序2：实干笃行，方可成事

在时代变革的当前，前有互联网电商对行业格局的摧枯拉朽式颠覆，后有能源革命书写能源史的波澜壮阔的篇章，中国企业不断地用创新、竞争开拓出一个又一个新航道，千帆竞发、百舸争流。

与此同时，我国资本市场的顶层设计也在加速完善，多层次资本市场体系的构建，为企业全生命周期的发展提供了更大的空间，注入了更强的活力。在这样的大时代，无论是勇立潮头的弄潮儿，还是身处其间的微小个体，当时代的宏大叙事潮涌而至时，你我都不是旁观者。我想，对于优秀的投资者和投资市场研究人员而言，这一定是“最好的时代”！在这“最好的时代”中，我们应该如何更好地躬身入局，是值得每一个亲历者思考的问题。

以我从事10余年的卖方研究经历而言，我认为它是一项特别有成就感的工作，这种成就感来自两个方面：

一方面，市场千变万化，研究观点可以不断被验证、升华，对与错都是对自身的锤炼。

另一方面，在如此广阔的研究版图上，研究者躬身力行挖掘标的，与优秀企业一起成长。在这个行业里，聪明或许只是敲门砖，而源自内在的行动力、专注力才能使人走得更远。

就我而言，我是研究周期性行业出身，一般的行业研究更多地偏向中观视角及微观视角，而周期性行业则还需要研究员同时具备宏观周期逻辑。非常庆幸有这样的选择和经历，这让我在技术变革不断催生企业活力的当下，既能从财务视角构建估值体系，又能打通产业链做好前瞻判断，还能领略“穿越周期”的魅力，努力做好嫁接资本市场与产业发展桥梁的角色。

我与文权兄相识多年，我想正是因为在各自的领域都始终抱有极大的热忱，都有爬坡越坎的实干精神，才让我们成为互相欣赏的好友。文权兄不仅在PIPE理论研究上颇有建树，更是积累了非常丰富且宝贵的实践经验。近年来，在文权兄等PIPE投资先行者的努力下，该领域的发展日新月异，许多优秀的上市公司在PIPE助力下，业务加速发展，为背后的投资人创造了丰厚的投资回报，同时也为多层次资本市场构建了不可或缺的一部分。

与我更聚焦于对周期性行业的研究相比，文权兄所研究和投资的范围要广得多。最让我佩服的是他对新生投资工具的敏锐把握和与时俱进的创新理念，在资本市场风云变幻的背景下，不得不说这是一份难能可贵的品质，他愿意通过本书将最前沿的理论与实践分享给读者，我也非常欣喜。

“天下事，在局外呐喊议论，总是无益，必须躬身入局，挺膺负责，乃有成事之可冀。”

感谢文权兄邀请我为本书作序，希望我们继续秉承实干笃行之志，为资本市场蓬勃发展尽绵薄之力！

德邦证券总裁助理兼研究所所长

2022年5月于上海