三、影响期权价值的因素

从理论研究角度看，影响期权价值的因素十分复杂。从期权市场中影响期权交易价格的驱动因素看，标的资产的市场价格、执行价格、到期期限、标的资产市场价格的波动幅度、无风险利率和期权有效期内预计发放的红利等对期权价值产生直接的影响。

（一）标的资产的市场价格

标的资产的市场价格对期权价格影响最大，其变动大小会直接影响期权价格。当标的资产的市场价格上涨时，看涨期权的市价会上升，而看跌期权的市价会下跌；反之，当标的资产的市场价格下跌时，看涨期权的市价会下跌，而看跌期权的市价会上升。而且，期权价格的波动幅度会远大于标的资产市场价格的波动幅度。

（二）执行价格

执行价格主要通过影响期权的内在价值来影响期权价格。看涨期权的执行价格越高，股票市价与执行价格的差额越小，期权价值越小；相反，看跌期权的执行价格越高，股票市价与执行价格的差额越大，期权价值越大。

（三）标的资产市场价格的波动幅度

标的资产市场价格的波动幅度是影响期权价格水平的重要因素之一。波动幅度较小时，期权价格较低；波动幅度较大时，期权签发者由于持有者履约会发生较大的亏损，从而要求较高的期权费。标的资产波动频率高，期权价值向实值方向变动的可能性加大，因此期权费会相应增加，期权持有者也愿意接受期权签发者期权费增加的要求。

（四）无风险利率

无风险利率反映了投资者的资金成本。无风险利率一般以长期国库券的年利率确定。一般来说，由于期权费较标的资产面值小得多，加之无风险利率低，因此无风险利率对期权价值影响十分有限。对于股票期权及股指期权而言，无风险利率变动会引起其他利率变化，从而影响股票价格及股指的变化，自然就使期权的内在价值发生变化，其变化大小与标的资产对利率的敏感度有关。

（五）到期期限

期权距离到期日的剩余时间即到期期限，它通过时间价值来影响期权的价格。到期期限对期权的价格影响较大，在其他因素不变的情况下，剩余时间越多，期权价格越高。这是因为剩余时间越多，对期权持有者而言，期权价格向有利方向变动的可能性越大。

（六）期权有效期内预计发放的红利

期权有效期内预计发放的红利会影响股票期权的价格。一般来说，在除息日后，红利的发放会引起股票价格下降。因此，对看涨期权来说，在其他条件不变的情况下，标的股票发放红利越多，股价下降得越多，看涨期权的内在价值越小，从而引起期权价格下降。与此相反，标的股票发放红利越多，股价下降得越多，看跌期权的内在价值越大，看跌期权的价格则会上升。[5]