第2章　看懂制胜数据　再踏入股市

《孙子兵法·计篇》说：“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎！”

这句话是在说明，用兵之道，必须“谋而后战”，战前要先算计自己的取胜条件，取胜的条件够多，然后再出兵，才有获胜的可能，反之则容易失败。仅凭匹夫之勇，毫无算计谋略就出兵，必遭失败。

同样地，在商场上，企业的成功建立在缜密的信息搜集分析、目标设定，以及达成策略的基础上，如果没有远见、没有计划，盲目投资，必会遭到重大的损失。在尔虞我诈、刃不见血的股票市场上，战况之惨烈不亚于战争或商场的竞争，更要有充足的制胜准备及算计，再投入金钱，否则必定赔得血本无归，投资人不可不慎。

台股投资的制胜条件之一，就是要了解影响台股的因素。这些因素分为外在和内在两类，下面分别介绍说明。

影响台股走势的3个外在因素

外在因素指的是其他股市的走势，会对台股造成不同程度的影响。

外在因素1　美国股市四大指数

1. 道琼斯指数（DJ）

道琼工业平均指数，反映美国30种主要制造业的股票行情。

2. S&P 500指数

标准普尔500股价指数，从纽约股票交易所选出美国前500上市股票而编制的股价加权平均指数，涵盖范围较广，能精确反映美国市场状况。

3. 纳斯达克指数（NAS）

属于美国的柜台买卖中心，专门提供高科技股的交易市场，较容易影响台湾电子股的走势。

4. 费城半导体指数

由美国费城证券交易所编制，取样30档半导体上游重量级公司组成，为半导体类股的重要指标。

美国是世界经济的龙头，美股的涨跌自然牵动全球股市，在平常，美股的涨跌与台股的连动性并不高，但是若遇到下面两种情况，对台股的当天走势就会造成影响：

情况1　美股收盘大涨1.5%以上，台股当天容易开高走低。

例如：

2012/08/06：美股+1.7% → 台股开盘7278、收盘7223

2012/09/07：美股+1.9% → 台股开盘7471、收盘7404

2012/11/20：美股+1.7% → 台股开盘7174、收盘7132

2013/10/11：美股+2.2% → 台股开盘8407、收盘8349

因此，遇到美股大涨，台股会开高，但是不能在开盘去追买股票，因为很容易当天就被套牢。

情况2　美股收盘大跌1.5%以上，台股当天容易开低走高。

例如：

2012/10/22：美股–1.5% → 台股开盘7300、收盘7360

2012/10/24：美股–1.9% → 台股开盘7230、收盘7347

2012/11/08：美股–2.4% → 台股开盘7158、收盘7220

2013/08/16：美股–1.5% → 台股开盘7854、收盘7925

2014/08/01：美股–1.8% → 台股开盘9223、收盘9266

因此，遇到美股大跌，台股会开低，但是不能在开盘去卖股票，因为容易卖在当天最低价。

外在因素2　欧洲股市

欧洲股市原本与台股联动性不高，但在发生欧债危机之后，影响世界经济遽增，虽然欧洲股市与台股联动很小，但我们每天仍然要关注其走势。欧股主要以“德国DAX”“英国富时（FTSE）”“法国CAC”三者为重要指标观察即可。

外在因素3　亚洲股市

1. 日经指数

根据日本股市中具有代表性的225种股价指数编制。上午8点开盘，与台股联动性不高，观察即可。

2. 韩国综合指数

由于韩国近年来成为我国台湾地区重要的竞争对手，因此与台股联动关系密切，大致观察重点如下：

重点1：影响台股开盘位置：韩国上午8点开盘，接近8:45，韩国上涨0.5%，我们期货指数开盘，大多也会随同上涨0.5%，联动约有八成左右。例如：2013/9/17美股上涨119点（+0.8%），韩股8:40跌11点（–0.5%），台股开盘跌30点（–0.4%），不随美股上涨，而是随韩股下跌。

重点2：台股盘中走势也会受到韩股盘中大涨大跌的影响。

重点3：整体大盘走势方向与韩股走势方向大约一致。

重点4：当天台指期开盘若比韩股弱，今日台股将会走弱。

重点5：当天台指期开盘若比韩股强，今日台股将会走强。

例如下图中，2013/10/30（摩台结算）美股上涨111点（+0.7%），韩股8:40跌7点（–0.4%），台指期开盘涨16点（+0.2%），与韩股不同步，比韩股强，当天台股上涨44点，同时再创新高。台股走势的转折位置，与韩股走势的转折位置几乎相同。

3. 中国A股指数

影响中概股走势及传产水泥、钢铁、航运等类股。主要有：

上证A股指数：上午9:30开盘

深圳A股指数：上午9:30开盘

4. 中国香港恒生指数

香港恒生指数于上午10点开盘，与台股联动性不高。

影响台股走势的5个内在因素

内在因素1　法人买卖超

投资人通常会借由三大法人的买卖超看法人对多空的看法。其影响台股的研判方式为：

研判1：连续买超看多，连续卖超看空（连续3天以上买或卖）。

研判2：连续买超转卖超，看多转弱。

研判3：连续卖超转买超，看空转强。

研判4：三大法人一致买超，同步看多。

研判5：三大法人一致卖超，同步看空。

研判6：内资与外资不同步，容易盘整震荡。

研判7：外资买卖超，主导台股方向比较明显。

从下图可以看出，当外资连续买超时，大盘上涨；当外资连续卖超时，大盘下跌；而投信持续卖超，大盘有涨有跌。

内在因素2　融资融券

对融资融券的基本认知有下列4点：

认知1：融资大部分代表散户，为看多的买盘，是潜在卖压。

认知2：融券大部分代表大户或法人，为看空的卖盘，是潜在的支撑。

认知3：价涨代表主力大户看好或看涨，价跌代表主力大户看不好或看跌。

认知4：资券增减与股票趋势、股价位置、股价涨跌关系密切，要一起研判。

另外，对于资券变化有以下7个分析重点：

重点1：低档起涨阶段，融资余额增加，代表更多投资人看好股市，对多头有利。

重点2：上涨一段，融资余额偏高，代表已有许多人手上握有股票，这时想买的人减少，想卖的人增加，上档卖压变重，随时会有人大量杀出，对多头不利。

重点3：高档融券余额增加，代表许多投资人认为股价会跌，所以借股票来卖，对多头不利。

重点4：下跌一段，融券余额偏高，代表有更多人早晚要融券回补，所以反而会造成股价上涨，对多头有利。

重点5：一般而言，融资者多是散户，所以由融资增减与股价变化，常能研判大户动向及股价走势：

① 融资增加、股价上涨：大户与散户都看好后市。

② 融资减少、股价下跌：大户与散户都看坏后市。

③ 融资增加、股价下跌：散户看好后市，大户看坏后市，这也表示大户有可能趁机出脱持股。

④ 融资减少、股价上涨：散户看坏后市，大户看好后市。

重点6：三大法人的买卖与融资关系：

① 融资增加，法人买进股价看涨。

② 融资减少，法人买进股价看涨。

③ 融资增加，法人卖出股价看跌。

④ 融资减少，法人卖出股价看跌。

重点7：我们不能只凭资券变化就判定多空，还要配合股票的位置、成交量的变化、股本的大小等，进行整体判断。

内在因素3　法人期指留仓

期指留仓主要有3个观察对象：

对象1：三大法人——外资、投信、证券自营商。

对象2：前五大交易人、前十大交易人。

对象3：前五大特定法人、前十大特定法人。

期指留仓则有下列8个观察重点：

重点1：所有留仓的对象都持多单，一致看多。

重点2：所有留仓的对象都持空单，一致看空。

重点3：所有留仓的对象持单有多有空，看法分歧，盘面容易震荡。

重点4：外资留单在1.5万口以上（多单或空单），大盘比较容易走外资留单的方向。

重点5：往结算日靠近时的多单或空单持续增加，也可看出方向。

重点6：内资（以自营商为主）与外资多空单方向相反达5000口以上，容易对做，盘中容易上下震荡，震幅会扩大。

重点7：全市场期货未平仓大于8万口，盘中就容易有急涨急跌情形出现。

重点8：期指结算前3天（含结算日），期货多空单仍大时，可做特定方向。

以下图为例，2014/8/6当天内资投信与自营商合计多单13024口，外资空单17406口，全市场总留仓达80108口，当天盘中出现杀低拉高的拉锯盘走势。

内在因素4　台股的结构变化

变化1：台股有电子、金融、非金电三大组合，其中电子股影响大盘指数最大，担当大盘指数上涨的攻击部队，金融股担当大盘指数防守的部队，非金电类股是稳盘的角色。所以观察这三大类股走势的强弱，可以掌握大盘的强弱。

变化2：台指期货量、价、线的走势及电子期、金融期、非金电期的走势为现货的领先反应。

变化3：新加坡摩根台股指数期货指的量、价、线反映外资交易人对台股未来走势的看法，值得重视。

变化4：大盘上涨家数与下跌家数的相对比例，以及涨停家数与跌停家数的数量，可以看出多空强弱的气势。

变化5：权重指标股的走势，影响大盘指数涨跌甚巨，例如台积电上涨1%，约大盘上涨8点。

内在因素5　宏观政策的影响

宏观政策造成的影响有以下两个状况：

状况1：宏观政策做多或基金护盘，大盘易涨难跌。

状况2：宏观政策做空或认为股市过热，大盘易跌难涨。