即使投机商人搞错了并遭受到损失，它对社会上其他人还是有益的

还可以多讲一些来支持竞争性投机。即使投机商人搞错了，他的生意亏了本，但是，除非他破产或违约以致其他人被迫负担他的一部分损失，否则社会上其他成员依然是有好处的。整个社会（包括投机商人在内）要遭受损失，因为他把货物从其价格比较高的地方转运到价格比较低的地方，也就是，从msb大的地方转运到msb小的地方。他所生产的物品的msb小于msc。然而社会上其他成员是不会受损失的，反而会由于他的牺牲而略有所得——他的损失等于社会损失加社会上其他成员的收益。

这是因为，当他买进的时候，他倾向于抬高价格，这对他是不利的，而对卖货给他的人是有利的；当他卖出的时候，他倾向于降低价格，这对他是不利的，而对向他买货的人是有利的。的确，当他的投机有利可图时，他恰是这样来使社会上其他成员得到好处。当他的冒险事业变得有利可图时，竞争性的投机者对社会上其他成员提供了一些利益，让我们更仔细地来考察这种利益的性质。

在价格低的时候，他竞出高价来促使社会上其他成员少消费一些，当他出售时，他压低价格来刺激消费的增加。如果只有一个小投机商人，社会上其他成员所得到的好处是很微小的，因为他能将社会利益几乎全部攫为己有。（几乎是全部，因为价格是会受到一些影响的，尽管它太小，不足以影响他的行为从而破坏竞争的完全性。）如果有许多投机商人的话，他们将会使价格变得对他们不利，于是他们在（较大的）收益中占有的份额就没有那么大了（相对的；绝对量可能大得多）。如果有足够多的投机商人，使msb和msc均等起来，利润随即消失，全部利益都归消费者所享有。（但是投机商人作为消费者依然是有好处的。）

这可以用第一图（第38页）来说明，如果将它适当地重新加以解释的话。让A和B曲线衡量一宗货物二百单位应用到A和B两种用途时的msb。（这些曲线可以用来表示一宗货物在今年使用和在明年使用这两个可能的替代办法。）货物的最适度配置是，A用途为一百五十单位，B用途为五十单位，因为这将会使两种用途中的msb均等起来（换个讲法，在每一种情形下，msb都等于msc）。假设这宗货物在两种用途中实行平均分配，则msb就和价格不相等，这些msb是由q₁和q₂的高度来衡量的。一个投机商人现在把二十单位从B移转到A。在这样做的过程中，当他买进时，他是在对他不利的情形下把价格从q₂提高到r₂，当他出售时，他是在对他不利的情形下把价格从q₁压低到r₁，所以他的利润是由阴影面积G所包含的长方形来衡量的。（他的利润是r₂与r₁之差乘以二十的积，二十是他依较低价格r₂买进和依较高价格r₁出售的单位数。）社会利益等于阴影面积G，社会上其他成员从投机获得的好处是由阴影面积G减去长方形后剩余的两个三角形来表示的。如果投机只是小规模地进行——把图中r₁和r₂绘得非常接近q₁和q₂来表明这一点——好处要小些，但是几乎全部好处都由投机商人得去了。三角形变得很小。另一方面，如果一切人都可自由地参加投机活动，只要它依然有利可图，这种活动就会展开，那么，r₁和r₂将继续前移，直到它们在s处相遇为止。投机的全部社会利益是由q₁sq₂的面积来表示，但这完全是由两个三角形（代表公众所得的好处）构成的，那个长方形（代表投机商人所得的利润）将会向前平伸而终于变为无有。

我们从该图还可以看到，甚至使投机商人遭受损失的错误（竞争性）投机也对社会上其他人有益处，只要他不靠破产或违约把他的任何负担转嫁给其他任何人。如果投机商人投机不对头，把二十单位货物从A移转到B，那么社会的损失就可由网状面积L来表示。投机商人的损失大于社会的损失，因为当他买进时，他是在对他不利的情形下把价格从q₁提高到p₁，当他出售时，他是在对他不利的情形下把价格从q₂压低到p₂。他的损失是由包括网状面积L在内的长方形来表示的。当投机商人使货物在各种不同用途中的配置变得更糟时，社会上其他成员的收益系由两个三角形来表示，达两个三角形连同L构成一个长方形，它衡量投机商人的损失。

三角形代表社会上其他人（投机商人除外）从投机所得到的益处，这些三角形可以认为是代表投机商人的卖主从较高价格所得到的利益以及他的买主从较低价格所得到的利益。这看来好像是不适当地忽略了以下两部分人的损失，一部分人在同投机商人抢购货物时必须支付较高的价格，另一部分人在同投机商人竞争时必须按较低价格出售货物。然而这些人——当投机商人出售时他们也出售，当投机商人买进时他们也买进——的损失恰好被他们与之进行买卖的一些人的相应收益抵消了。三角形的面积表示另外一些买主的收益，他们是因投机商人增加销售数量时压低价格而来到市场的，以及另外一些卖主的收益，他们是因投机商人增加购买数量时抬高价格而来到市场的。这些另外的买主和卖主不妨认为是同投机商人做买卖的，所以没有其他人与他们进行交易而遭受到可以抵消他们的收益的损失。