推荐序一

好友延杰盛情邀我为其新书写推荐，看到书中从行业、公司再到交易，细致入微的讲解，让我不禁回想起16年前刚入行时的情景。证券投资研究是一门科学，但更像是一门哲学，在加入证券公司研究所做新员工培训时，领导对我们说，一名成熟的分析师至少需要五年的历练：第一年研究公司，第二年研究行业，第三年研究宏观，第四年研究市场交易与行为金融学，第五年融会贯通并升华至策略分析之后，方可独当一面。从事股票投资行业，必须先从研究工作开始，首先需要学会如何看懂上市公司的财务报表，了解公司的具体业务和历史发展情况，以及公司在行业中的地位与竞争力优势。当对一家公司的业务深入研究之后，研究人员可对公司短期内的发展趋势具备一定的判断力，但公司长期的价值判断则需要上升到行业研究层面。这时研究的重点会转向行业竞争格局、行业供求关系、技术发展、行业与宏观经济走势的关联等。在研究深度覆盖从宏观、中观到微观三个层面后，一只股票的研究工作才算基本完成，而从研究到成功的投资其实还有非常大的距离。

从事投资研究工作16年的另一个领悟是，好的研究并不意味着投资一定会成功，一家好的公司也并不一定是一只好股票。国内A股市场因为发展时间较短，目前仍属于半强式有效市场，依靠基本面研究战胜市场的比重只能占30％左右，择时与技术分析很多情况下甚至更有效果。所以一名好的分析师不一定会成为优秀的投资经理，当你对一家公司深入研究并最终认为它是好公司的时候，经常会发现你并不能通过买入它的股票而赚钱。投资的根本其实是与人性做斗争，需要战胜内心的恐惧与贪婪，需要洞察市场的情绪波动与博弈状态，具备敏锐的嗅觉，能够长期在市场中盈利的投资者往往都具有一定的天赋。但无论怎样，掌握股票投资的研究方法是通往成功之路的第一步，只有基础扎实，未来的投资生涯才有可能取得成功。

延杰是我结交的同行中，天资聪慧、知行合一的好友，他在投资过程中善于潜心研究，能够形成独立的判断力，祝愿他在投资的道路上越走越宽广，相信广大读者定能够从他的心得体会浓缩而成的这本股票投资知识书籍中得到收获。

李孟滔

2020年8月13日于上海