一、绪论

（一）研究背景

从宏观经济层面来看，自改革开放以来，我国经济一直保持着平稳发展的态势。但是我国对经济结构的调整刚刚开始，整体经济仍然处于转型升级的关键阶段，经济面临下行压力。从世界层面来看，美国次贷危机和欧洲债券危机的爆发打破了世界经济的平衡态势，中国自然也受到波及。在国内外严峻的形势下，不少企业面临市场需求不足的窘境，出现销量下滑、存量大幅攀升的现象，继而引发利润下降、应收账款激增、资金周转慢等问题。

工程机械行业严重的产能过剩、巨大的市场保有量导致各种促销方式层出不穷，商务条件不断降低，继而近年来应收账款数额大增，坏账风险增加，企业盈利能力持续下降，经营风险随之增加，这些都不利于工程机械行业的发展。就2009-2013年年报显示，工程机械行业四家主流企业（包括徐工机械、三一重工、山河智能和常林股份）的母公司应收账款之和自2009年的43亿元增长到2011年的124亿元，到2013年降至52亿元；与此同时，净利润之和由2009年的6亿元增长到2010年的88亿元，之后一路下滑至2013年的28亿元。仅2013年合并财务报表数据显示，2013年应收账款较2012年增加69亿元，远超四家公司的净利润之和：应收账款总额为417亿元，净利润总和为45亿元，两者相差巨大，暗示着整个行业已进入高风险轨道。然而，XG企业却在此背景下保持了近三年应收账款占比远低于行业平均水平，财务费用为零甚至为负的良好局面。工程机械行业应收账款居高不下的原因有两个：一是工程机械行业竞争激烈，赊销现象广泛存在；二是下游经销商多为中小型企业，融资困难，导致还款不及时。

从供应链融资的角度来讲，相较于较为发达的西方国家，我国供应链融资尚处于初步发展阶段，加之银行业严格的贷款规则限制，在供应链中处于重要地位的中小节点企业由于自身的信用资质较低，很难从银行获得贷款。中小节点企业巨大的融资需求为金融机构提供了发展空间，这使得供应链融资业务成为热门的研究课题。

本文正是基于国内外的经济运行情况，以及工程机械行业的激烈竞争和经销商企业融资相对困难的背景，在供应链融资业务不断受到关注的情况下，结合XG企业的成功案例，提出了工程机械行业授信转让供应链融资模式，以期为工程机械行业解决下游经销商融资困难，核心企业应收账款居高不下、资金占用压力大等问题提供可借鉴的新途径。

（二）研究意义

1.理论意义

供应链融资虽然已成为理论界研究的热门话题，但是目前学者们仍有一些问题没有注意到或没有达成一致的意见。因此，本文在前人研究的基础上，在以下几个方面起到抛砖引玉的作用：

（1）立足于工程机械行业的实际情况，结合国家经济转型升级的背景，通过理论分析与案例分析相结合的方式，探寻使工程机械行业供应链条实现多方共赢的融资方式，丰富和发展信息不对称理论和交易成本理论在工程机械行业供应链融资中的应用。

（2）针对传统供应链融资模式的缺陷，创新性地提出以核心企业主导授信转让供应链融资新模式，论述推行授信转让供应链融资模式的必要性和可行性，以弥补这方面的研究空白。

（3）改进传统供应链融资模式，使供应链融资应用方式更加多元化。

2.现实意义

目前各大工程机械企业面临激烈的竞争，纷纷加大促销力度，信用条件不断降低，应收账款占用大量资金。加之下游经销商企业融资相对困难，企业运作受阻，销售情况不佳，工程机械企业的许多应收账款转化为呆坏账。面对这种情况，本文提出工程机械行业核心企业授信转让供应链融资模式，希望可以在以下几个方面提供现实参考价值：

（1）授信转让供应链融资模式对工程机械行业的核心企业而言，不仅是一种高效的销售方式，更是一种成本更低的融资方式。该模式的运用在扩大核心企业销售的同时，可以在不增加财务费用的情况下充分利用核心企业的授信额度，达到降低融资成本的目的。

（2）下游经销商企业利用核心企业闲置的授信额度获得银行资金，大大缓解了其融资困难的情况，且利用核心企业授信额度在银行获取贷款的利率更低，因此经销商的资金成本更低。

（3）对银行而言，授信转让供应链融资丰富了银行的业务范围，也拓展了银行的优质客源，核心企业为该业务提供担保回购，降低了银行的信贷风险。

综上所述，授信转让供应链融资是一种三方共赢的融资模式，本文希望可以为工程机械行业内各企业融资提供一定的参考。

（三）研究方法和框架

1.研究方法

本文主要使用规范研究方法和案例研究法两种研究方法。在具体研究过程中，两种研究方法各有侧重。

采用规范研究的内容主要包括：回顾国内外在不同视角下的供应链融资现状，梳理不同运作模式下供应链融资的相关文献，对授信转让供应链融资进行界定，明确本文中供应链融资相关企业的范围；以信息不对称理论、信贷配给理论和交易成本理论对本文研究授信转让供应链融资模式提供理论支撑。

案例研究法主要体现在对工程机械行业进行总体分析，并对XG企业案例进行具体分析。通过对案例的剖析，本文详细论述了授信转让供应链融资模式的运作机理，提出了优化措施，以期为工程机械行业或其他行业的企业提供借鉴。

2.研究框架

本文的研究框架如图1所示。