第13章 忒修斯之船

忒修斯之船，和猴子打字机与电车难题一样，是一个哲学入门级别，并且传播得颇为广泛的思想实验。

简单地说，就是如果忒修斯的船上的木头被逐渐替换，直到所有的木头都不是原来的木头，那这艘船还是原来的那艘船吗？

现实生活当中有很多例子，比如说几个好朋友一起玩音乐，约定好了组一辈子乐队，可途中成员有离开的，又有新加入的，还算不算是以前的那个乐队?

现实已经给出了答案。

因为对于资本市场来说，要去对应找一个事物对应这个思想实验，实在是再简单不过的一件事情。

那就是股票的指数。

定义上，股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股票指数。

指数就像是一艘行驶在大海当中，无比巨大的忒休斯之船，其中每一只成分股就是组成船体的木头。

于1885年由漂亮国人查尔斯·亨利·道编制出的道琼斯工业指数是漂亮国历史最为悠久的指数之一。

建立初期只有12只成分股，之后指数扩容最终稳定在30只。

当它首次被公布时，指数是40.94点。它被当作平均指数来计算，首先加上所有成分股的价格，再除以股票的数目。1916年，道琼工业指数中的股票数目增加到20种，最后在1928年增加到30种。到了1972年11月14日，平均指数首次超过1000点（1003.16点）。

三十只包括漂亮国30家最大、最知名的上市公司。

之后在三十只的基础上就没有再扩充过，数量保持着恒定。

而更新的规律周期，大概一直保持着一两年纳入一只，踢出一只的节奏。

经历过一百多年间的不断换血与更替，其中绝大多数都已经被踢出去了。

直到几年之后通用电气剔出道琼斯指数成分股。

这是当时最后一只作为创始成分股的独苗，巅峰6000亿美金市值，被踢出市值的时候已经不足700亿美金。

也算是被时代所渐渐抛弃的一只股票。

同时这也意味着道琼斯指数当时已经没有任何一只编制初期原始的股票了。

令人感叹。

那么问题来了，最初的成分股一只都没有了。

那么道琼斯工业指数还是原本的它吗?

定义上当然是，它还是叫这个名字没有海边，人们的直觉也是一样，没有人会说他变了，感性的投资者也许只会在这最后一个老成员被踢出的时候稍微那么唏嘘一下子。

天上浮云似白衣，斯须改变如苍狗。

而更多的情况实际是，谁在乎呢?能赚钱不就好了?

对于这种情况，定义名称似乎才是最重要的，只要名字没变，没有重组过，哪怕全部大换血过一次，他依旧是他。

常有人喜欢拿两个国家的代表性指数进行对标比较，什么别人牛长熊短，我们熊长牛短，其实是没有任何的可比性的。

因为没有人能够违反规律，对抗规律。

都不需要拿指数去分析什么制度问题，什么科技水平问题，举个陈浪当下最容易接触到的例子就懂了。

他所在的高中，南山中学是当地最好的中学。

但是他所在的高二(四)班，尖子班并不是最好的班，因为像他这样的班有三个。

最好的班叫做珍珠班，编在一班。

班级人数额定五十人，初中升高中的时候，根据中考成绩和入学考试综合排名的，只看成绩，没有任何操作空间，每个学期以期末考试成绩为准，严格进出标准，考差了是会掉到普通班上的，而其他班的学生如果考得好，也是能进去的。

对于学生来说，其实是一件有点残忍地位末尾淘汰制了。

学生压力大不大，被踢出去的学生心理受不受伤不知道，只要不出事，就一直可以相安无事。

而只看结果班级的平均成绩对于其他班是碾压的存在。

再之下是三个尖子班，这几个就是当时入学时综合成绩稍次一等的一批学生了。

这几个班的操作空间就相当大。

额定五十人?

这就很幽默了，你说小班制我都觉得好笑

基本上每个班都多塞了二三十个学生进来，至于水平，也是良莠不齐，有的是差一点点没上线，有上进心的学生。

但更多的是纯粹的后进生，有的是沾亲带故的教师子女，多少有点背景的小官，等等等等。

各种各样的关系，要不有钱，要不有权，反正总能塞进来，运作空间非常巨大。

也没有什么末尾淘汰制。

在这样的条件下，本身客观水平已经有差距，再加上拖后腿的，最终几个班来比平均成绩，那能赢真的才是见了鬼了。

更不用说剩下的普通班，那班级成分就更是复杂的群魔乱舞，很多都是交择校费进的。

当然，这边一般不叫择校费，叫高费。

一边是严苛无比的淘汰机制筛选出来的卷王，一边是人情网络下的臃肿到无法自我革新的机构。

在班级这个维度，谁胜谁负可以说是显而易见的事。

偶尔也有尖子班的学生能杀到前列，杀进前50，没问题。

但是指数这玩意儿更像是个平均水平的展现。

要这么比，这显然是一场毫无可比性，也毫无悬念的比赛。

话题回转到指数，指数的成分股调整其实也是很值得分析的地方。

经常可以观察到的是，许多成分股票调入指数的时候是最最巅峰，风光无二的时期。

各种机构调研，吹得天上罕有，地下无双，值得一生珍藏

经常遇到一调入就见顶这种鬼故事。

主力把指数基金作为一个潜在接盘对象，这种玩法见得多了。

其实这也是一个很值得思考的地方，相当矛盾的存在。

指数想要持续上行，要保持换进来的是活力的新鲜血液，那必然就是当下被炒作过一波甚至多波的股票。

大多数是新兴行业，当下的风口，热门。

既被广义的市场认可(行业地位)，又被狭义的市场认可(二级市场涨得好)，那么大概率出于高位或者中高位，基本上不会是低位。

而某些真正达到否极即将泰来的公司，又在黎明前被踢出去了。

没有办法避免。

你真的不知道你调入的是前途无限行业新秀，还是已经绽放过最夺目光彩一闪即逝的流星。

你也不知道被你一脚踢开的，是真的已经彻底堕落得不能再堕落的废材，还是隔段时间大吼一声莫欺少年穷的主角。

投资的不确定性就在这里。

这还只是一个简单的指数编制问题，真正到了投资者进入市场之后，那就是意味着自己要开始筛选，编制属于自己的投资组合，自己的“指数”。

遇到的难度又是另外一个层级。

那又是后话了。