推荐序一
投资成功的思维逻辑

“十年十倍”是投资者都希望能大概率实现的业绩，这需要投资者在资产配置和企业选择方面具有清晰且系统的思维逻辑。

作者基于其二十多年丰富和成功的投资实践，提出了在周期性、消费品和硬科技三个行业中进行资产配置和企业选择的思维逻辑方法。

对于周期性行业中的企业来说，财务业绩和股价波动是常态，因此，驾驭波动的能力是成功的关键，具体体现在择时和择股两方面。择时是指把握周期性行业中的企业股价波动的能力，并以此选择买入时机，公众投资者往往对周期性行业的企业财务业绩波动反应过度。择股是指识别周期性行业中强势企业的能力，周期性行业中的弱势企业容易陷入流动性困境甚至破产，而强势企业却可以趁机以低成本获取资源和市场，强者恒强。

消费品行业中的企业应关注消费趋势和品牌。例如，元气森林创始人团队敏锐地洞察到新生代饮品的消费诉求和趋势，用心打磨产品并迭代，成就了这一新品牌。

对于硬科技行业中的企业来说，其核心竞争优势源于保持技术领先。但技术门槛不高的硬科技行业企业往往容易遭受“五力”威胁，包括技术路线替代和潜在进入者的威胁，一些潜在进入者通过挖人和利用市场订单、财务实力等优势，实现技术追赶和超越。因此，硬科技行业企业需要关注其商业模式升级迭代能力，特别是研发和销售模式，以及能否从“五力”（尤其是同一行业的公司间的竞争威胁、与供应商和购买者讨价还价的能力）中找到“五利”（尤其是利益相关者），拉开技术优势，提高技术壁垒，提高市场份额。

本书关于上述投资思维逻辑的阐述通俗易懂，有助于引发投资者的深度思考，值得投资者借鉴。

朱武祥
清华大学经济管理学院金融系教授
清华经管商业模式创新研究中心主任