1.3　研究内容与结构安排

1.3.1　研究内容

本书主要有四项研究目标：一是年报文本信息披露特征的基本事实评价，二是年报文本信息披露特征生成机制的同伴效应研究，三是年报文本信息披露特征经济后果的同伴效应研究，四是规范年报文本信息披露和增强年报文本信息决策价值的政策研究。围绕上述研究目标，本书研究内容主要包括四个方面：

（1）中国上市公司年报文本信息披露特征的多维测量和基本评价。围绕可读性和语调两个主要的文本属性，从如实性披露和操控性披露两个视角，对年报文本可读性、语调、可读性管理、语调管理四个具体特征进行多维度的测量，进而从统计特征、时间演化特征、行业和地区异质性特征四个层面对上述特征进行系统评价。在厘清年报文本特征基本事实的基础上，为后文生成机制和经济后果的研究提供核心的测量变量，并为同伴群体选择行业和地区标准提供依据。

（2）基于同伴效应的中国上市公司年报文本信息披露特征的生成机制研究。从行业和地区两种同伴群体出发，利用同伴效应中的信息学习理论和竞争压力理论，分别对年报文本语调、可读性、语调管理、可读性管理的生成机制的同伴效应进行了理论分析，提出同伴企业年报文本信息披露特征会影响目标企业年报文本信息披露特征的假设。进一步，基于中国上市公司2007—2020年的样本数据，利用均值线性模型实证检验了研究假设，并提供了较为稳健的经验证据。

（3）基于同伴效应的中国上市公司年报文本信息披露特征的经济后果研究。从行业和地区两种同伴群体出发，利用信息学习和竞争压力的同伴效应理论和信息披露的溢出效应理论，分别对年报文本语调、可读性、语调管理、可读性管理的经济后果的同伴效应进行了理论分析，提出同伴企业年报文本信息披露特征具有影响目标企业筹资、投资和经营活动后果的假设。进一步，基于中国上市公司2007—2020年的样本数据，利用均值线性模型实证检验了研究假设，并提供了较为稳健的经验证据。

（4）规范年报文本信息披露水平和增强年报文本信息决策价值的政策研究。基于年报文本信息特征的多维测量、生成机制和经济后果的研究成果，从监管者、投资者、管理层、信息中介等多重视角出发，为规范中国上市公司年报文本信息披露水平、充分利用年报文本信息、发挥年报文本信息的决策价值等，提出相应的理论指导和政策建议。

1.3.2　结构安排

根据本书的研究内容，依据确定的研究思路，本书共计16章内容，各章节主要内容如下：

第1章：导论。首先，从中国上市公司在年报中已经广泛使用文本信息进行信息披露的现实背景出发，发现年报文本信息既有传递公司价值增量信息的重大作用，又有容易沦为管理层操控信息披露工具的重要缺陷，提出厘清年报文本信息披露的特征事实、分析年报文本信息披露的生成机制、探索年报文本信息披露的经济后果三个紧迫性的理论和现实研究问题。并结合财务学领域同伴效应的文献和会计学领域信息披露溢出效应的文献，提出从同伴效应出发分析生成机制和经济后果的必要性，并在此基础上阐述了本书的实践和理论意义。其次，对本书主要的研究思路和采用的研究方法进行了相关介绍。再次，对本书研究的主要内容和主要框架进行了简要说明。最后，对本书可能的研究贡献进行了阐述。

第2章：文献综述。本部分主要围绕年报文本信息披露特征和企业同伴效应领域的相关文献进行述评。首先，围绕文本信息来源、文本信息特征、文本信息特征分析方法、文本信息特征影响因素、文本信息特征经济后果等对文本信息披露的文献进行梳理。其次，围绕企业同伴效应的范围、同伴效应的理论解释、同伴效应的检验方法等进行文献综述。最后，在全面系统梳理国内外有关年报文本信息披露特征和企业同伴效应领域文献的基础上，提炼现有文献的主要观点，总结相关文献中仍需进一步研究的方向，以明确本书的研究主题，提出厘清中国上市公司年报文本信息披露的特征事实，从同伴效应视角分析其生成机制和经济后果这三个核心研究问题。

第3章至第7章为年报文本信息披露特征的多维测量和系统评价。第3章为年报文本信息披露特征的多维测量：首先利用相关技术建立公司年报文本信息语料数据库，其次利用文本分析方法提取并测量文本信息的可读性和语调特征，最后利用操控性文字管理模型测量年报文本信息的可读性管理和语调管理程度。第4章至第7章分别对年报文本信息的可读性特征、语调特征、可读性管理特征、语调管理特征进行综合评价：首先从统计特征层面对比分析各个特征不同测量方法的共性和差异，其次从时间演化趋势的角度分析各个特征近十余年的发展变化状况，最后从行业和地区异质性的角度分析各个特征在不同行业和地区之间的差异。

第8章至第11章为年报文本信息披露特征生成机制同伴效应的理论分析与实证检验，具体依次为年报文本的可读性、语调、可读性管理和语调管理四个方面。首先，从行业和地区同伴的视角出发，利用同伴效应的信息学习理论和竞争压力理论，在年报文本信息披露决策的相关信息不完善、不确定的情形下，企业为维持其相对竞争地位，在年报文本信息披露中会参照、模仿、学习同伴企业的披露行为，提出同伴企业年报文本的可读性、语调、可读性管理和语调管理四个特征都会影响目标企业的年报文本信息披露相应特征，并提出了待检验的研究假设。其次，利用中国上市公司2007—2020年的样本数据，构建线性均值模型检验各章的研究假设，并通过更换核心变量的测量、行业和地区同伴群体界定、聚类稳健标准误等方法进行稳健性检验，还利用滞后解释变量、工具变量和面板数据固定效应模型等方法克服内生性问题，提供了相对稳健的经验证据。

第12章至第15章为年报文本信息披露特征经济后果同伴效应的理论分析与实证检验，具体依次为企业的股权筹资、债务筹资、投资和经营活动四个方面。首先，从行业和地区同伴的视角出发，利用同伴效应的信息学习和竞争压力理论，以及信息披露的溢出效应理论，提出同伴企业年报文本语调具有影响目标企业的股权筹资、债务筹资、投资和经营活动四个方面的经济后果，并提出了待检验的研究假设。其次，利用中国上市公司2007—2020年的样本数据，构建线性均值模型检验各章的研究假设，并通过更换核心变量的测量、行业和地区同伴群体界定、聚类稳健标准误等方法进行稳健性检验，还利用滞后解释变量、工具变量和面板数据固定效应模型等方法克服内生性问题，提供了相对稳健的经验证据。

第16章：研究结论、启示与展望。本部分主要对前文理论分析和实证研究的结论进行归纳总结，重点分析了中国上市公司年报文本信息披露的生成机制和经济后果方面的同伴效应的共性及差异，并依据相关的研究结论提出相应的政策建议，最后在现有研究的基础上指出了进一步研究的方向。