第二节 中国多层次资本市场的体系和定位

中国资本市场进入注册制时代以来，逐步形成了上交所的主板市场和科创板市场、深交所的主板市场和创业板市场、北交所的专精特新创新型企业板、全国股转系统创新层、以基础层为主的新三板市场和区域性股权转让市场（如图4-1所示）。

2013年12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确了全国股转系统全国性公开证券市场的市场性质，主要为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务的市场定位，符合条件的股份公司均可通过主办券商申请挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。

2020年3月1日正式施行的《证券法》进一步明确了新三板作为“国务院批准的其他全国性证券交易场所”的法律地位，夯实了新三板场内、集中、公开市场的性质。

图4-1 注册制时代的多层次资本市场

主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

科创板面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求，优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、主要依靠核心技术开展生产经营、具有稳定的商业模式、市场认可度高、社会形象良好、具有较强成长性的企业。

创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

北交所主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业。

创新层市场在基础层市场中遴选具有一定规模的创新型、创业型、成长型中小企业，为北交所培育种子企业。

基础层市场的定位是为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务的证券市场，为中小企业提供资本市场股息红利税收优惠支持，为中小企业提供询价模式的定向发行股票、发行优先股、可转债等证券市场金融工具，规范中小企业公司治理，为创新层培养种子企业。

区域性股权转让市场主要服务所在区域的其他中小微企业，为中小微企业提供市场化融资、产权交易和合规治理方面的服务。