3.4 国债的柜台交易与交易所交易

同 样的债券通过柜台交易与交易所进行交易的过程有所不同，涉及的费用收取方式也不同。

通过交易所购买国债需开立证券账户，交易时需交纳交易费用；交易所债券的成交方式为撮合式，买卖价格和数量一致时成交，若不一致，则可能不成交或部分成交。

通过银行柜台购买国债需开立债券托管账户，购买时不需交纳交易费用。银行柜台债券的成交方式为做市商式，即银行应按照当时的卖出价无条件满足投资人购买债券的需求，直到银行没有这只债券为止；投资人卖出债券时，银行应按当时的买入价无条件买入债券。而银行的获利方式是买卖价差。

当前的情况是上市交易的债券数量尚比较少，而且凭证式国债、储蓄国债是不能通过交易所进行交易的，这就使得交易所交易的债券数量相当有限。但是从长期来看，尤其对记账式国债而言，交易所交易是大的趋势。柜台交易是交易所交易的有力补充，作为做市商的银行提供了交易不活跃债券的场所并提高了不活跃债券的流动性。