市场选择

市场选择（承保）非常重要。每个市场都是独一无二的，表现各不相同。举个例子，GLD（SPDR黄金信托）代理黄金，它与复制标普500的交易所交易基金SPY（SPDR S&P 500 ETF）表现非常不同。在市场上交易期权的难易程度取决于你对市场的熟悉程度。比如，GEICO公司专注于汽车保险，美国家庭人寿保险公司（AFLAC）专注于残疾和员工薪酬保险。两家都是保险公司，但分属不同的市场。你作为TOMIC的经营者，一定要确定你想要参与的市场。

你可以像美国家庭人寿保险公司那样，专注于一两个市场。或者，你也可以像州立农业保险公司（State Farm）或好事达那样，经营多个不同市场。

TOMIC中市场被分为四类。

1．指数：标普500指数（SPX）、纳斯达克100指数（NDX）、罗素2000指数（RUT）、标普100指数（OEX）。

2．交易所交易基金：标普500ETF（SPY）、纳斯达克100指数ETF（QQQ）、罗素2000指数ETF（IWM）、油气服务ETF（OIH）、零售指数ETF（RTH）、 SPDR追踪精选金融股指ETF（XLF）、SPDR追踪精选能源股指ETF（XLE）。

3．股票：苹果（AAPL）、国际商业机器公司（IBM）、MCD、WMT、GS、FCX。

4．期货：此书未涉及这部分内容，它们可以通过多元化的商品指数或者交易所交易商品（ETC）交易。

指数

美国公民交易股指期权可以享受税收优惠。美国的国内税收法（Internal Revenue Code, IRC）第1256节阐述了宽基股指期权的处理方式。基本上，交易股指期权的收益中，60%被视为长期资本收益，40%被视为短期资本收益。无论股指期权持仓多久，无论是买入还是卖出，都适用。

IRC第1256节提供了优惠政策，因为基于股指期权的最大混合税率为23%（假设经常利润为35%，长期资本收益为15%）。如果你的所得税处于高档位，23%的税率相比35%已经是很大的折扣了。但要知道，（美国）国内税收法规不断变化，所以你和你的税务顾问需要确定这些规定是否依然有效。

我们建议使用的指数有标普500指数（SPX）、纳斯达克100指数（NDX）、罗素2000指数（RUT）、道琼斯指数（DJX）、标普100指数（OEX）。

以下是不同指数的代码。

享受税收优惠的主要指数期权

●DJX——道琼斯工业指数。

●OEX——标普100指数期权（美式）。

●XEO——标普100指数期权（欧式）。

●SPX——标普500指数期权。

●XSP——迷你标普500指数期权。

●NDX——纳斯达克100指数期权。

●MNX——芝加哥期权交易所迷你NDX指数期权。

●RUT——罗素2000指数期权。

以下是IRC第1256节的益处。请务必向你的税务顾问咨询。

60—40税务处理方法

●适用于宽基、现金结算的股指期权。

●IRC第1256节适用合约。

●不考虑持有期限，收益均计为60%的长期收益和40%的短期收益。

●通过6781号表格和Schedule D报告。

●持仓采用年末盯市制度，且一旦平仓即征税。年末价格成为下一年的成本基准。

如果决定要交易股指期权，你要确定期权具有足够的流动性。你可以通过查询期权的持仓量来确定（如图2-1所示）。期权持仓量最大的指数是标普500指数（SPX）。它的市场流动性非常好，可以成为首选。

交易所交易基金（ETF）

交易所交易基金与指数非常相似。ETF包含一篮子股票，像股票一样交易，如股指的一面镜子。最好使用流动性好的ETF进行期权交易。

欲了解当前有对应期权产品的ETF，可登录芝加哥期权交易所（CBOE）网站www.cboe.com。以下是在CBOE交易的ETF期权列表示例：

DIA——道琼斯工业指数ETF（Options on DIAMONDS）。

DVY——股息指数ETF（iShares DJ Select Dividend）。

EEM——新兴市场ETF（iShares DJ MSCI Emerging Markets Index）。

EWZ——巴西ETF（iShares MSCI Brazil Index Fund）。

FXE——欧元ETF（CurrencyShares Euro Trust）。

FXI——新华富时中国25指数（iShares FTSA/Xinhua China 25）。

GLD——黄金ETF（Options on SPDR Gold Shares）。

IBB——生物科技指数ETF（iShares Nasdaq Biotechnology）。

ILF——拉美国家40 ETF（iShares S&P Latin America 40 Index）。

IWM——罗素2000指数ETF（iShares Russell 2000 Index Fund）。

IYR——房地产指数ETF（iShares DJ U.S. Real Estate）。

IYT——运输指数ETF（iShares Dow Jones Transportation Average Index Fund）。

KRE——区域银行指数ETF（KBW Regional Banking ETF）。

MDY——标普中型股400指数ETF（Standard & Poor's Midcap 400 Index）。

MOO——农业指数ETF（Market Vectors Global Agribusiness ETF）。

OIH——油气服务ETF（Market Vectors Oil Services ETF）。

QQQ——纳斯达克100指数ETF（PowerShares QQQ Trust）。

RTH——零售指数ETF（Retail HOLDRs Trust）。

SPY——标普500ETF（SPDR S&P 500 ETF Trust）。

SLV——白银ETF（iShares Silver Trust）。

TLT——20年+美国国债指数ETF（iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond Fund）。

USO——美国WTI油价ETF（United States Oil Fund）。

XBI——SPDR生物科技股指数ETF（SPDR Biotech ETF）。

XES——SPDR油气设备及服务股指数ETF（SPDR Oil & Gas Equipment& Services ETF）。

XHB——房屋建筑商指数ETF（SPDR Homebuilders ETF）。

XLB——SPDR追踪精选原材料股指ETF（Materials Select Sector SPDR）。

XLE——SPDR追踪精选能源股指ETF（Energy Select Sector SPDR）。

XLI——SPDR追踪精选工业股指ETF（Industrial Select Sector SPDR）。

XLK——高科技指数ETF（Technology Select Sector SPDR）。

XLP——日常消费品指数ETF（Consumer Staples Select Sector SPDR）。

XLU——公共事业指数ETF（Utilities Select Sector SPDR）。

XLV——SPDR追踪精选健保股指ETF（Health Care Select Sector SPDR）。

XLY——可选消费ETF（Consumer Discretionary Select Sector SPDR）。

XME——金属与采矿指数ETF（SPDR S&P Metals & Mining ETF）。

XOP——油气开采指数ETF（SPDR S&P Oil & Gas Exploration &Production ETF）。

XRT——零售指数ETF（SPDR S&P Retail ETF）。

你需要确定期权具有流动性（每个行权价的持仓量大于500），还要确定ETF的日交易量充足。有关交易量数据，可在CBOE和其他交易所查询。

股票期权

建议运用期权时选择流动性好的股票。流动性好的股票交易量充足，并且允许期权交易。

可以在CBOE查询日均交易量。表2-1是2011年4月的一个例子，表中展示了当月日均交易量居前50的股票期权。

如果一个股票期权日交易量大于50000张合约，可以将其视为具备流动性的市场。

选几只股票并密切跟踪，了解其表现。另外，市场选择要多元化，选择不同的行业和领域。比如，你想选五个不同的市场，苹果公司（AAPL）、摩根大通公司（JPM）、弗里波特—麦克莫兰铜金公司（FCX）、金沙集团（LVS）和英国石油公司（BP）就是一个多元化的选择。