私人企业的经济预测

在美国近一个半世纪的历史上，经济预测活动主要是私人企业的事情。南北战争之前，其内容多数与农业和航运业相关。商人们最需要的是对自己有直接影响的竞争对手的信息。最近几十年来，我们非常习惯于获得实时新闻报道，似乎已将其当成理所当然的事情。然而在19世纪上半叶，及时的信息还是非常宝贵的，需要通过极其昂贵的渠道来获得。当时的人们尤其是金融界人士对于信息的强烈需求难以得到满足。在那个世纪，人口稠密的美国东海岸的进口货物量很难预测，进口量会改变供给和价格，因而经常导致意外的走势。为应对这种压力，作为航运信息重要来源的《商业日报》（Journal of Commerce）明智地在远海布置了两艘纵帆船，以便随时侦察进港的船只，抢在市场之前捕获宝贵的贸易信息。情报帆船在当时属于信息高科技。由于信息传递不及时导致的浪费情况在以前广泛存在。例如在1850年前，相同类型的大宗商品在不同的市场中进行交易，某个市场的参与者并不清楚其他市场正在发生的情况，这样的定价过程肯定不符合最优结果。

美国的重大信息技术突破发生在1844年，塞缪尔·摩斯（Samuel Morse）推出了可商业化的电报服务。10年之后，摩斯的电报网络就覆盖了密西西比河以东的大部分国土，很快又在加州的人口稠密区扎根，然而他的网络在中部地区留下了空白。在19世纪50年代后期，还需要3个多星期的时间，通过电报和驿站马车的共同努力，才能把一个海岸的消息传递到另一个海岸。从1860年开始，富有传奇色彩的小马快递（Pony Express）采用捷径把这个传递时间缩短到了10天以内。然而，小马快递的信息创新服务在1861年11月15日突然失宠了，因为横跨美国大陆的电报网终于贯通，几分钟之内全国的商业界就可以互通消息。

在1844～1861年这17年间，信息传递技术为促进全国生产率提高做出了巨大贡献，这是毫无异议的。但从金融市场的视角来看，信息的越洋传送不畅依然是个亟待解决的严重问题。1850年9月18日的《纽约时报》头版就是那个时期的典型代表，当时正是在跨越大西洋的电缆铺设之前。《纽约时报》在那天的报道中说，“皇家邮轮‘欧罗巴’号于昨天抵达波士顿，它搭载的9月8日的信件也是在昨天傍晚时分才送达该市……这条新闻真的很有趣”。

在几次失败的尝试之后，美国和欧洲的信息融合最终在1866年7月28日实现，跨大西洋电缆正式投入使用。从那天开始，纽约、旧金山和伦敦的市场参与者几乎可以实现实时交流。信息流极大地促进了不同地理位置之间的有效定价机制，改善了全球范围的资源配置。

在这些伟大技术革新的影响下，金融信息终于在南北战争之后普及到全美乃至全球范围。《华尔街日报》在1889年诞生，最终成为商业新闻界的标杆和道琼斯工业平均指数的创立者。