2.3 交易指令
交易指令是进行金融交易时发出的买、卖指令。我们通常在交易软件中可以看到市场实时的买卖指令（通常有短暂的延时）。图2－6为中国南车某一时点的市场五档买卖指令挂单。从买一到买五价格依次降低，从卖一到卖五价格依次升高。
2.3.1 限价指令（Limit Order）
这里我们能够看到的所有挂单均为市场中投资者的限价指令。限价指令即限定自己所接受的最差价格的指令。对于买入指令，限价指令限定的是买入的最高成交价，比如10块钱限价买入某股票代表的是你的买入价格不能高于10元。反之，对于卖出指令，限价指令限定的是卖出的最低成交价，比如11块钱限价卖出某股票代表的是你的卖出价格不能低于11元，否则不能成交。图2－6是中国南车股票某一交易日的盘口挂单，从卖一到卖五，从买一到买五都是限价指令。注意，市价指令（下面一节马上会讲到）是无法从挂单中看到的，因为市价指令送达交易所那一刻会立即与相应的对手价格的挂单成交。
图2－6 中国南车盘口挂单
2.3.2 市价指令（Market Order）
市价指令是另一个较为重要的指令。市价指令通常代表当天的涨停（买入市价指令）或者跌停价（卖出市价指令），抑或是交易所接受的最高价格或者最低价格。市价买入指令在A股市场中即代表当天的涨停价，市价卖出指令即代表当天的跌停价。市价指令在盘口挂单中是无法看到的。因为通常市价指令会立即以当前的随行就市价格成交。依旧以图1－8中国中车的盘口挂单为例，当天的市价买入指令相当于以11.22的涨停价来向交易所报入买单，同样，当天的市价卖出指令相当于以9.18的跌停价向交易所报入卖单。相信很多读者在自己的交易软件中见过市价指令（五档即成剩撤和五档即成转限价，A股中为了防止价格快速大幅波动，限制了市价的成交深度，即仅允许成交最新的五档挂单，但是这其实并没有办法阻止连续使用五档即成剩撤来推动市场价格，因此监管层对机构交易时还设定了禁止异常交易的限制，有兴趣的读者可以自行查阅相关法规），但是却很少有人用过。交易前熟悉交易规则也是十分重要的事。我们知道交易所撮合成交采取的是价格优先、时间优先的原则。谁报的价格更差（对报价人自身而言更差），谁优先成交，然后再是同样的价格谁先挂的单谁优先成交。市价指令是会被优先成交的，因此对于交易中的关键点的成交有着至关重要的作用。这里很多新交易者往往有一个误区，认为市价买可能会成交在涨停价上。对于一个交投活跃的标的，通常多数交易者的资金量并不至于让标的真的涨停或者跌停。还是以图2－6中的标的中国南车的买卖盘口挂单为例，我们分别看看不考虑其他交易者的同向买卖指令，市价买、卖1000手（1000手×100股／手=10万股）中国中车的成交情况。市价买1000手中国中车的情况：我们可以看到卖一挂单是940手，价格为10.14，卖二挂单是2176手，价格是10.15。由于我们要市价买1000手，显然卖一的940手不足以满足我们的需求，还差60手我们的买单会与最早挂卖二价格10.15卖出的前60手卖单进行成交，这样我们这个1000手的市价买单的成交情况就是940手成交于10.14，60手成交于10.15，对市场的冲击微乎其微，完全不会涨停，而这动用的资金是100多万。当然，作者不是说100万一定买不涨停，读者们一定要结合具体的标的流动性，具体的盘口挂单决定是否使用市价单，以及一次买卖的数量，一些交投极其清单的创业板股票，100万也可以把盘中价格推升或压低很远甚至造成涨、跌停的。还是图2－6中的标的中国南车的例子，以空头为例，1000手市价卖单的成交情况为：586手成交价为10.13，254手成交价为10.12，160手成交价为10.11。当然上述分析都是静态进行的。盘中实际交易过程中，其他交易者的买卖也会对最终成交价格有所影响，单本例所阐明的原理并没有什么改变。
2.3.3 条件指令（停损指令，Stop Order）
条件指令也称为停损指令、条件单、条件出发指令，原始的作用为作为持仓部位的止损保护指令。例如投资者10元买入了某股票持仓，报入了一个9元的停损指令，其目的是在股价跌破9元的瞬间止损离场。后来停损指令不仅被用于止损保护，更用于满足条件的突破开仓。A股市场中，无论深交所还是上交所均不支持条件指令。同样，几大期货交易所同样不支持条件指令，但是很多交易软件却从软件级别支持停损指令（条件单）。比如期货交易中最流行的软件文华财经、快期等都支持条件单。与市价指令一样，条件指令从盘口挂单中也是看不到的。图2－7是文华财经软件条件单功能的界面。
图2－7 文华财经软件条件单界面
图2－7中的指令含义为当螺纹钢17年10月合约（交易代码为：rb1710）市场最新价格大于3460元时，市价买入10手RB1710合约的螺纹钢，并且在其成交后，反向设置30点的止损。假定今天螺纹钢的价格突然向上突破3460点，我们的条件单被触发，成交于3462元，此时我们持有10手RB1710的多头部位，同时新的停损条件单将会设置在3432元，即当价格跌穿3432元时，系统会自动报出一个市价卖出指令平仓，平掉我们亏损的多头部位止损。而一旦止损，我们最大的损失为10手×30点／手×10元／点=3000元。这个例子从突破开仓到平仓止损演示了条件指令（条件单）的两种用法。读者如果有兴趣更深入地研究条件指令，可以到文华财经网站注册一个模拟交易账户，结合其说明书在软件中进行测试。（文华财经注册模拟交易账户的网址为：http://sim.wenhua.com.cn/form.asp）