第六节 对企业资产质量的总括分析

在分项考察完各项资产质量的基础上，我们便可以对企业资产的质量进行总括分析了。具体地说，对企业资产质量进行分析，应该重点关注以下几个方面：

一、企业资产结构与企业战略之间的吻合度

企业之所以要确立其战略，并将其与竞争者区分开来，完全是出于竞争的需要。尽管一个行业的经济特征在一定程度上限制了企业与同行业其他竞争者进行竞争的战略弹性，但是许多企业仍然通过制定符合其特定要求的、难以被仿制的战略来创造可持续的竞争优势。影响企业战略的主要因素包括地区和产业多元化、产品和服务特征等。进行企业资产结构的合理性分析，必须建立在对企业战略的理解基础上，去判断资产结构与企业战略之间的吻合程度，即企业的资产结构是否对制约发展的因素作出了积极反应，是否维护和体现了企业已经制定的发展战略。

从企业发展的角度来看，企业资产必须回答这样的问题：企业是干什么的？其发展战略是什么？企业的资产结构是否能够体现其发展战略的要求？这就要求企业资产的基本结构必须与其发展战略相吻合。

（一）企业资产的基本结构必须符合企业发展战略的要求

从出资人（股东）的角度看，企业资产的基本结构与企业发展战略之间的关系，可能出现两种情形：

1．资产的基本结构反映了全体股东确立的企业战略

从财务分析的角度来说，不管企业全体股东确立的企业发展战略是什么，在企业资产的基本结构中，应该最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资产的利用率和效益。这就是说，站在全体股东的立场，不能容忍企业存在大量的不良资产占用。

2．资产的基本结构反映了控股股东利用企业的战略

如果控股股东控制企业的战略与全体股东为企业确立的战略一致，则对资产质量的要求一定是最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资产的利用率和效益。但是，在现实经济生活中，控股股东利用企业的战略和全体股东为企业确立的战略往往会发生偏差：控股股东可以利用其具有的控制地位，在人力资源安排、财物资源整合、关联交易等方面实施其利用企业的战略。

从财务分析的角度来说，如果控股股东控制企业的战略与全体股东为企业确立的战略不一致，一定会在财务报表中体现出来。在资产负债表上的典型表现有以下几个方面：

（1）资产中存在明显非经营性占用。在控股股东利用企业为其提供资金的情况下，就会在企业的资产中造成相应的不良资产区域，最常见的情形是，企业的“其他应收款”这项债权会显著高于正常水平。而在企业以预付账款方式向关联方提供资金的情况下，企业的预付账款债权也会显著高于常规采购所需的水平。

（2）对外投资资产的结构和方向明显体现控股股东的意图。如果控股股东控制企业的战略与全体股东为企业确立的战略不一致，且这种不一致又是采用对外投资的方式来实现的时候，企业对外投资资产的结构和方向就会明显体现控股股东的意图，而不是全体股东为企业确立的发展战略。

（3）体现利润因素的资产会因业绩操纵而渐趋不良。在某些情况下，控股股东会“制造”一些关联交易，以操纵企业的业绩。如果这种操纵与市场无关，仅仅是关联方之间的“交易”，那么，体现利润因素的资产一般将会逐渐转化为不良资产。例如，以虚假销售为基础操纵企业的营业收入所形成的债权，就有可能在未来转化为坏账。

（二）企业资产结构应该反映企业对其业务的行业选择

企业发展战略的实施，应该与其选择所属的特定行业之间存在着密切关系。这种行业选择会在资产的基本结构上打下深深的烙印。换句话说，同样的企业资产结构放在不同行业的企业中，它所体现的经济意义和财务特征很可能不同，如零售业、钢铁业、房地产行业就有着截然不同的资产结构特征；又如，高科技行业与传统的行业不仅在行业经济特征上有着巨大差别，而且决定其竞争地位的因素也各不相同。由此可见，行业整体经济特征的确定，为判断企业资产结构的合理性提供了一个至关重要的“航标”。

（三）企业资产结构应该反映企业在其行业内的定位选择

同样，企业确立了其从事经营活动的行业以后，还要对其在行业内的定位进行选择。这种选择，将直接决定企业具体的资产结构和盈利模式。在实际分析时，应结合企业产品的竞争优势（包括成本优势、技术优势、质量优势等）、产品的市场占有率以及品牌战略等各项因素，来了解企业在其行业内的定位选择偏好，从而进一步判断其资产结构的合理性。

二、企业资产结构重大变化的质量含义

在任何会计期间，企业的资产结构都可能会发生某些变化。由于不同的资产项目在企业战略实施过程中所处的位置不同，因而其变化的质量含义也不相同。在分析中应当注意这种变化及其方向。

企业资产结构的重要变化可能包含的质量含义（每一个质量含义仅是一种可能。我们提供了多种可能供参考）如表3-3所示。

三、企业主要不良资产区域

就不良资产的区域而言，主要集中在其他应收款、周转缓慢的存货、权益法确认的长期投资收益引起的长期投资增加、因巨额亏损而严重贬值的投资、利用率不高且难以产生效益的固定资产、无明确对应关系的无形资产、长期待摊费用等。

有了上面的总括性分析，我们就可以对企业发展的未来走势进行预测了。