恐惧与风险厌恶：起决定作用的心理倾向

克服恐惧是件知易行难的事情。职业化管理的股票投资基金难以像没有人为偏向的“无情感”指数化基金那样运转，这不是偶然。即使已经有这方面的意识，恐惧心理依然可能破坏理性的投资行为。许多经验丰富的投资者曾坦言，他们在1987年10月19日创纪录的单日跌幅的底部抛售了股票，但其实他们当时很清楚，从历史来看那将是错误的策略。自己的财富蒸发所带来的现实痛苦，导致他们想要通过脱离股市来寻求慰藉。