第三章
投资与资本运作

第三章为本书的第三条逻辑：巧妇难为无米之炊——善用资本。资本可以繁衍，资本可以开花，资本可以结果。自从商业诞生以来，资本就在其中扮演着极其重要的角色。任何企业都存在着资本运作，不论我们是否意识到，而差别只在于其程度的深浅与规模的大小。资本，犹如企业的血液一般，其重要性不言而喻。如何善用资本、活用资本，如何进行资本运作，是创业者也是企业家需要时刻思考和实践的问题。本章将以中国航油（新加坡）股份有限公司上市、中国航油顺势而为收购西班牙CLH公司、历尽波折收购SPC股权等作为案例，具体分析投资和资本运作的无穷魅力。

资本运作指的是企业以资本作为杠杆和纽带，充分利用社会资源，实现价值增值、效益增长的一种经营方式，包括：如何激活股权，如何整合沉淀的资产，如何利用好社会资本和其他资源等。资本运作就是围绕资本保值、增值进行的经营管理，把资本的收益作为管理的核心，实现资本盈利能力的最大化。

——《我所经历的企业资本运作》

我认为投资就是投人

我投资主要是投三样东西：人、行业和项目。

没有比尔·盖茨，就没有微软；没有乔布斯，就没有苹果；没有马云，就没有淘宝和阿里巴巴；没有沃伦·巴菲特，就没有今天的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）；同样，没有陈九霖，就没有中国航油（新加坡）股份有限公司。企业的本质不能只是“资合”，还得“人合”，关键在于人。投资就要投给那些靠谱的、有事业心的、德才兼备的人。

现在很多人都已经意识到，和智商相比，情商和逆商对企业家来说更为重要。逆商就是要在逆境中有坚韧的精神，就是曾国藩所说的那种屡战屡败、屡败屡战、越挫越勇的精神。不要把失败看成一种负担，要把它看成是一种财富，一种经历。

投资要看准行业，一定要因时、因地制宜，与时俱进；不能再局限于传统思维，行业周期变了就不要逆势而为。投行业可以运用“易经智慧”，因为每个行业都有其周期，兴盛或者是衰退，周而复始。比如，在2013年和2014年很多人因为投资煤炭而破产；中远在挪威指数6000点的时候买船，可后来跌到了200点；我在中国航油（新加坡）股份有限公司时，敢于在2001—2004年并购SPC（新加坡国家石油公司），其原因是它的炼油厂已经在低谷徘徊了12年，未来势必要经历一个上升周期，这就是《易经》中物极必反、周而复始的概念。

北京约瑟投资有限公司近年来的投资已经结出了丰硕的成果。我们选择的六个领域，看重的是未来和周期性，就是看这些项目有向上的周期，有些行业虽然此刻在谷底，但不能说它们在未来就没有潜力。比如，我现在在海外收购上市公司，就是遵循了《易经》的物极必反、触底反弹的原理。

至于如何判断具体项目，则要具体情况具体分析，但关键还是看其内在价值和未来发展的潜力，也要雪中送炭，而不是锦上添花，因为锦上添花的项目，往往估值过高，回报空间并不会大。

沈阳大帅府附近的边业银行镌刻着本杰明·格雷厄姆的一句话：“资本可以繁衍，资本可以开花，资本可以结果。”总的来说，资本只有选对了人，把握好有趋势的行为，找到了优质项目，一句话，植入到了适合而肥沃的土壤之中才会开花结果。