丛书序

自从中国共产党第十八次全国代表大会召开以来，我国金融改革不断取得新的重大成就，金融业保持快速发展，金融体系不断完善，金融产品日益丰富，金融监管持续改进。在深化金融改革的大背景下，金融衍生品的试点和推广对服务社会经济发展、提升金融资源配置效率、提高金融风险防控能力，具有重要的现实意义。期权及期货产品能够降低金融活动的交易成本，有效分担风险，提高市场效率，减少系统风险，这正是衍生品市场存在的意义所在。但市场机制失效时，衍生品的过度投机也可能加剧市场波动，影响金融市场的稳定。因此，必须坚持审慎原则，在严格防控风险的前提下，稳步发展衍生品。

20世纪70年代金融创新浪潮爆发以来，国际金融市场的衍生品发展迅速，品种不断丰富，规模持续增长。股票期权诞生于1973年，是当时创新浪潮划时代的产品。股票期权具有价格发现、风险管理的功能。作为交易所场内标准化的重要产品，股票期权依靠其成本低、流动性强、标准化程度高等优势，已经成为全球金融市场应用广泛的成熟衍生工具。据统计，2016年全球场内衍生品交易量为252.2亿张，较2015年增长1.7%，其中期权占比37%，期货占比63%，亚太市场交易量全球居首（36.4%），股票类衍生品交易量保持第一（46.3%）。在股票类衍生品中，ETF期权广受欢迎，VIX等创新性期权的市场需求旺盛，同时中国概念的衍生品交投活跃。近年来，我国衍生品市场持续稳健发展，股指期货、国债期货、ETF期权、商品期权陆续推出。2015年2月9日，上证50ETF期权正式上线，标志着我国资本市场进入期权时代。2017年3月和4月，豆粕期权与白糖期权相继推出，2017年成为我国商品期权的交易元年。

深圳证券交易所（简称“深交所”）根植于中国改革开放的前沿，在中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）的领导下，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，服务中国经济发展战略，致力于建设世界一流的交易所，成为我国创新资本形成中心，积极服务供给侧结构性改革和经济转型升级。深交所始终把市场体系建设放在重要位置，从主板、中小企业板到创业板，从股本证券、基金、固定收益到各类其他产品，深市多层次市场体系、多样化产品体系格局初步形成，成为金融服务改革开放全局、推进经济转型升级的重要平台。在此基础上，积极推进衍生品市场发展、构建完整的风险管理市场、丰富健全多层次产品体系一直是深圳证券交易所的重要任务。正如《衍生品不是坏孩子》一书中所述，“这些在交易所推出和交易的好的衍生品，能够为社会创造价值，防范了金融机构和资本市场可能出现的系统性风险。”深市具备发展股票期权的现货基础和较强的市场需求。深市ETF期权将为指数投资提供有效的避险工具，有利于促进新兴行业股票的指数化投资，与投资者和深市发展的需要相契合。

十年磨一剑，霜刃未曾试。近年来，深圳证券交易所以服务经济社会发展为根本目的，开展期权等金融衍生品研发工作，2007年出版深圳证券交易所金融衍生品丛书第一辑。现在，深圳证券交易所推出金融衍生品丛书第二辑，在第一辑的基础上，继续汇集国外衍生品经典书籍及深圳证券交易所研究成果，希望丛书能够为普及金融衍生品知识、凝聚衍生品发展共识起到积极作用，为我国衍生品市场的发展贡献一份力量，也供业内同仁和有兴趣的人士参考。期待大家分享交流、批评指正，共同推动我国金融衍生品市场平稳健康发展。

深圳证券交易所总经理

2017年8月