前言

创新是社会发展和人类进步的根本动力，而企业研发投入则是整个经济发展的根基。近年来，我国经济进入增速放缓期，资源环境约束加剧，人口红利消解，高投入、高消耗的粗放型增长方式空间收窄。一方面，研发投入不仅能提升企业的竞争力，更是驱动经济发展和经济转型的重要引擎；而另一方面，微观企业的研发投资决策又会受到宏观经济发展的重要影响。已有研究发现，企业会通过调整内部成本费用以适应宏观经济变化（孙铮、刘浩，2004）。西方发达国家的经验证据表明，企业研发投入在经济扩张期往往比经济紧缩期高，即研发投入顺周期变动（Barlevy，2007）。然而，我国进入经济紧缩期后，GDP（国内生产总值）增长率下滑，研发投入却逆周期上升（程惠芳等，2015），呈现出与美国等发达国家截然不同的趋势。与此同时，进入经济增速放缓期以来，政府对创新的扶持力度不断增大，对企业研发的补贴力度持续加大。那么，在中国制度背景下，企业研发投入与宏观经济之间存在着怎样的内在逻辑，这其中，政府扶持和市场机制各自发挥着怎样的作用？

已有研究对研发投入周期性变动的内在机理进行了广泛讨论。一些学者认为研发投入逆周期变动，其原因在于“机会成本假说”，即在经济紧缩期，生产活动盈利能力下降，研发机会成本减少，进而导致研发活动集中在经济紧缩期（Aghion、Saint-Paul，1998）。另一些学者则认为研发投入顺周期变动，他们认为研发活动会由于融资约束、创新外部性、经济周期持续性等原因呈现顺周期特征。程惠芳等（2015）发现我国研发投入呈现逆经济周期变动趋势，但并未探讨其背后成因。与西方发达国家不同，我国政府对宏观经济和微观企业决策具有更大的调控能力。进入经济增速放缓期以来，为实现经济复苏，创造新的经济增长点，政府实施了创新驱动发展战略，推行科技扶持政策，增加企业研发补贴。那么，我国企业研发投入的周期性调整是源于西方已有研究所提出的理论假说，还是因为中国制度背景下的独特机制？

已有研究文献表明，企业研发能力的提升不仅来源于研发资源投入，还取决于研发资源的利用效率（张杰等，2011）。很显然，考察经济周期影响研发效率的内在逻辑，有利于政府在不同经济周期制定恰当的创新扶持策略，提高政策的实施效果。然而，现有考察经济周期影响研发效率的文献还很少。

鉴于此，本书以2006—2017年A股上市公司为研究对象，考察了经济周期对企业研发投入、研发效率和研发补贴效率的影响。研究发现：第一，我国研发投入呈逆周期变动，经济紧缩期研发投入更多，经济扩张期研发投入更少。第二，我国研发投入的逆周期变动源于政府扶持，而非西方学者提出的“机会成本假说”。具体而言，在经济紧缩期，企业获得了更多的研发补贴。相较于研发补贴少的企业，研发补贴多的企业R＆D（研发）投入逆周期性更明显；相较于民营企业、无产业政策支持行业和高市场化地区，国有企业、产业政策支持行业和低市场化地区的企业在经济紧缩期获得了更多研发补贴，研发投入逆周期性也更明显；在经济紧缩期，生产和投资规模与研发投入之间存在显著的正相关关系，并不存在“机会成本假说”下二者之间的替代效应。第三，企业研发效率在经济紧缩期更高，这一现象在发达市场中更明显，但国有企业与民营企业之间并没有显著差异。第四，政府研发补贴效率在经济紧缩期更高，这一现象在发达市场和行业竞争程度高的企业中更明显。为了确保研究结论的可靠性，我们进行了一系列稳健性测试，包括：①采用了经济周期的其他度量方法；②采用了研发效率的其他度量方法；③考虑了经济周期影响研发投入的时间滞后效应等。

本书共7章，各章节的主要内容如下：

第1章为绪论。本章主要介绍了本书的研究背景、研究意义、主要研究内容及结构安排、研究方法与技术路线、研究创新。

第2章为制度背景。本章从我国科技创新体系发展历程、经济紧缩期我国政府的经济扶持政策、国有企业预算软约束与政策性任务三个方面进行介绍。在我国由计划经济向市场经济转型的过程中，政府在科技体制改革中一直发挥着主导作用，这对我国科技体制的发展产生了重要影响。虽然在经济衰退期，世界各国普遍施行经济刺激计划，但与西方国家不同，我国政府对实体经济具有更大的调控能力。进入经济紧缩期以来，我国相继推出了“四万亿”经济刺激计划、十大产业调整与振兴规划、“智能制造计划”等政策，有力地促进了我国实体企业研发投资。而国有企业作为政府扶持的主体，不仅获得了更多的研发资源，更肩负起了在经济紧缩期推动国家创新型经济建设的政策性任务。

第3章为文献回顾与理论分析。本章文献回顾部分梳理了经济周期和其他因素对企业研发活动的影响的相关文献，并评析了现有研究的局限性。在理论分析部分，首先，基于国家创新系统理论，本章分析发现，政府扶持可能是我国研发投入逆周期变动的原因，而非西方学者提出的“机会成本假说”。其次，基于“环境压力理论”，本章分析发现，宏观经济紧缩给企业带来的压力提高了企业研发效率和研发补贴效率。

第4章对经济周期影响企业研发投入的作用机制进行了实证检验。本章研究发现：第一，我国研发投入逆周期变动，经济紧缩期研发投入更多。第二，在经济紧缩期，政府对研发的扶持力度更大，表现为研发补贴更多。相较于研发补贴少的企业，研发补贴多的企业R＆D投入逆周期性更明显。第三，相较于民营企业，国有企业在经济紧缩期获得了更多的研发补贴，研发投入逆周期性也更明显。第四，在经济紧缩期，研发投入水平更高的企业，生产性投资和固定资产投资也更多。第五，研发补贴和研发投入的逆周期性变动在产业政策支持行业和低市场化地区更明显。这些发现表明我国研发投入逆周期变动的主要原因是政府扶持，而非“机会成本假说”。

第5章对经济周期影响企业研发效率的作用机制进行了实证检验。本章研究发现：第一，在经济紧缩期，企业研发效率更高。第二，在经济紧缩期，市场化程度越高，企业研发效率越高。第三，无论是国有企业还是民营企业，无论是低市场竞争企业还是高市场竞争企业，经济周期均对研发效率产生了明显影响。

第6章对经济周期影响研发补贴效率的作用机制进行了实证检验。本章研究发现：第一，在经济紧缩期，研发补贴效率更高。第二，在发达市场和行业竞争程度高的企业，经济周期对研发补贴效率的影响更大。第三，在国有企业和民营企业，经济周期均对研发补贴效率产生了明显影响。

第7章为结论和建议。本章在总结全书主要研究结论后，引出本书的理论贡献，指出后续的研究方向，并给出了几点建议。

本书可能的创新和贡献：第一，基于中国制度背景，考察了我国企业研发投入的周期性变动及其背后的原因，并给出了区别于西方现有理论的新解释。现有研究文献认为研发投入逆周期变动的主要原因是“机会成本假说”。本书将政府支持引入研发投入周期性变动的分析框架后发现，导致我国企业研发投入逆周期变动的主要原因是政府扶持。第二，本书考察了经济周期对我国企业研发效率的影响。研究发现，在经济紧缩期，企业研发效率更高，说明宏观经济紧缩带来的压力能够提高企业研发效率，政府在经济紧缩期扶持企业创新具有政策合理性。第三，本书发现完善的市场机制对公司研发效率具有明显的正向作用，这对进一步认识企业研发投资中政府和市场各自的角色定位，优化我国创新体系与机制，提升研发补助政策实施效果具有一定的启示意义。

阳丹

2022年12月18日