第2章 实体企业金融化的动机探析——基于宏观、中观和微观视角

本章选取2014—2019年非金融非房地产类上市企业作为研究样本，从宏观、中观和微观三个层面全面探讨了实体企业金融化的动机。实证结果显示：企业主营业务利润率越低，金融化程度越高；企业面临的融资约束越严重，配置的金融资产越多；宽松的货币政策和良好的区域金融生态环境均会促进企业配置更多的金融资产。调节效应检验发现：货币政策对融资约束起到了促进作用，区域金融生态环境对融资约束的影响则起到了抑制作用。所以建议，要治理实体企业过度金融化，收紧货币政策并营造良好的区域金融生态环境是关键。