一 多角度、全方位看民间投资增速下滑的实际状况

2016年民间投资增速明显下降，这是客观事实。但实际情况并不像总体数据显示的那样简单并令人失望。要多角度、全方位看待问题，仔细分析各项数据，民间投资有些方面明显好于总体数据。

（一）全国投资增长特点：全国中速、国有高速、民间低速

一是全国投资增速总体稳定。2015年，全国投资增长10.0%, 2016年增长8.1%，下降1.9个百分点，总体相对稳定。这一速度仍是世界主要经济体中最高的。

二是民间投资增速大幅度下降。2015年民间投资增长10.1%, 2016年增长3.2%，下降6.9个百分点；民间投资占比由2015年的64.2%下降为2016年的61.2%，下降了3.1个百分点。民间投资增速下滑成为影响全国投资增长速度的主要原因。

三是国有投资大幅度增长。2015年国有及国有控股投资增长10.9%, 2016年增长19.1%，提高了8.2个百分点；国有投资占比由2015年的32.4%上升为2016年上半年的35.7%，上升了3.3个百分点。国有投资大幅度增长是2016年投资保持稳定增速的主要因素。

四是国有投资增长主要是国家投资增长。主要原因是国家政府类投资大幅度增长，而普通国有企业投资是下降的。2016年固定资产投资中国家预算资金增长17.1%，这是纯政府投资。全年有限责任公司中的国有独资公司投资增长150.8%，占全国比重由上年的2.4%提高为2016年的5.6%，提高了3.2个百分点，这是历史上少有的。国有独资公司中相当部分为政府投资平台公司，绝大多数投资与基础和公共设施建设有关。

五是六类企业投资下降情况严重。2016年国有企业投资同比下降6.7%，占全国比重下降3.5个百分点；股份有限公司下降15.7%，其他企业下降25.0%，联营企业下降47.9%，集体企业下降42.0%，股份合作企业下降31.2%。国有企业（占比21.8%）、股份有限公司（占比2.9%）和其他企业（占比3.8%）三类注册企业占全国比重相对较高，其投资下降对全国影响较大，这三类企业投资占比总体下降了6.1个百分点。联营企业（占比0.1%）、集体企业（占比1.5%）和股份合作企业（占比0.2%）占比很小，虽然其投资下降幅度很大，但对全国影响很小。

六是两类企业投资增速反差巨大。2016年国有企业投资下降6.7%，而国有独资公司投资增长150.8%，反差巨大。可能的原因之一是2015年部分注册为国有企业，2016年改制（改变企业注册类型）为国有独资公司。如在规模以上工业企业中，2016年国有企业数量比上年减少341家。另一个原因是，2016年政府投资平台公司（大多数是国有独资公司）投资大幅上升。港、澳、台商投资企业投资增长18.5%，外商投资企业投资增长12.4%，而从到位资金来看，利用外资却下降了21%，反差巨大。这一矛盾的原因尚需研究。

（二）全国民间投资增长特点：总体低速、私企稳定

一是民间投资增速明显低于全国投资增速。2016年全国投资同比增长8.1%，总体相对稳定；民间投资同比增长3.2%，下滑明显，低于全国增速4.9个百分点。这一情况从年初开始出现，6月两者差值达到最大，为6.1个百分点，至年底略有收窄。

二是民间投资比重明显下降。民间投资占全国的比重为61.2%，比2015年下降约3个百分点。

三是民间投资一度出现负增长。7月当月民间投资同比下降1.2%。

以上三个下滑数据均是改革开放以来第一次出现，反映民间投资形势比较严峻。改革开放30多年来，以半年以上时间段看，民间投资增速一直明显高于全国投资增速，民间投资占全国投资比重一直都在提高，从来没有下降过，更没有出现过负增长情况。

四是私营企业投资仍保持较高增速。全年私营企业投资增长10.1%，高于全国平均投资增速，占全国投资比重为31.5%，比2015年还提高了0.4个百分点。按注册类型看，这里的私营企业是指自然人控股的企业，不包括有限责任公司中的私营法人控股的公司。

五是其他有限责任公司投资大幅上升。有限责任公司中的其他有限责任公司投资增长23.8%，占全国投资的比重为27.7%，比上年同期提高了3.5个百分点。需要特别注意的是，按登记注册类型企业看，有限责任公司企业数量中，2/3以上为私营法人控股的有限责任公司，其中扣除国有独资公司后的其他有限责任公司中，私营控股的有限责任公司占比更高。这反映私营控股的有限责任公司投资增速可能仍然不低。

以上两个数据反映，从总体上看，私营企业投资增速仍然较高，私营法人控股的有限责任公司投资增速可能高于自然人控股的私营企业投资增速。整体来看，民间投资增速明显下降，一度出现负增长，而私营企业与私营法人控股公司投资增速虽然也在下降，但仍然高于全国投资增速，并非人们想象得那样低。

（三）四大区域民间投资增长特点：东部稳定、中部中速、西部低速、东北大幅下降

一是四大区域民间投资增速均大幅下降，既低于本地区投资整体增速，更远低于上年同期增速。2016年东部地区投资增长9.1%，其中民间投资增长6.8%，比2015年低6.7个百分点；中部地区投资增长12.0%，其中民间投资增长5.9%，比2015年低10.7个百分点；西部地区投资增长12.2%，其中民间投资增长2.4%，比2015年低1.5个百分点；东北地区投资下降23.5%，其中民间投资下降24.4%，比2015年低14.9个百分点。

二是四大地区民间投资增速反差很大，东部地区尚可，西部地区接近停滞，东北地区严重负增长，东部与东北地区投资增长率相差32.6个百分点。

三是四大地区民间投资占比明显下降，西部地区占比已经低于50%，只有46.1%；东北地区虽然占比在70%以上，但整个东北地区民间投资增速下滑情况十分严重，东北地区民间投资总量占全国民间投资总量的比重仅有5.9%，与东北地区整体经济非常不相称。

（四）三次产业民间投资特点：一产稳定，二、三产大幅度下滑

2016年第一产业全国固定资产投资增长21.1%，民间投资增长18.1%，民间投资占比为79.8%。这反映第一产业民间投资积极性仍然很高。第二产业全国投资增长3.5%，民间投资增长3.2%，民间投资占比78.7%。这反映第二产业特别是制造业的民间投资积极性下降明显。第三产业全国投资增长10.9%，民间投资增长2.0%，民间投资占比48.5%。这反映第三产业民间投资增长接近停滞。

（五）主要行业民间投资特点：11个大类行业中，4个高速、3个低速、4个大幅下滑

2016年民间投资增速高于行业投资增速的行业仅有两个：采矿业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业。采矿业民间投资增速同比下降13.0%，降幅较全国低7.4个百分点，行业内民间投资占比为59.7%，较2015年末占比上升了5.1个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业民间投资增速同比增长11.8%，比全国投资高出0.5个百分点，行业内民间投资占比为36.8%，与上年基本持平。

民间投资增速显著低于行业投资增速的行业有：文化、体育和娱乐业，建筑业，水利、环境和公共设施管理业，公共管理、社会保障和社会组织。文化、体育和娱乐业民间投资同比增长4.1%，比全国水平低12.3个百分点，行业内民间投资占比为51.8%，较2015年下降6.2个百分点；建筑业民间投资同比下降13.5%，较全国水平低出7个百分点，行业内民间投资占比42.9%，较上年下降3.5个百分点；水利、环境和公共设施管理业民间投资同比增长6.2%，较全国水平低17.1个百分点，行业内民间投资占比22.7%，较上年下降3.6个百分点；公共管理、社会保障和社会组织行业民间投资同比下降25.6%，较全国低29.9个百分点，行业内民间投资占比19.6%，较上年下降7.9个百分点。

（六）工业15个行业民间投资特点：9个负增长、6个正增长；电力、热力的生产和供应业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业实现高增长

有数据可查的工业15个细分行业中民间投资的占比普遍较高，占比在80%以上的行业有7个：非金属矿采选业（94.1%）、非金属矿物制品业（93.5%）、通用设备制造业（93.0%）、专用设备制造业（90.0%）、电气机械和器材制造业（87.4%）、有色金属冶炼及压延加工业（84.3%）、黑色金属冶炼及压延加工业（82.1%）。民间投资占比较小的行业有2个：石油和天然气开采业（10.3%），电力、热力的生产和供应业（37.2%）。其他6个行业民间投资占比在60%～80%。

在这15个行业中，民间投资增速高于行业投资增速的行业有3个，即汽车制造业，电力、热力的生产和供应业，黑色金属冶炼及压延加工业；民间投资降速（负增长）低于行业投资增速的行业有5个，即煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采业，有色金属矿采选业，非金属矿物制品业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业；民间投资增速低于行业增速的行业有3个，即非金属矿采选业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业；民间投资下降速度（负增长）高于全国的行业有4个，即黑色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、专用设备制造业。

（七）工业资产增长反映的一个民间投资特点：私营工业资产增长高于全国工业0.3个百分点，高于国有控股工业1.5个百分点

企业资产总额的变化从一个侧面也反映了企业固定资产投资状况。2016年，全国规模以上工业企业资产总额增长7.1%，达106.83万亿元；其中私营工业企业增长7.4%，达23.49万亿元；国有控股工业企业增长5.9%，达40.46万亿元。私营工业资产增长高于全国工业0.3个百分点，高于国有控股工业1.5个百分点。企业资产形成主要是过去一年投资的结果，其中也有2016年投资的影响。私营工业固定资产增长7.4%，明显高于其投资增长的3.2%，这也说明民间投资实际增长情况可能要好于总体数据反映的情况。