长期有多长

理论上，“长期”自然是越长越好。

深耕交易领域多年并取得不菲成就的前辈告诉我们：在这个行业，只有你最后销户时，盈利才是真实的。只要你还在交易，所有财富就只能算浮盈。私募基金其实也是如此，只有在最后清盘、把钱返还投资者的时候，投资者才能最终确定这个管理人是否具有高超的投资能力。

巴菲特用60年的时间证明了自己的投资能力。基于这样的时间长度，人们才认为他的投资能力大概率具备可复制性。

但我们选择私募的时候，没有办法把“销户”或者“60年”作为衡量“长期”的标准。我们投资私募基金更希望选出四五十年前的巴菲特，而我们如果要等到一只基金有60年可追溯业绩才能投资的话，那只能等到自己退休后开始第一笔投资，并且祈祷我们心仪的基金经理耄耋之年还活跃在投资一线。

为什么要看长期净值呢？因为短期业绩往往带有运气或其他偶然因素的成分。比如，2019—2021年这三年行情比较好的时候，每一年可能都有某个基金经理一年赚3倍甚至10倍收益的传说。但是当行情下跌、潮水退去，我们却发现大多数人在“裸泳”，业绩的背后是行情和时代的红利，那些没有真本事的人终究只是昙花一现。