本章小结

BSM模型给出了期权的复制策略。标的资产预期收益和该策略无关。在BSM模型中，唯一与标的资产分布属性相关的是波动率。平均来看，对冲后头寸会获得与隐含波动率（通过反向推导BSM模型）和已实现波动率差异所对应的收益。期权的结构和对冲机制会影响损益分布的形状，但不会改变损益的平均值。期权结构等选择并非不重要，但是成功的期权交易更多取决于发现隐含波动率被错误定价的情形。