第3章 股票交易的技术方法(1)

◆股票图的定义◆股市操作“进阶课程”◆纯技术行为◆技术走势中反映出的基本面因素◆适于制图的股票◆使用股票图的“图形”优势◆股票图的“完整记忆”优势◆股票图技术行为——新的科学◆技术因素vs基本面因素◆技术与基本面结果矛盾的原因◆技术分析方法的总结◆开始前的警告◆小心“早期推定”陷阱◆想获利，无捷径◆刊载股票技术分析图的报纸◆刊载股票技术分析图的杂志◆提供技术分析图的专业服务◆成品图◆自制图的好处◆与股票形成更紧密的联系◆所需图的数量◆选择股票◆制图用纸◆坐标轴图纸◆构建坐标轴◆绘制价格数据◆交易量◆改变交易量线位置◆时间度量◆时间度量中的假日问题◆除息及其他信息的绘制◆对于基本面数据的几点附注◆新建一张图◆必要的时间范围◆股票价格趋势◆主要趋势◆中期趋势◆微小趋势◆月线图显示出的主要趋势◆周线图显示出的中期趋势◆学习解读微小趋势的重要性

股票图的定义

要进行关于股票图的讨论，最好的方法莫过于从弄清定义开始：“股票图是对一只或一组股票交易历史的图记录。”这个定义非常简洁，同时也涵盖了我们接下来将要讨论的所有图表、图形和形态的一般特点。设想用一个简单的图记录某只股票连续五年中每年最后一天的收盘价，这个图可能没有什么重大的意义，但它符合我们之前提出的定义，即它以图形形式记录了这只股票的交易历史，因此它就是一个股票图。事实上，它与我们接下来可能构建的最完整、最精细、最复杂的股票图之间只是在程度上有所差别。

股市操作“进阶课程”

本章是建立在读者非常熟悉股票的基础之上，即读者了解证券的一般知识、公开市场交易的基本理论与实践，以及“交易历史”这一术语中涵盖的大量股票交易技术细节。从这个意义来说，本章是一门股票市场操作的“进阶课程”。只有在学习和掌握股票市场的基础知识之后，读者才能真正从本门课程中获益。不过，除了介绍性的概括知识之外，我们力争通过简洁易懂的语言、对要点反复的强调、充实丰富的例子，甚至可能有点无聊的重复，来实现读者对本书所讲授内容的完全理解。在这里，我们也希望那些天资聪颖或者更富有经验的读者，在面对一遍遍的知识回顾时，能够有足够的耐心和谅解。下面我们对刚刚讲解的股票图定义问题进行一次更为细致的考察。股票图是对任意股票历史交易的一种图形表示。在对股票图的研究中，我们只关心实际的交易——任意公开市场上众多有条不紊地买入与卖出行为所构成的交易结果。

纯技术行为

例如，我们对所研究股票背后的公司并不感兴趣，我们不关心这家公司是制造捕鼠器、锡罐、机车还是铝制牙签，我们也不去区分公司是属于工业、铁路、公用事业，还是其他什么行业。从技术分析的角度，股票背后的公司甚至可能处于破产过程，已经关门歇业，但是就我们分析的根本目的来说，只要公司的股票还在公开证券交易所进行有序且积极的交易，股票图的制作和分析就没有什么不同。尽管如此，读者绝不可以认为基本面因素在股票交易、分析及预测中是不重要的。事实上，当我们研究某只股票或某张股票图时，基本面是一个重要因素。这里我们仅仅是希望明确，股票图的图形本身与基本价值因素无关，而只与股票在公开市场的交易记录有关。

技术走势中反映出的基本面因素

上述交易过程的记录中，包含着对各种各样基本面因素的影响的评估，并通过股票图的净差额予以衡量和表示。很大程度上，股票的每位多头与空头正是在基本面因素的影响下，做出交易该股票的决定。那么，作为股票交易记录的图形表示，股票图本身已经反映出基本面因素的影响。因此，从纯技术分析的角度来看，我们不需要再单独考虑股票图中的基本面因素。

适于制图的股票

顺便说一下，既然股票图仅仅是交易的记录，那么理所当然地，股票只要有市场交易，就可以用来制图。不仅是任何一只股票，其实任何一种根据公开标价进行买卖的商品或服务，都可以制图。当然，出于分析的实用性目的，如果一只股票是有研究价值的，那么它应该是在自由开放的市场上进行积极的交易（这一点我们将在后面学习到）。不过从基本原理来看，任何交易中的股票都可以通过股票图进行图形表示。类似地，根据我们的定义可知，股票图可能同时表示多只股票的交易记录。任意数量的股票可以包含在一张股票图中，但要获得最清楚明了的表示，一般会在一个时点上取所有成份股票或数字的平均值，最终得到一个看上去好像只有一只股票，但实际上是许多只股票交易结果的复合记录。这种一组股票的复合股票图被称为“均价图”（averages）。进一步理解我们关于股票图的定义，可以注意到它是一种图形式的记录。也就是说，股票图本质上是一个图，它最简单易懂的优点之一，就是通过图形呈现出数月甚至数年股票交易的历史中，任意一个我们想了解的瞬间的情况。而如果没有股票图，我们将花费数小时，甚至数周的辛勤研究才能实现这个目的。

使用股票图的“图形”优势

股票图是历史交易的记录，因此它建立在每次实际交易之上。最常见和最有名的股票交易场所是纽约股票交易所（New York Stock Exchange，简称“纽交所”）。纽交所的交易结果最初通过证券报价机（stock ticker）记录在全美的经纪商办公室。但是由于许多显而易见的原因，大部分投资者无法从每天上午10点到下午3点a，亲自到经纪商办公室注视着交易记录的变化。报纸、期刊和其他服务可以通过报导每天的交易结果来弥合这一缺陷。因此，任何对股票市场感兴趣的人，可以查阅媒体报道的当天交易汇总结果，从而每天节省约5个小时的时间。就像报纸等媒体通过汇总每天股票交易行情来节省投资者的时间和精力一样，股票图可以帮助一个感兴趣的学员（或分析者）节省数天、数周、数月，甚至数年的时间。如果不借助股票图，一位学员想回顾某只股票过去一年的交易历史，就必须翻查过去300天的报纸，或者更好点的情况，他自己收集汇总的300天的交易记录。但是如果他充分利用股票图的优势，那么他可以省下所有翻查、收集工作的时间和精力，只要扫一眼股票图，他就立刻获得了那只股票过去一年每日交易的完整记录。

股票图的“完整记忆”优势

即使不考虑节省时间和精力的特点，股票图仍然拥有非常重要的优势，那就是“完整记忆”。假设某个学生很愿意将自己宝贵的时间花费在钻研过去一年某只股票的交易记录中，那么他仍然会面对一个巨大的障碍，就是要在研究10月份股价记录的时候，还能清楚地记得2月份的交易情况。除非他有近乎超能力的记忆，否则他就不得不一遍遍地来回查看各个时期的股价变动，才能在研究中得到完整的排序或者分析。但是，如果他采用股票图，同样的任务将变得非常简单！想象一下，他的眼前是一张黑白的、永久的、精准的、完整的图，而且就是那张他原本需要艰难地模糊地在心中回忆并构造的图！因此，股票图的中心价值，就在于它是对交易历史的图形记录。由于它本质上就是一张图，故股票图可以使任何股票过去的交易历史一目了然，清楚简单，易于阅读，易于研究。它的广泛应用正如同望远镜、X射线、电子眼等众多现代设备那样，在基础工作的细节阶段让我们节省了大量时间和精力，得以采用更高效的方法进行学习与研究。

股票图技术行为——新的科学

对股票图的这种认识自然将我们带到了它目前最为重要的实用性优势。因为股票图使基础工作中对各种事实的讨论变得如此简单、如此易于掌握，自然而然地人们开始对于它绘制的图形所呈现的历史交易结果以及反映出的行为模式、规则与特点，进行更为细致地研究。简言之，股票图引领我们进入一个新的科学，即股票图技术行为（technical chart action）的科学。股票市场中的技术行为是一种排除了基本面等其他因素后，仅仅基于股票市场本身现象的分析。事实上，技术行为也可以被解释为基本面分析的对立面。股票市场的基本面分析重点关注的是股票背后的企业，如企业的业务、前景、历史现在和未来的收益、资产负债表、财务实力、管理水平等等。基本面因素包括所关注股票的股息率、市值、收益率、分布情况以及无数其他可能直接或间接地对股票内在价值、理论价格、投资者期望价格或者真实价值产生影响的因素。这种基本面因素非常重要，投资者或交易员在分析时应加以慎重考虑。但是他们不属于我们接下来要学习的技术因素。对于技术因素，我们可以这样理解，即对股票的可能市场价值产生影响的所有因素中刨除较为浅显和基本的因素之后，得到的剩余部分。

技术因素vs基本面因素

当我们完成了对于收益、财务实力等因素的基本面分析之后，就要决定未来某只股票的价格，还有一些需要考虑的其他因素。这些其他因素就是市场技术行为。意识到“其他因素”的存在和重要性会使得对它们的分析更为简单。我们前面已经给出了市场技术行为的定义，即基于股票市场本身现象的分析。从本质来看，股票市场无外乎是一群买家与一群卖家的斗争。很明显，在任何公开市场上，如果卖家数量多于买家数量，或者说股票卖出的数目多于买进的数目，那么股票的报价将下降。我们的任务不是去论证为什么股票卖出多于买进的情况能够持续，而仅仅是去发现市场上存在着卖家多于买家的事实。这是非常关键的一点，因为它意味着股票价格将会下降，即使所有的基本面因素都指出股价将上升。这种考虑方法构成了我们本章开头所作结论的基础，即股票图（也就是说技术行为）的主要分析中不考虑收益、管理、资产负债表等基本面因素。接下来我们将看到，基本面因素是技术行为的重要辅助，而且在很多情况下，比短暂的技术层面分析更加适合于长期规划。但是为了更好地形成对股票图的基本理解，我们必须认识到，它们完全忽视了基本面因素。事实上，它们完全忽视了除市场技术行为、买家与卖家之间的平衡、任何一只或一组股票的供需平衡之外的所有因素。简言之，它们只考虑自由公开的市场上实际交易过程的种种现象本身。

技术与基本面结果矛盾的原因

当一只股票的基本面因素非常强，但由于弱的技术行为而使股价下跌时，我们并不需要对这种矛盾进行质疑。可能读者认为我们这是在耍花招蒙混过关，但事实上出现这种情况时，可能存在的原因非常多，但我们只需要知道，就如同技术行为本身一样，这些原因都是股票市场本身产生的。可能是投机者在数月前就买下了这只股票，等到此时有利的基本面因素出现时，卖出股票获利。可能是一群有势利的内部人士或者公司的高级职员之前对本公司股票持仓太重，现在想要清掉。还可能是他们意识到基本面因素并没有新闻上宣称的那么好，等等。还有很多原因可以说明为什么技术点位和基本面点位是相反的。关键的是，当这两个结果出现差别时，技术点位会胜出，因为它更贴近市场，而公开市场是股价变化的根本动力所在。至少来讲，差异出现后的瞬间，技术层面会胜出，即使只是短暂地胜出，对于在当前股票价格运动中寻觅利润的短线交易商或投机者，而不是买入股票后收藏起来等待长线利润的投资者，技术分析比基本面分析更为重要。虽然通过股票图，我们可以获得对当前股票市场技术行为更好的判断，但是技术行为始终在不断变化，并且能够在几天，极少数特殊情况下甚至在几小时内出现从非常强到非常弱的快速且剧烈的摆动。巨量的买进与卖出操作可能瞬间进入市场，进而反映在技术行为中，进入我们的股价分析，带来大幅波动。不过，从现实来看，技术操作往往不会变动得那么快。而且在决定了技术点位是强还是弱之后，我们实际上已经处于领先位置，因为技术点位会影响未来（尽管只是短暂的未来）股价上升还是下降的走势，而不是昨天或者现在。除非基本面受到一个非常强烈的冲击，以至于打破了股票供需之间的“现状”，否则技术层面不会发生快速地变化。一般来说，一个强有力的技术点位需要数天、数周或者数月建立，对接下来的几个月发挥作用，并在数周或数月之后才最终耗尽并转换至较低的技术点位。在整个渐进变化中，我们可以通过对技术点位的正确分析在市场上获利。

技术分析方法的总结

学完上述内容，读者不仅了解了股票的基本面分析，更重要的是了解了股票的技术层面分析。在短期范围内，技术分析甚至比基本面数据更为重要，不过要成为真正的高手，读者需要对两种方法都有充分的掌握。基本面分析对于普通学生来说比较简单，但是技术层面的学习就相对复杂且多变，但通过研究股票图，我们可以将技术分析在一定程度上简化为一门系统性的学科。借助股票图，我们可以对股票市场上渐进的、不断变化的供需力量平衡现象获得更好的理解。

开始前的警告