氏理论告诉我们次级反应趋势可能表现为一个线态窄幅整理形态（道氏轨），事实上，道氏轨本身是一种振幅较窄的矩形形态（本书下一章将专门讲形态学）。那么次级反应趋势是否可以是其他的形态呢？答案是肯定的。一个次级反应趋势可能表现为任何的形态，虽然这里还没有讲到形态，但出现形态本身说明了标的的市场供需基本平衡，所以才呈现出在一定区间内震荡的情况。当然，这种形态震荡未必是水平的，也有可能呈现出下倾（如图4－1中的形态A）或者上倾（如图4－2中的形态G）的模式。另外，道氏理论对牛市的定义为突破前一个高点，而回撤不低于前一个低点。在行情的结构中表现为价格伴随着成交量的放大朝某一个方向突破一个形态之后，往往有个后续的确认过程（通常称为反扑），这个反扑确认的过程往往也表现为一个小形态（图4－2中B、D、F、H四个小形态）。当价格伴随着成交量的放大再次突破小形态沿原有方向运动时，特别是价格突破小形态之前的高｜低点时，则是表明原有行情（牛市或者熊市）正在延续。此时往往跟随的是一波相对流畅的行情。当市场上针对该标的的供需再次平衡时，行情又会进入一个新的形态中，如此往复。在形态之中时，我们没有办法知道这到底是个行情的中继形态或是顶、底部形态，此时道氏理论阐述的“应假定原有趋势正在延续，直至出现明确的逆转信号”则是让我们保持冷静不整天赌顶部底部的法宝。一波行情之中，可以没有中继形态，可以有一个中继，也可以有多个中继，这都是有可能的，图4－2只是为了简略，涨跌都只画了一个中继，实际行情之中需要根据行情的客观走势来具体分析。
当然价格在小形态中运行时决不代表着价格未来一定会朝着大形态突破的方向再次突破，未来的价格走势谁又能预测出来呢？未来价格当然可能回到先前的大形态之中，这样就发生了形态的演变，一个新的大形态又在行进之中，这个过程中，价格向相反的方向突破新形成的大形态也是完全正常的，也是十分常见的，只是为了简略说明问题，图4－2不可能将所有的情形都展示出来。记住，在市场中，一切皆有可能。任何的分析都没办法预测未来，我们无论使用道氏理论或者是做形态分析或者其他分析，都只是为了做交易计划，即通过交易计划这一策略来应对未来可能发生的走势，比如交易什么，什么时候多，什么时候空，交易多少，如何风险控制，什么情况下加仓平仓，加仓多少等等。
行情的结构揭示的是行情运行的基本规律：除去因种种原因退市的标的，没有只涨不跌的标的，也没有只跌不涨的标的，但是无论涨跌都有个过程和模式，如同人的生老病死。牛市开始时即是空头死了，多头生出来了，经过幼儿期、青春期、中年期，伴随着一次次突破中继后上涨逐渐长大变老，进入牛市末期，如同一个病人，再没有力量向上进攻了，在继续用药挣扎，构建顶部形态，随着跌破并确立顶部形态多头死了，空头生出来了，如此循环往复。（如果您实在觉得做空难受，大可以把显示器倒过来看）。额外要提的一点是，这个市场上不乏“巫婆神汉”，比如很多财经博主、股评、网红，甚至部分基金经理和经济学家都在乐此不疲地每天预测着市场的走势，并且以偶尔说对了几次走势而沾沾自喜，甚至沽名钓誉。理性的分析下，如果预测那么靠谱，他们还用到处出来靠卖观点为生么？所以，在学习交易前，一定要知道我们生活中那些话是事实，那些是观点。比如下列三个：
A. 房价不会永远涨下去，总有一天会下跌。
B. 房价的顶部会出现在2016年。
C. 一线城市房价最高能涨到80万每平方米。
显然，A讲的是规律，也即是我们所说的事实，这句话本质和人一定能活到死没什么区别。B、C则明显是观点了，只要是观点，则一定是主观的。B无非在说某人一定活不过2016年，C则是在说某小孩将来最多涨1米8。
人生在世，难免与主观观点为伍，包括我们分析市场行情，无论是基于道氏理论还是技术分析、还是技术指标、还是基本面、还是量化分析等等其他方式，我们得出的结论都是主观的，我们需要时刻谨记自己的观点是主观的，出现错误也是十分正常的事，这样就不会去执着于自己的观点（知见），而是尽量设法随时修正我们主观的观点使之贴近真实的客观世界，这才是符合规律的事。诚然，科学研究确实应该是超前的，但是却不应该是脱离实际的空中楼阁。
4.2.1 关于反扑
图4－2中行情的结构中B、D、F、H区域都属于反扑位置，当然，前面两个是针对下面的大形态的反扑确认，后面两个是针对上面的大形态的反扑确认。所以有一点必须要明确：反扑一定是小形态，通常不应该比其左侧的大形态更大。反扑小形态可能是水平的，但是更多的是与大形态突破方向相反的方向的。比如图3－1中的大形态A是向上突破的，反扑小形态B则是重心略微向下的。这里反扑的位置相对大形态是次低位，如果下面的大形态如果不是经历了长期大幅的上涨之后的中继形态（行情末期容易出现假突破，又称长钉），则通常并不是一个选择做空或者卖出的好位置。但是说来容易做起来难，反扑的位置也通常称为洗盘，就是要把不明白行情结构的交易者清洗出去。我们看一个例子。图4－3是2014年10月的中信证券走势图，最下面是很多交易者常用的KDJ指标。
图4－3 中信证券2014（10KDJ副图）
使用过或者对KDJ指标有一定了解的投资者都知道这里是连续的死叉状态，还有信心持仓么？如果单纯看KDJ觉得不踏实，我们再看一下RSI指标，如图4－4所示。
图4－4 中信证券2014（10RSI副图）
我们可以很清楚地看到，此时的RSI指标也是连续死叉的，与KDJ差不多，这时候再看看使用人数最多的MACD指标加均线组合，如图4－5所示。
图4－5 中信证券2014（10MACD副图）
MACD指标早就从高位连续死叉下来了，另外，均线系统也呈现死叉并且开始发散，另外还有一个突破型裂口（又称为突破型缺口，本书后面章节会阐述裂口理论），这里相信绝大多数公众投资者该砍仓离场了。然而，此时真正波澜壮阔的行情却就此开始了，我们看一下中信证券后面完整的拉升过程，如图4－6所示。
图4－6 中信证券2013—2015年走势图
当多数公众投资者离场时，中信证券开始了真正的拉升过程，短短2个多月的时间涨幅接近2倍，可谓大象起舞。
本书的目的既不在于讲一套“圣杯”型技术指标，也不在于诋毁现有的技术指标。不管是技术指标也罢，图表也罢，都只是工具，如同菜刀，在厨师手中是美食利器，在初学烹饪的人手中则往往成了切自己手的利器。这里举中信证券的例子也只是想说明到底什么是反扑（洗盘）的过程。有兴趣的读者也可以自己看看多数股票在反扑位置（向上、向下突破后的反扑均可）各个交易指标的变化，无论您是否使用技术指标，这些位置以及特点都是值得审慎考虑和应对的。
4.2.2 如何运用行情的结构
行情的结构是我们进行交易时的一份蓝图，在进行交易之前我们需要拿所交易的仔细比照行情的结构，认真思考该标的处于什么样的趋势、位置和形态是不是适合交易，如果适合交易，在哪选择交易的出入场点，比如在形态突破后跟进并设置反向止损，持有到止损或者行情走出下一个形态时离场观望，当新形成的形态再次突破时重复前述过程。正确运用行情的结构进行交易本质上是保证交易时是顺势，符合道氏理论的。