二、熊市——消灭了散户投资者

2015年的5178点已经过去快两年了，而2016年初的熔断也周年庆了，最近两年的股市行情，对所有投资者而言，都是以前从未经历过的，甚至是惊心动魄的！

在经历过这样的行情之后，很多投资者都会心有余悸，对资本市场敬而远之，总觉得里面陷阱无数，不知道什么时候又会掉进去，还不如不关注！

我们从2016年中报来看，散户投资者的比重比2015年底又有所下降，从2015年底的50.4%下降到47.7%，原因主要有两点：一是经过熔断，散户投资者损失惨重；二是受到市场调整，风险偏好持续降低，散户投资者进入股市的意愿不强，所以导致了散户投资者的比率持续下降。

图1-2 A股投资者自由流动市值占比图

所以，很多人认为，是熊市消灭了散户！

这样分析似乎没有错，那么如果是牛市，散户比重难道就会增加？其实不尽然，让我们来看看大洋彼岸的美国吧！