第一节 金融机构数字化的几个阶段

金融机构是数字化金融的主体，从计算机进入金融领域开始，金融机构即在逐步实现数字化转型。笔者认为，金融机构的数字化分为四个阶段。

一、数字化1.0阶段：单机数据处理阶段

这一阶段，电子计算机开始进入金融机构，并成为数据运算、数据处理的工具。这一阶段，虽然已经开始在计算机上进行信息和数据的处理，但计算机的运用仅限于单机，计算机相互之间未实现连接，数据的转移需要依靠软盘或其他的存储介质。从数据化的角度来看，由于没有实现联网，金融机构每个计算机终端的数据都是孤立和缺乏联系的，金融数据价值未被有效利用。

二、数字化2.0阶段：金融机构封闭计算机网络阶段

20世纪90年代初，银行结算开始逐渐向电子化过渡，并逐步形成了以电子计算机处理数据与行内分支机构间的电子数据交换（EDI）结合的方式。

证券领域也是较早采用专用网络实施金融交易的应用场景。由于我国的证券市场恢复较晚，使得证券市场在制度设计时可以借鉴国际先进经验。沪深证券交易所设立后，采用了无纸化的股票发行方式，并采用与电子股票相对应的电子化撮合成交机制，交易所、会员实现专线网络互联，委托出价通过网络实现。封闭计算机网络阶段，金融机构内部的客户数据、交易数据，已经可以有效地实现内部共享，但由于机构与机构之间、机构与客户之间的数据未能通过计算机系统实现互联，金融机构获取的数据量有限，数据更多地用于内部统计等领域。

三、数字化3.0阶段：金融机构互联网化的阶段

这一阶段最突出的特点是，金融机构内部以及金融机构与客户之间实现了通过互联网进行连接，客户的支付结算、金融产品购买、交易活动均可以通过互联网实施。具体表现为，商业银行通过互联网实现资金的支付结算，证券公司的客户通过互联网实现股票的申购和交易，保险用户通过互联网实现保险产品的购买和理赔申请，基金投资人通过互联网实现产品的申购和赎回。

商业银行较早进入3.0阶段，1998年3月18日，首笔互联网上银行支付业务完成。如今，网络支付结算、业务办理已经成为商业银行的业务常态。1997年，我国最早的证券公司网上交易下单系统出现。众安在线于2013年10月获批成立，是国内首家专门的互联网保险公司。

在数字化3.0阶段，需要关注的还有互联网金融点对点借贷平台（P2P）等创新金融产品。为什么将P2P与金融机构互联网化共同作为数字化3.0阶段的体现呢？笔者认为，如果仅仅从交易中介的角度看，P2P是将民间借贷搬到了互联网上，通过网络降低交易成本的原理，满足“长尾端”用户的需求，从而实现了金融方法的创新。从本质上来说，P2P仍然也只是通过互联网降低了交易成本、提高了交易效率，其本质和网络支付、电子结算没有差异。

数字化3.0阶段最突出的特点是金融机构之间、金融机构与用户之间通过公共的互联网实现了互联互通，用户数据、企业数据、第三方数据也首次具有了互联互通的基础。可以说，3.0阶段为数字金融的产生和发展奠定了基本的物质条件和基础。事实上，在这一阶段，大数据征信、大数据风控、个性化金融产品定制等概念已经产生，并在一些机构开始了早期的验证。

比如，大量的网络借贷机构会以“大数据风控”作为自身的卖点，大数据建模也在网络借贷机构中得到了一定范围的应用。虽然受制于数据的丰富程度、数据维度以及数据模型因子有效性等问题的制约，这些大数据风控模型是否成熟仍有待商榷，但大数据在金融领域的应用已经崭露头角，这为金融行业进入数字化的4.0阶段做了必要的准备。

四、数字化4.0阶段：金融全面数字化阶段

在金融机构数字化3.0的基础上，数据互联互通的物理基础已经具备，无论是政府的社会诚信数据，还是各大电子商务网站，或是生活服务的网络平台，都已经积累了大量的用户数据，理论上讲，这些数据都具备互联互通的条件。数据的丰富，使得大数据征信、大数据风控成为可能。在数字化金融的4.0阶段，我们将可以看到以下的现象：

首先，交易场景与金融进一步融合；交易场景自身会带来用户的诚信数据和征信数据，以及用户最为直接的金融产品需求，结合金融机构自身的数据以及社会第三方的数据，通过大数据算法所产生的风险控制机制，为用户提供高效而个性化的金融服务。

其次，所有的数据互联互通，数据维度丰富；风险量化、定价与风险挂钩；对于金融机构而言，风险与定价挂钩，是其实施风控的重要方法。金融定价的原理在于通过风险定价，使得金融机构的收益可以覆盖风险（坏账）。由于传统金融机构对于风险无法精准定价，或者定价模型过于单一，导致其或者风险高于定价而产生金融风险，或者风险低于定价而降低了金融的效率、加重实体经济的负担。一旦能够实现单个客户的定价与风险匹配，将极大地提高金融运转效率、降低金融风险、减轻社会负担。

再次，金融领域人工智能算法日趋成熟；产品创设机制变革。

最后，值得关注的是，比特币体系也变得日趋“强健”。最典型的体现就是，比特币“挖矿”变得越来越困难。实际上，这也说明了比特币体系的区块数量越来越多，挖矿的运算机制需要动用更多的算力才能够构建新的区块。挖矿的困难，也说明比特币分叉的可能性在下降，同时它的安全性在不断提升。与比特币等去中心化的区块链数字货币对应，一些国家的政府开始研究数字货币体系，货币体系的数字化在不久的将来也会实现。而货币制度作为金融制度的根基，一旦实现了数字化，整个金融的数字化进程将达到顶峰。

这一阶段的特点是，金融的全流程数字化。