二、调整浪的深度

“一轮熊市预计能跌多少？”除了波浪理论，没有哪种市场分析手段能给这个问题圆满的回答。最重要的指南是，调整浪——尤其当它们本身是第四浪的时候，往往在前一个小一浪级的第四浪的运动区域内——大都在接近这个第四浪终点的高度，形成它们的最大回撤。

例1：1929年至1932年的熊市

我们对1789年至1932年这段时期的分析，使用了按定值美元校正的股票市场走势图，它由格特鲁德·舍克（Gertrude Shirk）制作，发表在1977年1月号的《循环》（Cycles）杂志上。在该图上我们发现，1932年的超级循环浪的最低点，在前一个循环浪级的第四浪的区域内触底，这个第四浪是跨越1890年至1921年的扩散三角形调整浪（见图5-4）。

例2：1942年的熊市最低点

在这个例子中，1937年至1942年的循环浪级熊市是一个锯齿形调整浪，它在1932年至1937年牛市中的大浪级第四浪的区域内结束（见图5-5）。

例3：1962年的熊市最低点

浪④在1962年的暴跌刚好把平均指数带到了1949年至1959年的大浪级五浪序列在1956年形成的最高点之上。在通常情况下，这轮熊市本该跌进浪（4）——浪3中的第四浪调整——的区域。不过，这次差一点达到目标区域说明这个准则并不是一种规则。前一个强劲的第三浪延长，以及浪（4）中回撤不深的浪A和强劲的浪B，都表明了这个波浪结构的力度，这种力度的延伸导致浪④的净回撤不大（见图5-5）。

例4：1974年的熊市最低点

至1974年的最后一跌，结束了1966年至1974年循环浪级的浪IV对从1942年起涨的整个浪III的调整，它把平均指数带入了前一个小一浪级第四浪（大浪④）的区域。图5-5再次显示了发生的一切。

例5：伦敦黄金熊市，1974年至1976年

这里我们列举来自另一个市场的例子，说明调整浪有在前一个小一浪级第四浪的运动幅度内结束的倾向（见图6-11）。

任何熊市的常见极限是前一个小一浪级第四浪的运动区域，尤其是当被研究的熊市本身是第四浪的时候。20多年来，我们对浪级较小的波浪序列的分析进一步证实了这个观点。然而，这个准则有一种显然合理的变体，也就是如果一个波浪序列中的第一浪延长了，那么第五浪之后的调整通常会以小一浪级第二浪的底为极限，这种情况经常出现。例如，跌至1978年3月的DJIA，正好在第二浪于1975年3月形成的最低点见底，这个第二浪之前是从1974年12月的最低点涨起的延长的第一浪。

有时，平台形调整浪或三角形调整浪，尤其是那些跟在延长浪后面的，会达不到第四浪的区域（见例3），但往往很接近。有时，锯齿形调整浪会大幅下跌，并深入到前一个小一浪级第二浪的区域，但是这几乎仅发生在这个锯齿形调整浪本身就是第二浪的时候。“双底”有时就是这样形成的。