天津市证券交易所的作用

1.吸收游资。天津市证券交易所开业以后，停留在证券市场上的游资，6月份平均每天为2600余万元，这个数额当时可买棉布107件；8月份经常停留在证券上的游资平均每天为7900余万元，可买棉布130余件，这是一个不太大也不太小的数字。1949年，天津市平均每天票据交换总额约为人民币42.4亿元，证券成交总额约占票据交换总额的25.9%，交割金额约占票据交换总额的2.55％。另据1949年8月份的统计，证券经纪人存款在1亿至1.5亿元上下，加上委托人的存款，估计天津市每天至少有4亿元上下的资金，被证券市场吸收占用，多时可达10亿元以上。证券市场吸引游资，减轻了游资对商品市场的冲击，对平抑物价有积极的作用，并不是像某些人所想象的证券市场刺激物价的上昂。股票价格一向是随着黄金商品价格的上涨而上涨，但又经常落在黄金商品的后面。1949年6月至8月的物价指数和股票价格指数，如果以6月份为100，则7月份物价指数为193.85，证券价格指数仅160.77；8月份物价指数为209.02，证券价格指数仅为196.58，从以上指数的比较可以看出，股票价格在追随物价之后，而不是带动物价。

2.体现了对私营企业的政策。天津市证券交易所的成立，使工商业者认清了政治经济形势和党对私营企业的政策，看到了私营企业的发展前途，从而解除不必要的顾虑，提高了他们为恢复与发展生产，繁荣经济做出贡献的积极性。那些在证券市场上买卖股票的人，通过证券交易所的开放，也认清了证券交易所的开放在当时的情况下，是为了引导游资和解决参加股票交易者维持生活的临时办法，而长远的打算应是把资金投到生产和流通中去，为恢复与发展生产、活跃城乡内外交流发挥作用，同时通过就业使自己走向为人民服务的正路。

3.为国家积累了资金。天津市证券交易所由开业到1951年10月，累计盈余旧人民币32亿元，通过证券交易，代财政收取交易税、印花税累计13.5亿元。

4.传播经济信息，反映经济气候。证券价格常追随黄金和商品价格的后尘又落后于物价的上涨，落后于利率的上调，证券的价格，既受物价的影响，也受银根松紧的牵制，和其他市场息息相通，因此观察证券市场的动静，往往可以感觉到国民经济各部门的活动气息，不仅为各个市场的活动提供了信息，也为国家决策提供参考，天津市证券交易所提供的资料和调查报告受到人民银行领导的重视，报纸登载的证券市场行情和动态也受到社会的重视。

今天在全国改革大潮中，深圳、上海、天津等城市又恢复建立起证券交易所，消息传来，感慨万分，回想起我们当年开办证券交易所时所做的工作和努力，我想会对今天有所借鉴，特写下几句：

阔别证交四十年，三反五反告中断。

其始也简初收效，温史话旧新开篇。

金融改革成果见，股市经营治维艰。

两代愚公今胜昔，搞活银行景色妍。

（王绍华 执笔）

[1]孙及民，天津解放后，参加接管金融管理局工作。后曾任中国人民银行天津市分行副行长。