1.4 新加坡实行扩张性财政政策的实践
在新加坡经济成长与发展的30年（1959—1989年）中，曾经遭遇石油危机及1985—1986年的经济衰退。新加坡政府是如何应对并走出危机的呢？概括地说，主要是充分发挥政府的组织、管理和政策灵活应变的作用。
1.4.1 大量发行公债，为基础设施建设提供长期的廉价资金
两次石油危机期间，新加坡政府为了防止经济衰退，在提高企业雇主和个人缴纳公积金比率的同时，将提高后的公积金资金用于购买政府公债。然后把这些资金以较低的利率贷给基础设施产业，促进其发展，全面保持和推动经济增长。
1967—1972年，新加坡公积金中用于购买公债最多为2亿新元左右，而1973年则增加到4.8亿新元。1974年也达到4亿新元，提高l倍多，当年新增加的公积金基本被用于购买国债。
1979—1980年石油危机时期，政府同样大幅度增加国债。危机以前，最高年份的国债没有超过9.4亿新元，而1979年则增加到16.9亿新元，1980年增加到21.6亿新元。这些国债被用来支持基础产业部门的发展，贷款利率很低。
从20世纪60年代到80年代早期，新加坡基础设施建设部门的贷款利率长期处在3%—4%的水平。新加坡港务局的贷款利率为3.625%，建屋局用于住宅建设而非营利性开发的贷款利率只有3%，新加坡电信局的受贷利率为6%。而同期个人公积金存款利率高于贷款利率，在5.75%—6%之间。银行平均年贷款利率在10%（1973—1974年）和12.3%（1979—1980年）之间。
当然，面对石油危机，新加坡另外一个重要任务是防止物价上涨，为此，新政府采取了本币升值的做法，并在危机时期提高利率，危机以后降低利率。
1.4.2 采取逆周期调节，增加投资、提高积累率
在石油危机期间，为防止经济衰退，新加坡政府采取了逆周期调节的政策，并增大调节幅度，吸引投资。新加坡进入20世纪70年代后就进入资本的高积累阶段，1973年积累率高达40%（12.7个百分点是外来资金）,1974年提到45.86%（20.42个百分点是外来资金）。1979年积累为41.95%（外来资金7.85个百分点）,1980年又大幅度提到47.32%（外来资金14.42个百分点）。
1.4.3 充分发挥公积金制度的作用，降低雇主缴纳比率，降低企业成本
新加坡1985年经济衰退的一个重要原因在于，政府长期实行高积累以及过快提高公积金比率。也许是两次石油危机以及高积累形成的意识，使得新加坡政府认为不断提高公积金缴纳比率、抑制个人消费、增加投资，对于经济发展和个人福利增加有好处。因此第二次石油危机后，新加坡政府每年提高个人公积金缴纳比例。1981年提高4个百分点，1982年提高2.5个百分点，1984年比1983年又提高4个百分点。
这样，公积金的比率从1979年的37%提高到1985年的50%，大大增加了生产成本，降低了企业的竞争力，使企业利润减少，导致经济衰退。因此，解决这次危机的重要措施之一，就是降低雇主缴纳公积金比率。1985年，新加坡政府宣布，自1986年4月1日起的两年内，将雇主的缴纳比率从原来的25%降为10%。
降低公积金比率对企业有利，但却抑制了个人住房消费和贷款。为了弥补这个损失，继续支持住宅产业的发展，政府采取四项措施来保持公积金账户对经济发展的支持：终止特殊账户；保健储蓄账户资金超过15000新元，可以划拨到普通账户来购买住房或偿还贷款；延长住房贷款期限；政府组织提供低息贷款计划，给私房购买提供支持。另外，鼓励个人用部分公积金进行投资，包括购买不动产，而在这以前是不允许的。
1.4.4 发挥工会作用，使得全民都来支持经济恢复
面对1985年的经济衰退，新加坡工会很快就放弃了工资委员会推荐的工资增长计划，1986年接受雇主削减15个百分点的上缴公积金比率。同时，引进灵活的工资制度，作为公司面对经济波动的调节器。这些措施最终使工资占名义GDP的份额从1985年的48%，下降到1986年的44.2%,1987年为42%,1988年为41.5%，和80年代早期40%—42.8%的水平接近。这使经济很快得到恢复，雇员工资也很快提高。
总的来说，新加坡克服三次经济危机和衰退的政策是成功的。这些成功是与特定的历史背景和国际经济环境相联系的。当时，新加坡政府对经济危机、衰退的原因认识比较清晰，两次石油危机导致资源价格上升，从而引发萧条，而新加坡并非资源消耗大国，主要是贸易及电子等非能源消耗产业。因此，通过增加投资和内需就可克服经济危机。另外，1985年新加坡经济衰退之时，国际上正是国际贸易、金融、经济增长繁荣兴旺之时，外部环境对新加坡有利。因此，新加坡的经济衰退很快就得以消除。
从新加坡的实践也可以看出，实行扩张性财政政策的效果究竟如何，取决于运用该政策时的具体条件与环境的状况。不顾具体条件和环境及其变化，僵化地运用扩张性财政政策，就会出现问题，而相反则会取得较好的效果。