1.3 项目融资的优缺点

特许经营项目融资自问世以来，受到广泛关注，特别是发展中国家和地区政府的关注，很大的原因在于它相对于传统由公共部门提供基础设施服务的模式有着许多优点。当然，任何事情都有两面性，项目融资也有很多缺点，而且这些缺点往往是不可避免的，因此，并不是所有项目都适用于项目融资，千万不要把这种融资模式作为天上掉馅饼的好事而不考虑项目的适用性就贸然采用。表1.1从不同参与者的角度详细论述了项目融资的优缺点。

表1.1 特许经营项目融资的优缺点

1.4 项目融资的适用范围

是否采用项目融资模式，在很大程度上取决于项目本身的性质，包括技术复杂性、收费的难易程度、生产或消费的规模、设施规模等。对于政府而言，最为关注的是应用该模式能否提高项目的建设和运营效率，最典型的体现就是项目产品价格或服务价格是否更低。特许经营项目融资主要适用于自然资源开发、基础设施建设和公共服务设施建设项目，按融资从易到难排序为：

· 自然资源开采，如采矿/油/气及其加工处理或输送储存设施建设等；

· 电厂、供水或废水/废物处理厂建设；

· 通信设施建设；

· 公路、（城市）隧道或桥梁建设；

· 铁路、地铁建设；

· 机场、港口建设。

其中，第一类项目是自然资源开采，因为自然资源在全世界都是紧缺物质，只要开采出来，总能以一定价格卖出，即使国内卖不了，也可以出口，因此较易应用于项目融资，但前提是涉及资源的储量一定要已经探明，另外，项目所在国或国际上对所开采的产品没有禁运和限售等限制；第二类项目是电厂、水厂、污水和垃圾处理厂的建设，因为这类项目的承购者往往为政府，项目公司只需跟一个用户（即政府）打交道，但是要保证政府的承购量足以支付运营成本和还本付息，并有一套严格的支付保障机制；第三类是光缆（如互联网）、固定或移动电话网、卫星等通信设施的建设，这些本来就是利润率较高的高科技项目，但要注意市场的竞争，特别是相关新技术的出现和后来竞争者的加入；第四类是公路、（城市）隧道或桥梁（即非高速公路上的隧道或桥梁）等独立式设施的建设，虽是向一个个零散用户收费，但收费站设立后可收费性比较有保障，但要注意保证在一定区域范围之内项目的唯一性，以避免竞争；第五类是铁路和地铁的建设，但这类项目的投资相对较大（而用户主要是普通百姓，收费不能高），施工难度和内部结算方式（因为项目的独立性一般不强）等可能导致较大风险；第六类是机场、港口的建设，这类项目除了有与铁路类项目类似的风险外，货物运输量和旅行人数受国际经济和政治形势等影响很大，还涉及与国外航空、航海公司之间的结算，不确定性较大且不易控制。

在发达国家中，项目融资已经应用于公共服务设施建设领域，如学校、医院、文化体育、政府办公楼、路灯路标、警岗，甚至监狱等。由民营公司融资、建设，提供硬件服务，由公共部门使用，这就是典型的PPP。和典型的BOT不同的是，该模式中更多的是由政府根据项目公司提供的硬件服务的质量向项目公司付费而不是由公众消费者直接付费，这样既可以保证公用事业的公益性服务和社会目标的实现，又可以把商业性的事务交给民营企业高效率地运作，实现政府和企业的双赢。

需要特别注意的是，因为PPP项目复杂，谈判耗时长，前期费用高，因此对项目规模有一定要求，否则前期费用占项目总投资的比例过大。另外，不能不管项目的特性和环境，就把PPP模式当做万灵丹，与国家安全有关的项目、非常敏感的项目（如核电站）或没有足够投资回报的项目一般不适合采用PPP模式。