投资时间过短，只能赚了个寂寞

波动对于投资人的心理和资产的冲击是巨大的，个人投资人往往由于巨幅波动而中途退出。从我国投资人的持股实践来看，大部分投资人持股的时间都不会超过一年，有“七亏、两平、一赚”的说法。究其原因，除了巨幅波动带来的成本以外，投资人投资时间短也是一个重要的因素。

波动在短期体现的是投资人之间的巨大的分歧，而逆周期投资的核心理念是证明大多数人在这个时间点的判断是错误的，所以逆周期投资人才敢于伸手去抓“下落的刀”。

在短期，所有人得到的信息是一样的，只是对未来的判断不一样，而这些判断需要时间的沉淀才能证明真伪。资本市场短期是投票机，长期是称重器。这个西方说法的意思是把投资比作一场称重比赛，一亿多投资人分成多、空两个阵营参与比赛，在上称前大家各自选择阵营并为自己的阵营拉票，觉得自己阵营的胖子多，体重大，也就是资产多，所以嗓门就大一些，但嗓门大的体重不一定大，这类似于短期投资。真正的比拼是在体重秤上的较量，我们可以认为一亿多人称体重需要一两年乃至更长时间，在没有出最终结果之前，中间的过程还是比谁的嗓门大，市场仍然更多地受到嗓门大、资产多的人的影响。但随着称重进入后程，结果慢慢浮现，嗓门大的作用越来越微弱，结果还是以哪个阵营胖子多来决定，大家都不再听嗓门大的人聒噪了，体重的硬实力成为大家判断的主要依据，而一直不参与拉票，默默数体重大的人数的你才可能胜出，这类似于长期投资。

数体重大的人数显然是逆向思维的核心。问题在于，即使你数得很准，对自己的判断很有信心，你非常清楚，目前嗓门最大的、资产最多的、拉票能力最强的人在误导他人，也没有人会相信你的看法，毕竟称重的进程刚开始，结果还不明朗，况且你的嗓门不够大，你的声音很快会被淹没在人海里。

如果这时你因为没有人理会你的判断就轻易放弃，那么你在此之前数胖子过程中付出的辛苦和努力也将毫无价值。

无论是高周期性股票还是科技股，由于大家短期信息的拥有量都是一样的，每个人都有自己的看法，资金量大或者人数更多的阵营发表的意见很可能是错误的，相当于称重早期的拉票过程。但是即使你非常聪明，能洞察秋毫，也要忍受相当长一段时间的寂寞，让称重的过程持续进行。随着周期改变的信号慢慢出现，科技公司研发标志性成功的事件公布，这个痛苦的煎熬时期才会慢慢过去，你才能骄傲地收获资产的增长。

从目前投资人不到一年甚至少于半年的持股或者持有基金的时间来看，显然投资人是无法等到称重数字逐渐明朗的那个时刻的。投资人在一年不到的时间内很难应对长周期波动的考验，即使投资人在低点、底部建仓，但由于持股时间偏短，也很难实现理想的投资收益。波动对于个人资产损失的心理冲击是巨大的，这也是很多人做对了方向而没有实现良好收益的主要原因。

机构投资人并没有机制上的优势，反而有一定的劣势。因为机构资产受到一年一度的考核的限制，保险公司受到偿付能力等指标的限制，证券公司受到净资本管理分类评级等考核的限制……其风控是由波动来定义的，忍受波动的能力很低，因此很难在经历巨幅波动后还坚定持股。也有可能坐对了轿子，看对了方向，却没有等到获得满意的回报的那一天。投资存在脆弱性的特征。

从最近一年多的特斯拉股价表现来看，从2020年2月的近1000美元下跌到300美元左右，又从300美元上涨几倍到现在1∶5拆股后的670美元（相当于拆股前的3350美元），相当于从2020年2月先下跌了70%，然后又上涨了10倍，很少有投资人能够承受下跌70%这种痛苦，往往因为突破心理承受能力极限和风控指标报警而忍痛放弃，最终与10倍收益擦肩而过，承受二次暴击的伤害。