1.3.3 中国式融资——上市饥渴症

解禁与减持已经让中国股市承受了巨大的资金压力，但上市公司的融资活动让宽裕的资金面也变得紧张，中国式融资一方面成为解决流动性过剩的手段；另一方面成为上市公司花钱的工具。纵观近几年的融资情况，不难发现，大盘从6124点跌下来，却很难涨上去，频繁的融资也是其中一个重要的原因。

2007年下半年上市了多只像中国石油、建设银行这一类的超级大盘股，当年IPO数量超过10亿股的公司就有13家，IPO融资总额达到4469.96亿元，居全球主要证券市场之首。2008年，沪深股市IPO融资总额为1136亿元。2009年下半年，停止已久的IPO重启，股指随后见顶，2009年全年融资总额高达4671.5亿元的规模，IPO全球第二。自2009年9月新股发行重启和10月创业板开闸后，平均每天约有1.4只新股发行。2010年总募资金额达到10016.32亿元，中国全球IPO融资再获桂冠。2010年蓝筹股全面走熊，与市场频频融资有很大关系。

2007年中国石油IPO与2009年中国建筑IPO把股指拖下水，成为股指暴跌的替罪羊。近几年股市见顶，大多与IPO密集发行有关，市场的扩容压力让投资者不寒而栗。IPO密集发行常常令股市承压，它往往是压垮股市的最后一根稻草，2007年、2009年、2010年大盘短期见顶皆与此有关。而管理层也常常通过放缓IPO发行节奏来向市场释放积极信号。2011年，IPO压力仍然较大，特别是国际板的开设，将改变传统融资格局，西方企业涌入中国市场，中国股市融资压力雪上加霜。

作为普通投资者，关注IPO发行节奏，对于大盘趋势的判断有重要帮助作用。新股不间断地发行，往往意味着管理层认为当前市场还没有到崩盘的地步，发行节奏仍会加快。当新股发行开始放缓或停发，往往意味着管理层开始重视市场的承压能力，大盘往往进入底部区域。